Jinli New Energy "Lançamento na bolsa em curva" Reconfiguração do mercado de separadores de baterias de lítio?

AI·Como a entrada da Gold Power New Energy na bolsa por meio de uma curva de IPO afeta o padrão de competição na indústria de membranas?

Jornalista Zhang Yingying, Wu Kezhong, Beijing reporta

Desde a retirada do IPO na STAR Market até a concretização da reestruturação de ativos, a líder em membranas de baterias de lítio — Hebei Jinli New Energy Technology Co., Ltd. (doravante “Jinli New Energy”) — completou um “salto crucial” para sua entrada na bolsa, acrescentando uma nova variável ao cenário da indústria de membranas de baterias de lítio.

Atualmente, Jinli New Energy foi adquirida pela Fosu Technology (000973.SZ). Em janeiro de 2026, a transferência de 100% das ações de Jinli New Energy foi concluída, e em fevereiro, a Fosu Technology lançou oficialmente novas ações, marcando o fim de uma reestruturação de ativos que durou mais de um ano. Com essa transação, Jinli New Energy entrou na bolsa “por curva”.

Recentemente, a Fosu Technology declarou, em entrevista ao “China Business Journal”, que incorporou Jinli New Energy ao seu planejamento estratégico geral, mantendo sua operação independente enquanto promove sinergia de negócios, aproveitando as vantagens da plataforma da empresa listada, recursos financeiros, acionistas e gestão operacional, para apoiar a expansão de sua escala de negócios e melhoria de desempenho.

Subindo para a segunda posição

Jinli New Energy tem como principal atividade a fabricação de membranas para baterias de lítio. A membrana é um dos quatro principais materiais de uma bateria de lítio, cuja função principal é separar os polos positivo e negativo, evitando contato direto que causaria curto-circuito. Sua performance determina a estrutura de interface, resistência interna e outras características da bateria, influenciando diretamente sua capacidade, ciclo de vida e segurança.

Classificando pelo processo de fabricação, as membranas de baterias de lítio se dividem em duas grandes rotas tecnológicas: seca e úmida. Entre elas, a membrana úmida mantém sua liderança de mercado devido às suas vantagens de desempenho abrangente.

Como líder nacional no setor de membranas úmidas, Jinli New Energy possui uma capacidade total de produção de 5,9 bilhões de metros quadrados (até junho de 2025), sendo uma das maiores do setor.

O “White Paper sobre o Desenvolvimento da Indústria de Membranas de Baterias de Íons de Lítio na China (2026)”, publicado conjuntamente pelo EVTank e pelo Instituto de Economia Yiwei, mostra que, em 2025, o volume total de embarques de membranas de íons de lítio na China atingiu 32,85 bilhões de metros quadrados, um aumento de 44,4% em relação ao ano anterior. Dentre elas, as membranas secas tiveram um volume de 6,33 bilhões de metros quadrados, crescendo 20,2%; as membranas úmidas, 26,52 bilhões de metros quadrados, crescendo 51,6%, representando 80,7% do mercado.

Em 2025, a colocação de Jinli New Energy no mercado doméstico de membranas aumentou ainda mais sua posição. No mercado interno, a participação da Enjie (subsidiária controlada pela Enjie Co., Ltd.) ultrapassou 30%, consolidando a liderança; Jinli New Energy superou a Xingyuan Materials, assumindo a segunda colocação. Entre as dez principais empresas do setor estão também China National Materials Technology, Jiangsu Housheng, Huiqiang New Materials, ZTE New Materials, Sichuan Zhuoqin, Lanke Tu e Hengli Petrochemical.

Nos últimos três anos, o setor global de membranas para baterias de lítio passou por uma profunda reestruturação devido à reorganização do padrão de oferta e demanda, com uma significativa desaceleração nas atividades de IPO e reequilíbrio financeiro no mercado de capitais. Após a retirada voluntária do pedido de IPO na STAR Market em 2023, Jinli New Energy buscou, então, realizar uma “entrada na bolsa por curva” por meio de uma grande reestruturação de ativos.

