في الواقع لماذا! محتوى الحوار بين رئيس الإستراتيجية في Guotai Hengtai ورئيس قطاع غير البنكي في Dongwu!

(المصدر: 五道口江湖)

بالنسبة للانخفاض المستمر في الأيام الأخيرة، قدم رؤساء مختلفون وجهات نظر متناقضة تمامًا.

الرئيس التنفيذي لاستراتيجية Guotai Haitong، السيد Fang: السبب الرئيسي هو أن متطلبات تنظيم رأس المال من قبل شركات التأمين للجيل الثاني لعام 2026 قد تم تنفيذها بشكل كامل، وكان 31 مارس هو أول تقييم. ضغط دفع شركات التأمين الصغيرة والمتوسطة كبير جدًا. انتهى تقييم الربع الأول لشركات التأمين عند 331، والضغط الحقيقي يكون في هذين اليومين وأوائل الأسبوع القادم، وليس من المناسب الآن أن نخفض أكثر.

لكن السيد Sun، الرئيس التنفيذي لقطاع غير البنوك في Dongwu Securities، قدم وجهة نظر مختلفة تمامًا:

1. لم يتم تنفيذ سياسة رأس المال الجديدة المزعومة بعد. من المتوقع أن تنتهي بعض السياسات الانتقالية للجيل الثاني من نظام رأس المال الثاني، الذي تم تنفيذه سابقًا، لكن سياسة الجيل الثالث من رأس المال الثاني، المستندة إلى معايير المحاسبة الجديدة، لا تزال في مرحلة الاختبار ولم تُطبق بعد، ولن تؤثر على سلوكيات شركات التأمين.

2. بعض الشركات الصغيرة والمتوسطة قامت بتقليل مراكزها، وهو أمر طبيعي، وتأثيرها على قطاع التأمين ككل ضئيل جدًا. يتميز قطاع التأمين بتركيز عالٍ، حيث تسيطر الشركات الكبرى على معظم أصول الاستثمار، وتعمل بشكل مستقر في إدارة واستثمار أموالها. حاليًا، هناك بعض الشركات الصغيرة والمتوسطة التي تقلل من مراكزها بسبب ضغط رأس المال، لكن هذا أمر طبيعي في القطاع، ويمثل نسبة صغيرة جدًا من إجمالي الأموال، ومن الصعب أن يؤثر بشكل كبير على سوق الأسهم.

3. حجم الأموال الجديدة في جانب الديون في القطاع بشكل عام كبير، وزيادة استثمارات شركات التأمين تتجاوز تقليلها. في عام 2025، زادت أصول استثمار قطاع التأمين بمقدار 5 تريليون، ومنذ عام 2026، في ظل ظاهرة “نقل الودائع”، شهدت أقساط التأمين الجديدة معدل نمو مذهل، وبلغ حجم الأقساط الجديدة بشكل عام كبيرًا، مما أدى إلى توفير تمويل جديد كافٍ. نتوقع أن يكون حجم زيادة استثمارات شركات التأمين أكبر من تقليلها، وليس السبب الرئيسي لانخفاض السوق.

ملاحظة: أحدهما يقول إن سياسة رأس المال الجديدة 331 تسبب ضغطًا على شركات التأمين الصغيرة والمتوسطة، وأن تنفيذ الجيل الثاني بالكامل هو سبب الضغط، والآخر يقول إن انتهاء فترة الانتقال للجيل الثاني، وعدم تنفيذ سياسة الجيل الثالث، يسبب ضغطًا على بعض الشركات الصغيرة والمتوسطة، مع وجود تقليل للمراكز، لكن النسبة الإجمالية صغيرة جدًا، والتأثير محدود. وجهتا النظر متناقضتان تمامًا، فالمعطيات الأساسية غير متطابقة، أحدهما ينفذ والأخرى لم ينفذ. هل يمكن تقديم تقرير بحثي أو تحليل نمذجي كمي لهذا الموضوع…