التمويل الجزئي للاستثمار الدولي

يواجه النظام المصرفي الدولي صعوبة في الحفاظ على أهميته. مع استغراق المعاملات الدولية أيامًا وأحيانًا أسابيع، فإنه يسخر من العصر الرقمي. دعني أشاركك تجربتي الشخصية.

أعيش في سيدني، أستراليا، وما زلت أملك حسابًا مصرفيًا في المملكة المتحدة. في الوقت الحالي، من الأسرع لي أن

* أُسافر من سيدني إلى هيثرو،
* أقود إلى برايتون على الساحل الجنوبي حيث يقع حسابي المصرفي في المملكة المتحدة،
* أستلم نقودي،
* أذهب إلى رصيف برايتون وأشتري قبعة "قبّلني بسرعة" وأطباق السمك والبطاطا البريطانية - المساهمة البريطانية في المطبخ الراقي - قبل أن أعود إلى هيثرو وأطير عائدًا إلى سيدني

من أن أُحول أموالي من المملكة المتحدة إلى أستراليا عبر النظام المصرفي التقليدي.
في وقت يعتقد فيه جيل الألفية أن الوقت قد فات، يظهر النظام المصرفي فقط انفصالًا عن احتياجات أولئك الذين هم أصلاً رقميون - وهو ما يفسر النجاح المستمر للعديد من البنوك الرقمية.

هناك نماذج تمويل جديدة، لا تزال قيد التطوير، جاهزة لاضطراب أسواق رأس المال عالميًا، وتتبنى الرقمية الأصلية. تطورت هذه القوى المدمرة بشكل عضوي على مدى 13 عامًا الماضية، وتقوم على قوة تكنولوجيا البلوكشين، القوة غير القابلة للتغيير واللا رجعة، التي تدعم البيتكوين.

في هذا المقال، سنستكشف كيف يمكن للتمويل الجزئي القائم على تكنولوجيا البلوكشين أن يفتح أسواق البنوك والاستثمار العالمية باستخدام تكنولوجيا تحدد الملكية الرقمية وتمكن من إجراء معاملات دولية فورية تقريبًا.

البلوكشين - إعادة النظر في النظام المصرفي

بدأت رحلة البلوكشين التجارية في يناير 2009. منذ البداية، كانت الرسالة واضحة على جدران البنوك المقدسة، مع ملخص الورقة البيضاء للبيتكوين الذي يلخصها بأفضل شكل:

“نسخة إلكترونية من النقود الإلكترونية تعتمد كليًا على نظير إلى نظير، تسمح بإرسال المدفوعات عبر الإنترنت مباشرة من طرف إلى آخر دون الحاجة إلى مؤسسة مالية.” ورقة البيتكوين البيضاء

كانت القوة الأولى للبيتكوين، التي ولدت العديد من العملات الرقمية الأخرى، هي نقل المدفوعات الدولية تقريبًا بشكل فوري عبر شبكة دفع جديدة.

العقود الذكية - برمجة المال

تمكن العقود الذكية من برمجة الأموال، عبر العملات الرقمية، بطريقة مشابهة جدًا لآلة بيع قوية جدًا. مع آلة البيع

2. تضع نقودك،
4. تختار حلوىك،
6. تستلمها من صينية التوزيع.

كل العمل الحاسوبي يتم خلف الكواليس، وببساطة يُبرم عقد

* تعرض آلة البيع _عرضًا_ لشراء الحلوى،
* وتقبل _قبولًا_ بالموافقة على شرائها، و
* يتم _الاعتبار_ عند إدخال أموالك.

جميع الحسابات تتم داخل آلة البيع نفسها.

تم تطبيق نفس الهيكل في عام 2016 عندما قامت بنك الكومنولث الأسترالي وويز فارجو بتنفيذ معاملة دولية باستخدام العقود الذكية لشحن القطن من أستراليا إلى الصين.

2. عند دخول السفينة المياه الصينية، أطلق مستشعر GPS على الحاوية إشارة.
4. أرسل مستشعر GPS إشارة إلى السحابة، مما أدى إلى تفعيل _عقد ذكي_.
6. أطلق هذا العقد الذكي تلقائيًا أموالًا للبائع القطن استنادًا إلى بيانات GPS والعقد الذكي الذي برمج تفاصيل عقد البيع بين المشتري والبائع.