Em novembro de 2024, a Fosu Technology anunciou que planejava uma reestruturação de ativos, visando adquirir 100% das ações de Jinli New Energy por meio de emissão de ações e pagamento em dinheiro, além de emitir ações aos acionistas controladores do Grupo Guangxin para levantar fundos complementares. Após mais de um ano de esforços, em janeiro de 2026, a transferência de 100% das ações de Jinli New Energy foi concluída, e em fevereiro, a emissão de novas ações pela Fosu Technology foi oficialmente lançada, marcando a implementação completa da aquisição e reestruturação.

Após a conclusão da transação, Jinli New Energy passou a ser subsidiária controlada pela Fosu Technology, aproveitando a plataforma da empresa listada para facilitar o financiamento direto, reduzir custos de captação, além de ampliar sua base de clientes e fortalecer sua competitividade e lucratividade por meio da reputação da marca.

A Fosu Technology afirmou que já elaborou um plano de integração sistemática: primeiro, incorporar Jinli New Energy ao planejamento estratégico geral, mantendo sua operação independente enquanto promove sinergia de negócios; segundo, apoiar a expansão da escala de Jinli New Energy usando a plataforma, recursos financeiros e acionistas da empresa listada; terceiro, garantir a estabilidade da equipe de gestão e da estrutura organizacional, com o conselho de administração e a equipe de gestão controlando as decisões estratégicas, operações e nomeações, além de controlar rigorosamente os riscos internos.

Atualmente, com a crescente volatilidade do mercado de membranas para baterias de lítio e a aceleração da inovação tecnológica, a tendência de fusões e aquisições no setor se torna evidente, com uma expectativa de aumento na concentração de mercado. Além da incorporação de Jinli New Energy pela Fosu Technology, a Enjie Co., Ltd. anunciou em novembro de 2025 a aquisição da Zhongke Hualian, que não só fornece equipamentos de produção de membranas, mas também possui uma subsidiária, a Lanke Tu, com capacidade de produção de membranas, e que ocupa uma posição entre as dez maiores do setor. Até 6 de março, essa aquisição ainda estava em andamento.

Recuperação de preços

Desde 2023, o setor de membranas para baterias de lítio passou por um ciclo de ajuste devido à descompensação entre oferta e demanda, com a liberação concentrada de novas capacidades, uma demanda de baterias de potência de downstream que desacelerou temporariamente, além do aumento da concorrência, levando à queda de preços e à pressão sobre a lucratividade das empresas.

Dados financeiros indicam que, entre 2023 e 2024, o lucro líquido atribuível aos acionistas da Jinli New Energy caiu de 131 milhões de yuans para -91 milhões de yuans. No mesmo período, a Enjie Co., Ltd. registrou lucros de 2,527 bilhões de yuans e prejuízos de 556 milhões de yuans, invertendo a tendência; a Xingyuan Materials teve lucros de 576 milhões de yuans e 364 milhões de yuans, uma queda de 19,87% e 36,87%, respectivamente, em relação ao ano anterior.

A virada ocorreu na segunda metade de 2025. Com a recuperação contínua da demanda por membranas na downstream, a oferta e demanda começaram a se equilibrar, e os preços dos produtos começaram a subir do fundo do poço. Jinli New Energy registrou um lucro líquido de 98 milhões de yuans no primeiro semestre de 2025, revertendo prejuízos; a Enjie Co., Ltd. projeta um lucro entre 109 milhões e 164 milhões de yuans para o mesmo período, indicando uma recuperação de desempenho.

Dados indicam que as vendas de Jinli New Energy em 2025 devem ultrapassar 4,5 bilhões de metros quadrados, com 2,011 bilhões de metros quadrados vendidos no primeiro semestre, dobrando em relação aos 1,035 bilhões de metros quadrados do mesmo período do ano anterior. Quanto à estrutura de clientes, os principais incluem CATL, BYD, Guoxuan High-tech, EVE Energy, RuiPu LanJun, entre outros líderes de mercado, com os cinco maiores clientes respondendo por cerca de 80% da receita.

A Fosu Technology afirmou que, sob o apoio de políticas nacionais e a transição energética global, o mercado de veículos elétricos com baterias de potência está crescendo de forma constante, e o mercado de baterias de armazenamento entrará em fase de rápido desenvolvimento, enquanto o setor de baterias de consumo manterá crescimento estável. Os preços do setor começaram a se estabilizar desde o segundo semestre de 2024, com a estrutura de oferta e demanda se tornando mais racional.

