Активні фонди акцій встановили 5-річний максимум щодо обсягу випусків за рік! Які з них повторять "проклят хіту"?

2026 рік на початку року, ринок випуску активних управлінських фондів (включаючи змішані фонди з переважанням акцій, гнучкі портфелі, звичайні акційні фонди — далі) нарешті зазнав прориву після тривалої тиші. За даними Wind, станом на 18 березня, обсяг випуску активних акційних фондів за цей рік уже досяг 1038,82 мільярдів юанів (з урахуванням дати створення фонду), що у 6,5 рази більше ніж торік, встановивши новий рекорд за останні п’ять років, при цьому частка нових випусків фондів зросла з менш ніж 7% у минулому році до 35,6%. Зокрема, фонд GF Fund під керівництвом Ян Дунь створив фонд GF Research Intelligent Selection Hybrid з обсягом випуску 72,21 мільярдів юанів, ставши першим за останні 5 років активним фондом з обсягом понад 70 мільярдів юанів.

На тлі значного відновлення випуску ринок не може не турбуватися про «прокляття хітовки» — чи не повториться ситуація, коли популярний фонд після випуску демонструє слабкі результати? Особливо враховуючи, що попередній фонд GF Fund, який зібрав понад 70 мільярдів юанів під час первинного розміщення — GF Industry Select Three-Year Holding Hybrid, досі має збитки майже 40%, що привертає увагу інвесторів і галузі.

Активні акційні фонди різко зростають, GF Fund знову демонструє «маленький хіт» через 5 років

З початку 2026 року ринок випуску відкритих фондів ожив. За даними Wind, станом на 18 березня, за цей рік було випущено 312 нових відкритих фондів, загальний обсяг — 2918,02 мільярдів юанів, що на 44,62% більше ніж у 2025 році (2017,72 мільярдів юанів), встановивши новий рекорд за останні п’ять років. Порівнюючи з 2021-2024 роками, обсяги нових випусків становили відповідно 1,01 трильйона, 223,11 мільярдів, 218,44 мільярдів і 190,65 мільярдів юанів.

За структурою, продукти з акціями стали абсолютним лідером на ринку нових випусків. Частка нових випусків акційних і змішаних фондів склала 58,77%, що на 15,1 пункти відсотка більше ніж у 2025 році (43,67%). Частка нових випусків облігаційних фондів знизилася з 45,05% до 17,48%. Знову ж, активні акційні фонди стали основним рушієм зростання, їх обсяг випуску зросла з 139,48 мільярдів юанів у минулому році до 1038,82 мільярдів юанів, що у 6,5 разів більше, і їх частка зросла з 6,91% до 35,6%, що також є рекордом за останні п’ять років.

Станом на 18 березня, у цьому році вже випущено 4 активних фонди з обсягом понад 50 мільярдів юанів: GF Research Intelligent Selection Hybrid, Yongying Sharp Growth Hybrid, Huabao Advantage Industry Hybrid, Yinhua Smart Share Hybrid. Якщо згадати останній активний фонд з обсягом понад 50 мільярдів юанів, то це був Huaxia Prosperity Leading Hybrid, створений у квітні 2023 року з обсягом 54,53 мільярдів юанів.

Топ-20 за обсягом первинних випусків активних акційних фондів у 2026 році (дані: Wind, станом на 18 березня)

Професор фінансів Нанкінського університету Тянь Ліхуе зазначив, що значне відновлення випуску активних акційних фондів є результатом трьох чинників: ефекту заробітку, політичних очікувань і перенесення багатства. Він вважає, що, оскільки активні акційні фонди демонструють прибутковість — індекс змішаних фондів з переважанням акцій за останній рік виріс майже на 30%, кілька продуктів подвоїли свою чисту вартість, — інвестори з більшою ймовірністю почнуть вкладати. Крім того, у перший рік «П’ятирічки» політичні очікування позитивні, макроекономічне середовище сприятливе, ліквідність достатня, і інвестори використовують фонди для розміщення в технологічний сектор і зростаючі галузі.

«За умов низьких відсоткових ставок, перерозподіл багатства населення триває: близько 50 трильйонів юанів депозитів у строкових вкладах досягли терміну погашення, частина коштів переміщується з депозитів і фінансових продуктів у ринок акцій», — додав Тянь Ліхуе. — «Ці три чинники разом сприяють тому, що кошти з перехідного стану «очікування» переходять у «вхід», а частка активних акційних фондів у нових випусках зросла у 5 разів порівняно з минулим роком, що є сигналом істотного відновлення ринкового ризикового апетиту».

«Прокляття хітовки» ще не знято, увага до різниці у результатах зростає

У цій хвилі випуску активних акційних фондів фонд GF Research Intelligent Selection Hybrid став «маленьким хітом» з обсягом 72,21 мільярдів юанів, посівши перше місце серед нових активних фондів цього року. Цей фонд керується Ян Дунь, і за даними Wind, це перший активний фонд з обсягом понад 70 мільярдів юанів за п’ять років з моменту створення GF Industry Select Three-Year Holding Hybrid з обсягом 148,7 мільярдів юанів у серпні 2021 року.