كانت هذه المعاملة الأولى لاختبار واستبدال العملية الورقية الثقيلة التي كانت تستخدمها البنوك للمعاملات الدولية (عبر خطابات الاعتماد).
باستخدام العقود الذكية، يمكن برمجة جميع المعاملات الرقمية، مما يتيح عروض العملات الأولية (ICOs).

الـ ICOs - بداية التمويل الجزئي

كانت الـ ICOs سائدة في 2016 و2017، وتمثل تمويلًا جماعيًا مكثفًا. كان يتم تصميم منصة بلوكشين جديدة من قبل فريق وتمويلها عبر جمع التبرعات لرموز البرمجيات، وهي عملات رقمية تُستخدم لتشغيل المنصة. كانت قوة الـ ICOs تأتي من القدرة على نقل هذه الرموز بين بورصات العملات الرقمية الدولية تقريبًا بشكل فوري.

حققت الـ ICOs نجاحًا كبيرًا، حيث جمعت 24 مليار دولار من رأس المال العالمي - أكثر من 20% من سوق رأس المال المغامر في الولايات المتحدة في 2017، باستخدام تقنية كانت موجودة منذ 12 شهرًا فقط. والأهم أن كل هذا رأس المال لم يمر عبر النظام المصرفي التقليدي.
فتحت الـ ICOs عالم رأس المال الديمقراطي، حيث يمكن للأموال من أي مكان أن تُنقل بسهولة وبتكلفة منخفضة لدعم المشاريع. ومع ذلك، كان هناك فرق رئيسي، وهو أن المنظمين كانوا على قدم المساواة مع التكنولوجيا.

على عكس فقاعة الدوت كوم التي سبقتها، كانت طفرة الـ ICOs مدفوعة بشكل رئيسي من قبل الأفراد، وليس المؤسسات. من دعموا مشاريع البلوكشين فهموا التكنولوجيا وأهداف المنصات الممولة، وفي معظم الحالات أدركوا أن المشاريع عالية المخاطر. والأهم من ذلك، كانت هذه أول تجربة حقيقية حيث أدمج الإنترنت ذاته القيمة المالية باستخدام تكنولوجيا البلوكشين دون الحاجة إلى الدخول في النظام المصرفي الخارجي. أسست الـ ICOs لانتقال من إنترنت المعلومات إلى إنترنت القيمة. وتم تعزيز ذلك أكثر بقدرة البلوكشين على تحديد الملكية الرقمية.

NFTs (الرموز غير القابلة للاستبدال) - تحديد الملكية الرقمية

يمثل الـ NFT بشكل أساسي بصمة رقمية لملف رقمي - مثل فيديو، صورة رقمية لعمل فني، أو حتى مستند Word. مثل بصمتك التي فريدة لك، فإن البصمة الرقمية تمثل تمثيلًا فريدًا لملف رقمي. بدون الدخول في تفاصيل التكنولوجيا، تستخدم الـ NFTs ما يُعرف بالتشفير SHA-256 (ومن هنا جاء اسم التشفير في العملات الرقمية). باستخدام هذه التقنية، يمكنك تمثيل ملف رقمي بواسطة هاش تشفير، وهو مزيج من الأرقام والحروف، كما هو موضح في المثال إلى يسار فنان السكان الأصليين الأسترالي جاكوب واتسون.

قوة الـ NFTs، والعقد الذكي لتوفير الملكية الجزئية

الملكية الجزئية للأصول ليست فكرة جديدة. في سوق العقارات، تُعد صناديق الاستثمار العقاري (REITs) هيكل تمويل معتمد عالميًا. وبالمثل، هناك العديد من الأسواق الرأسية التي لديها نماذج ملكية جزئية – مثل الملكية المشتركة لخيول السباق، القوارب، حصص الوقت، وغيرها. لنوسع هذا إلى العالم الرقمي.

نظرًا لأن الـ NFTs تمثل ملكية رقمية لملف رقمي عبر بصمة رقمية فريدة، تخيل تقسيم ذلك الملف الرقمي إلى أجزاء فردية - مثل بكسلات صورة أو إطارات لفيديو - وتحديد ملكية تلك الأجزاء عبر الـ NFTs.

