Tout le monde est obsédé par les prix des cryptomonnaies, mais personne ne voit la vérité : qui détient les coins est la clé de ce jeu. Et ce qui se passe en 2025-2026 est une véritable révolution silencieuse.

Alors que le marché crie « marché baissier », les obligations d’État et les entreprises continuent de tout rassembler. 50 milliards de dollars en BTC, ETH et autres grandes cryptos en pleine chute… En un an, ils ont porté leur détention de 56 milliards à 134 milliards de dollars. Alors que la capacité du marché diminue, cela représente une augmentation de 137 %.

Voici la situation : les obligations publiques et privées détiennent plus de 5 % de tous les BTC et ETH. Les entreprises ont ajouté 260 000 BTC en six mois. Pendant cette période, les mineurs n’ont produit que 82 000 BTC. Vous comprenez ? Les obligations d’État ont acheté trois fois la quantité que les mineurs ont produite en un an.

Les réserves, non échangées, sont silencieusement retirées des bilans. De manière systématique, régulière, invisible.

Que se passe-t-il lorsque les coins passent du trading aux obligations d’État ? La volatilité des prix peut diminuer lors d’une hausse, mais en cas de problème, les ventes forcées se produisent à une vitesse nucléaire. Nous avons déjà vécu cela. La capacité du marché a touché 4,4 trillions, puis une vague de liquidités de 19 milliards a causé une perte de valeur de 1 trillion.

Les actions DAT (débiteurs d’actifs numériques) ont été négociées avec une prime importante par rapport au BTC, puis sont soudainement tombées en dessous de la NAV. Ce fameux « cycle infini » fonctionne ainsi : émettre des actions avec prime → acheter plus de BTC → l’action monte → émettre plus d’actions. Mais lorsque la valeur des coins chute en dessous de la valeur de l’action, ce cycle s’inverse. L’émission s’arrête. Certaines actions deviennent des memecoins. NAKA, par exemple, a chuté de 98 %.

Personne n’a anticipé cela : levier + modèles d’obligations d’État d’entreprises + flux de trésorerie ETF + liquidité fine = pas un nouveau marché ressemblant à 2017 ou 2021, mais quelque chose de complètement différent.

D’un côté, des stratégies qui ont accumulé 687 000 BTC en 41 semaines en 2025. Pendant que les ETF de marché attirent des dizaines de milliards de dollars, 192 entreprises publiques détiennent environ 1,1 million de BTC. De l’autre, des lacunes de liquidité, des actions DAT qui perdent leur prime, et la capacité du marché à perdre 1 trillion en une seconde.

Donc, la question future n’est pas seulement « le BTC vaut-il quelque chose ? ». La vraie question : « Qui en détient, combien peut supporter, et que se passe-t-il en cas de vente forcée ? »

Voici la véritable histoire de 2025-26. Pas seulement le prix, mais la concentration de la propriété et les bilans réflexifs des entreprises. La prochaine étape de la crypto ne se résume pas à des graphiques.