Згідно з даними Wind, Ян Дунь є заступником генерального директора GF Fund, має багаторічний досвід у дослідженнях і управлінні фондами, раніше працював у GF Fund у ролі дослідника галузі, помічника менеджера фонду, заступника і керівника відділу акційних інвестицій, а зараз керує 9 фондами з сумарним обсягом 358,71 мільярдів юанів.

Стиль інвестування Ян Дунь відомий своєю різноманітністю стратегій. За даними Wind, його найбільший і найстарший фонд — GF Multi-Factor Hybrid, з управлінням з липня 2021 року, станом на 18 березня 2026 року приніс 66,99% доходу, річна норма прибутковості — 11,49%, що входить до топ-10 серед аналогічних фондів. Багато його продуктів демонструють річну доходність понад 20%. Завдяки цим показникам, новий фонд GF Research Intelligent Selection Hybrid отримав підтримку багатьох інвесторів.

Однак, новий рекорд за обсягом випуску активних фондів також повернув у пам’ять про «прокляття хітовки». Поглянемо на результати попереднього «хіту» GF Fund — GF Industry Select Three-Year Holding Hybrid, який показав невтішну динаміку.

Цей фонд керувався колегою, відомим як «мисливець за зростаючими акціями» — Лю Гесуном. У 2019 році Лю Гесун посів перше місце за доходністю серед активних фондів, але через сильне зосередження на напівпровідниках, нових енергетичних галузях і зміну стилю ринку його результати різко погіршилися.

За даними Wind, станом на 18 березня, з моменту створення, GF Industry Select Three-Year Holding Hybrid зазнав збитків у 39,35%, поступившись базовому індексу на 43,25 пункти; його обсяг зменшився з 155,34 мільярдів юанів у кінці 2021 року до 58,2 мільярдів у кінці 2025 року. У першій половині 2025 року цей фонд зазнав збитків на 78,57 мільярдів юанів. У вересні 2025 року його додатково залучили менеджерів фондів Чжоу Чжису і Лю Гесуна.

«Прокляття хітовки» полягає у тому, що популярні продукти зазвичай виникають у періоди високої емоційної активності ринку, коли інвестори масово вкладають, але після створення через зміну стилю або надмірний масштаб результати часто не виправдовують очікувань або навіть зазнають значних збитків.

Модель «智选» стає новим трендом, чи повториться «прокляття хітовки»?

У тіні «прокляття хітовки» галузь шукає нові шляхи виходу з ситуації. Останнім часом Yongying Fund випустила більш агресивні активні продукти, що стали «чорною конячкою» ринку, отримавши назву «явлення Yongying». За даними Wind, у 2025 році активний обсяг Yongying Fund зріс майже у 6 разів — до 991,45 мільярдів юанів, що зробило його одним із топ-10 у цій галузі.

Основна стратегія Yongying — запуск серії «智选», що зосереджені на висококонцентрованих позиціях у галузях з високим зростанням, таких як робототехніка, фотолітографія, економіка низького польоту, внутрішній обчислювальний потенціал, застосування штучного інтелекту, контрольована ядерна термоядерна енергетика. Це створило низку «інструментальних» фондів із високою агресивністю. Завдяки цій стратегії, у 2025 році фонд Yongying Technology Intelligent Selection під керівництвом Жень Цзе показав 233,29% зростання чистої вартості, ставши лідером у рейтингу активних фондів і отримавши титул чемпіона ринку відкритих фондів 2025 року.

З 2025 року Ян Дунь також випустив кілька «智选» і «优选» продуктів, таких як GF Manufacturing Intelligent Selection, GF Technology Intelligent Selection, GF Resources Intelligent Selection, що фокусуються на окремих галузях.

Варто зазначити, що фонд Yongying Sharp Growth Hybrid під керівництвом Лі Веньбінь, створений 10 березня 2026 року, з обсягом 58,67 мільярдів юанів, став другим за обсягом нових активних фондів цього року після GF Research Intelligent Selection Hybrid, і залучив понад 230 тисяч дійсних інвесторів.

За зростанням випуску активних фондів постає питання, чи не повториться «прокляття хітовки». Тянь Ліхуе вважає, що цей «хіт» відрізняється від 2020-2021 років, і ймовірність повторення менша.

«Тоді популярні продукти були зосереджені на окремих темах, і при зміні стилю ринку зазнавали значних втрат; нинішні ж «хіти» орієнтовані на «все ринок + збалансоване розподілення», а нові правила щодо базових показників (з 1 березня 2026 року) зобов’язують фонди відповідати трьом параметрам — напрямку інвестицій, стилю і ризиковості, що обмежує зміни стилю. Крім того, популярність фондів FOF і інших стабільних продуктів свідчить про більш раціональний підхід інвесторів», — зазначає Тянь Ліхуе.

«Ризики все ще залишаються», — попереджає він, — «інвестиційні компанії мають уникати короткозорих стратегій «перший запуск — легке підтримання», створювати системи оцінки, що відповідають тривалості володіння, і контролювати обсяги залучення коштів, щоб не перевищити можливості стратегії. Для простих інвесторів важливо дотримуватися довгострокової політики, обирати продукти, що відповідають їхньому ризиковому профілю і мають довгострокову історію результатів, уникати сліпого гонитви за короткостроковими хітами, щоб новий рік випусків справді став роком прибутків».