ما يجعل هذا قويًا جدًا هو القدرة على تداول تلك الـ NFTs، التي تشبه إلى حد كبير العملات الرقمية من حيث الهيكل. يعني ذلك أن هذه الـ NFTs الجزئية يمكن نقلها عالميًا وبشكل فوري تقريبًا وبتكلفة ضئيلة. هذا يفتح العديد من الفرص الجديدة.

مفهوم تحويل الحقوق الاقتصادية المرتبطة بالأصول إلى رموز رقمية يُسمى التوكنيزيشن. يمكن برمجة هذه الرموز وتخزينها كسجل دائم على البلوكشين، ثم نقلها من طرف إلى آخر. تقريبًا أي أصل وحقوقه الاقتصادية يمكن توكنيزيته وتداوله.

مثال على استخدام هذه التقنية لتجزئة الأصول هو مشروع fractional.art. حيث أسسوا فكرة امتلاك أجزاء من رموز الـ NFT الشهيرة مثل مجموعة Bored Ape Yacht Club. تم تقسيم ملكية كل NFT إلى أجزاء من الأصل. التحدي الأكبر هو أن هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) كانت تراقب عن كثب الـ NFTs الجزئية. سواء كانت المشاكل مرتبطة أو لا، أو بسبب انهيار سوق الـ NFT بنسبة حوالي 85% تماشيًا مع شتاء العملات الرقمية، فإن تجزئة NFTs الخاصة بـ Fractional Art ستتوقف في المستقبل. لقد تم اختبار النموذج وإثبات فاعليته بعدة طرق.

الملكية الجزئية للأصول المادية

يمكن، من الناحية النظرية على الأقل، توسيع هيكل الملكية الجزئية ليشمل تقريبًا أي أصل مادي يمكن التعرف عليه – عقار، مزرعة طاقة شمسية، أو قطع فنية. على سبيل المثال، إذا كانت سندات ملكية عقار، كمستند Word رقمي يمكن تحديده بشكل فريد، يمكن توكنيزيته وتقسيمه إلى 100 NFT - كل واحد يمثل 1% من ملكية العقار - تخيل مدى قوة ذلك. بالطبع، يجب توخي الحذر، خاصة فيما يتعلق بحوكمة الأصل المادي. بمعنى آخر، من يدير عملية اتخاذ القرار لبيع الأصل وتحت أي ظروف.

من الجانب الإيجابي، يمكن للمستثمر شراء 1% من شقة في برلين، و2% من شقة في نيويورك، و1% من منزل عطلات في سيدني. ستختفي مشكلة دخول السكان الرقميين إلى سوق العقارات. تخيل كيف يمكن أن يؤثر ذلك على الأسواق من حيث السيولة الإضافية، على مستوى العالم. سيمكن ذلك الأسواق التي كانت غير سائلة بشكل كبير من أن تكون أكثر تحديدًا، مما يجعل الأسواق أكثر كفاءة مع مرور الوقت مع تحسين اكتشاف الأسعار.

التحدي أمام أي تمويل جزئي هو أن التنظيم يجب أن يلحق بالتكنولوجيا.

موازنة التنظيم

للأسف، يتأخر التنظيم دائمًا عن التكنولوجيا. ليس لأن المنظمين لا يرغبون في تبني التقنيات الجديدة، بل لأن المنظمين لا يمكنهم تنظيم إلا ما يضعه المشرعون في القانون، أي الحكومات. عندما نلاحظ أن متوسط عمر أعضاء الكونغرس الأمريكي هو 58.4 سنة، وأعضاء مجلس الشيوخ 64.3 سنة، فإن غالبية المشرعين لم يكبروا مع التكنولوجيا طوال حياتهم. ونتيجة لذلك، سيكون هناك تأخير طبيعي في معرفتهم. مع نقص فهمهم لأحدث التقنيات، يأتي نقص فهمهم للمخاطر. سيساعد التعليم، لكنه سيكون عملية بطيئة جدًا. لذلك، يتعين على المنظمين العمل ضمن الأطر القانونية الحالية.

الملكية الجزئية من وجهة نظر المنظم تقع ضمن قوانين اليوم. وهي تعرف بعدة تعريفات عالمية، مثل أدوات الاستثمار الجماعي، وخطط الاستثمار المدارة، وصناديق الاستثمار العقاري (REITs). عادةً، يتم إدراج المشاريع الجديدة ضمن الأطر القانونية الموجودة، أو في أسوأ الحالات، يتم تنفيذ إجراءات إنفاذ باستخدام التشريعات الحالية.