O Instituto de Pesquisa Industrial GGII avalia que a relação entre oferta e demanda está mudando de um cenário de excesso para um equilíbrio apertado, com as principais empresas operando em plena capacidade, elevando a taxa de utilização de capacidade. Com o ciclo de expansão limitado, a previsão é que, em 2027, surja uma lacuna entre oferta e demanda. Os preços ainda permanecem baixos, com uma leve recuperação das membranas úmidas no segundo semestre, sem sinais de uma fase de alta generalizada.

Um analista de membranas de materiais de lítio da Xinluo afirmou que, desde o segundo semestre de 2025 até agora, a demanda do setor de lítio superou as expectativas de recuperação, a estrutura de oferta e demanda de membranas se otimizou e há uma escassez estrutural de capacidade de alta qualidade, que permanece em plena produção e vendas, impulsionando uma recuperação de preços. Em 2026, o setor manterá alta atividade, com oferta de capacidade de alta qualidade ainda restrita, além de uma maior consolidação do mercado, o que deve impulsionar ainda mais os preços das membranas.

Iteração tecnológica

A tecnologia de baterias de potência e armazenamento de energia continua evoluindo, impulsionando o desenvolvimento de membranas mais finas, com maior condutividade iônica, maior resistência térmica e mecânica, além de melhorias na tecnologia de revestimento. Nesse contexto, a introdução de membranas de 5μm está acelerando.

A análise do banco de valores Daiwa Securities aponta que, atualmente, os principais produtos de membranas de base para baterias de lítio no mercado são de 7μm e 9μm, e fabricantes de baterias estão começando a adquirir gradualmente membranas de 5μm para atualização de produtos. Atualmente, apenas a CATL utiliza em grande escala membranas de 5μm, com Jinli New Energy e Lanke Tu como fornecedores qualificados, formando uma barreira de mercado significativa. O GGII observa que, embora a capacidade total de produção de membranas domésticas seja suficiente, a oferta de membranas de alta ponta está se tornando mais restrita, com uma demanda rápida por membranas de 5μm por parte das baterias de potência. Poucas empresas têm capacidade de produção estável em grande escala, e as membranas de 5μm desfrutam de uma margem de tecnologia de cerca de 60% em relação aos produtos comuns.

A Fosu Technology revelou que Jinli New Energy domina o segmento de membranas ultrafinas de alta resistência, com uma participação de mercado de 63% em 2024, e que suas membranas úmidas de 5μm de alta resistência à perfuração estão em primeiro lugar em volume de vendas.

Para manter sua competitividade de mercado, enfrentando o desenvolvimento e as mudanças tecnológicas na indústria de baterias, a pesquisa e reserva de produtos da Jinli New Energy já cobrem áreas de baterias totalmente sólidas e semi-sólidas.

Segundo um relatório de consultoria financeira independente, Jinli New Energy já consegue produzir produtos de alta qualidade como membranas ultrafinas de 2μm de alta resistência, filmes de suporte de poros ultra-altos para baterias de estado sólido, membranas revestidas com PMMA aquoso (polimetilmetacrilato), membranas de fibra de aramida com alinhamento óleo, membranas compostas de cerâmica aquosa + PVDF (polifluoreto de vinilideno), além de outros produtos avançados. A empresa também está desenvolvendo tecnologias em membranas para baterias de estado sólido, incluindo membranas com revestimento de eletrólito gel, eletrólitos sólidos de alta condutividade, membranas de suporte de eletrólito de alta condutividade, além de membranas assimétricas de separação de lítio para baterias de lítio-azufre, e membranas de alta resistência para baterias de estado sólido.

Quanto ao desafio de produção em massa de baterias totalmente sólidas, o analista da Xinluo afirmou que a comercialização dessas baterias está prevista para 2030, e que as principais empresas de membranas já estão antecipando o desenvolvimento de tecnologias de ponta. Apesar de as baterias sólidas não precisarem de membranas tradicionais como camada de isolamento intermediária, sua penetração de mercado ainda será relativamente baixa entre 2030 e 2035, sendo aplicada principalmente em segmentos de alta ponta, com impacto mínimo na demanda por membranas tradicionais. A longo prazo, a ultrafinação, o reforço extremo e as tecnologias de modificação por revestimento continuarão sendo o núcleo do desenvolvimento de membranas, atendendo às crescentes demandas do mercado por maior segurança e maior densidade de energia.