الجمعيات الصناعية تدرك تمامًا التحديات التنظيمية وتسعى لتطبيق أفضل الممارسات التي يجب أن يتبعها الأعضاء المهنيون. على الرغم من عدم وجود ضمان بعدم اتخاذ إجراءات إنفاذ، إلا أن إنشاء بيئة مهنية لتطوير الأفكار المبتكرة يمكن أن يساعد المنظمين على رؤية الجهود المبذولة لتقليل حالات التصرفات السيئة. بالطبع، هذه عملية تكرارية ستستمر، على الرغم من الإحباط الذي قد يسببه ذلك.

فكرة للمستقبل

الملكية الجزئية منطقية لأي شخص جرب مدى سهولة برمجة وتحريك الأموال دوليًا باستخدام العملات الرقمية. ومع ذلك، فإن القوانين لا تتبنى نفس القوة بنفس الحماس، مما يخلق بعض التناقضات، خاصة مع حق الفرد في التصرف بحرية في كيفية إنفاق أمواله.

عبر العالم، تسمح غالبية الكازينوهات للأشخاص فوق سن 18 بالمقامرة كما يشاؤون. وعلى نفس المنوال، في مضمار السباق، إذا كنت فوق 18 عامًا، يمكنك المقامرة بقدر ما تريد. ومع ذلك، لا يملك الأفراد الحق التقديري في استثمار حتى 100 دولار في ما قبل الاكتتابات الأولية (Pre-IPOs) أو في العملات الرقمية قبل ICO، إلا إذا كانوا مستثمرين معتمدين. هذا يخلق فجوة كبيرة بين مستخدمي التكنولوجيا، الذين يفهمونها ويعرفون معظم المخاطر، والتنظيم الذي يجب أن يضع إطارًا قانونيًا لها. ونتيجة لذلك، غالبًا ما تُحشر التكنولوجيا في إطار يعتمد على سوابق تاريخية من الماضي البعيد. بالطبع، لا أحد يريد أن يُخدع المستهلكون بمشاريع غير مناسبة - لقد رأينا الكثير من ذلك بالفعل. لذا، إليك فكرة للاستكشاف.

من المنطقي أن يكون للأفراد الحق في إنفاق أو استثمار أموالهم كما يرون مناسبًا. ومع ذلك، يحتاج المنظمون إلى وجود آلية تحكم. فكيف لو أن المنظمين يوفرون بعض الحرية للمستثمرين غير المعتمدين من خلال إنشاء هيكل ترخيص للمشاركين الراغبين في الاستثمار في الملكية الجزئية؟

* يُقدم الترخيص بناءً على التعليم الإلكتروني لعرض المخاطر وتوفير فهم للمستثمرين المحتملين
* تُربط النتائج بسلسلة بلوكشين مرتبطة بهوية المشارك
* يمكن للمشارك الاستثمار في مشاريع معتمدة من قبل أطراف موثوقة، والتي ترتبط بهوية المستثمر
* تتوفر مستويات ترخيص مختلفة لأطراف مختلفة حسب مدى التعليم الذي حصلوا عليه
* يمكن للعقود الذكية للمشروع أن توقف تلقائيًا أي استثمار يتجاوز مستوى الترخيص الخاص بالمستثمر

الخلاصة

الملكية الجزئية تمتلك قوة استثنائية، وعند تبنيها لأول مرة، تشعر بحماس كبير. لكن، مثل جميع التقنيات الجديدة، يستغرق الأمر وقتًا حتى يلحق المنظمون بالتطور التكنولوجي ويقوموا بتنظيم المخاطر التي يحددها المشرعون. في مجال التكنولوجيا، هناك عبارة تتردد كثيرًا في آذان رواد الأعمال - “اطلب المغفرة، لا الإذن”. في التكنولوجيا المالية، كما نعلم جميعًا، للأسف، لا ينجح الأمر دائمًا وقد ينتهي الأمر بكوارث.

كل ما نحتاجه هو الصبر لانتظار أن يلحق المنظمون والمشرعون بقوة التكنولوجيا الجديدة، وللأسف، قد يستغرق ذلك وقتًا - وربما وقتًا طويلًا جدًا.