Аналіз річного звіту Xinapom за 2025 рік: чистий прибуток, що належить материнській компанії, зріс на 67,34%, а операційний грошовий потік значно знизився на 95,45%

Дохід від реалізації: зростання двозначних показників за рахунок нових ринків

芯朋微 у 2025 році досягне доходу 1,143 мільйонів юанів, що на 18,47% більше порівняно з попереднім роком. Основним драйвером зростання стали нові ринки та нові категорії продуктів:

• Нові ринки (сервери/зв’язок/промислові електродвигуни/сонячне зберігання/електромобілі) показали зростання доходу приблизно на 50%;
• Нові категорії продуктів (DC-DC, драйвери, Digital PMIC, Power Device, Power Module) зросли приблизно на 39%.

За структурою продукції:

Промислові силові мікросхеми демонструють найшвидше зростання доходів і найвищу валову маржу, ставши основним двигуном зростання компанії. Водночас доходи від стандартних джерел живлення знизилися через конкуренцію на ринку та зміни у структурі попиту.

Чистий прибуток: позаринкові статті значно підвищують прибутковість, чистий прибуток без урахування особливих статей зменшується

Чистий прибуток, що належить материнській компанії, зріс на 67,34%, завдяки позаринковим статтям

У 2025 році чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, склав 186 мільйонів юанів, що на 67,34% більше порівняно з попереднім роком. Основні причини:

1. Зростання доходів у нових ринках і нових категоріях продуктів підвищило основну прибутковість;
2. У вересні 2025 року компанія продала 1,67% акцій дочірньої компанії芯联越州 за схемою «90% акцій + 10% готівкою», що принесло додатково 80,21 мільйонів юанів у вигляді переоцінки активів, що стало значним чинником зростання прибутку.

Чистий прибуток без урахування позаринкових статей знизився на 23,59%, основна прибутковість знижується

Чистий прибуток, що належить акціонерам, без урахування позаринкових статей, склав 55,87 мільйонів юанів, що на 23,59% менше. Це свідчить про тиск на основну діяльність через зростання витрат на R&D та управління.

Прибуток на акцію: коливання разом із чистим прибутком

Базовий прибуток на акцію

У 2025 році він становить 1,45 юаня/акцію, що на 66,67% більше, що відповідає зростанню чистого прибутку.

Прибуток на акцію без урахування позаринкових статей

Склав 0,43 юаня/акцію, знизившись на 24,56%, що відповідає зниженню чистого прибутку без урахування позаринкових статей.

Витрати: значне зростання управлінських витрат, інвестиції у R&D продовжують зростати

Загальні витрати за період склали 334 мільйони юанів, що на 14,58% більше. Детальніше:

Витрати на збут: зменшення масштабу

Зменшення на 9,63% через зменшення маркетингових витрат, можливо, через корекцію стратегії виходу на ринок.

Управлінські витрати: значне зростання

Зросли на 60,39% через підвищення зарплат і витрат на мотивацію, що свідчить про інвестиції у розвиток управлінської команди.

R&D витрати: високі інвестиції

Досягли 258,27 мільйонів юанів, що становить 22,60% від доходу, зростання на 14,22%. Постійне збільшення інвестицій у нові продукти та технології, що є важливим для довгострокової конкурентоспроможності, хоча й сприяє зниженню чистого прибутку без урахування позаринкових статей.

Фінансові витрати: перехід у позитивну зону

У 2024 році становили -6,8952 мільйонів юанів, у 2025 році — 1,96 мільйонів юанів, що зумовлено зменшенням відсоткових доходів.

Стан R&D персоналу: розширення команди, підвищення зарплат

На кінець 2025 року у компанії працювало 299 R&D співробітників, що на 22 більше, ніж торік, що становить 69,86% від усіх працівників. Загальні витрати на R&D склали 158 мільйонів юанів, зростання на 13,54%. Середня зарплата R&D співробітника зросла з 50,35 до 52,96 тисяч юанів. Компанія залучає та утримує ключових фахівців через підвищення зарплат і мотиваційні програми.

Грошовий потік: різке падіння операційного грошового потоку, покращення інвестиційних і фінансових потоків

Чистий грошовий потік від операційної діяльності: зменшився на 95,45%

У 2025 році склав 1,845 мільйонів юанів, що на 95,45% менше. Це пов’язано з тим, що частка банківських акцептів у клієнтських платежах зросла, хоча доходи зросли, якість грошових надходжень знизилася, і здатність підтримувати операційний грошовий потік зменшилася. Потрібно стежити за подальшими платежами та заходами щодо покращення грошового потоку.

Інвестиційний грошовий потік: значне зменшення

Склав -1,19 мільярдів юанів, тоді як минулого року — -5,74 мільярдів. Це пов’язано з тим, що у звітному періоді збільшилися викуп цінних паперів, що зменшило витрати на інвестиції.

Фінансовий грошовий потік: перехід у позитивну зону

Склав 1,23 мільярдів юанів, тоді як минулого року — -311,51 тисяч. Це зумовлено отриманням доходів від реалізації опціонів співробітників і відсутністю викупів акцій у 2025 році.

Можливі ризики

Ризики конкурентних переваг

2. Ризик технологічних оновлень: швидкий розвиток технологій у галузі проектування інтегральних схем може призвести до відставання компанії у R&D, що вплине на конкурентоспроможність і довгострокове зростання.
3. Ризик невдач у розробці нових продуктів: витрати на R&D у 2025 році становлять 22,60% доходу. Якщо попит зміниться або продукти не відповідатимуть очікуванням, інвестиції можуть не окупитися.
4. Ризик витоку технологій: можливе копіювання схем конкурентами, порушення прав інтелектуальної власності, що зменшить цінність продуктів і технологічну перевагу.

Операційні ризики

2. Загострення конкуренції: ринок силових напівпровідників у Китаї та за кордоном дуже конкурентний. Зростання частки конкурентів може зменшити ринкову частку і прибутковість.
3. Ризик невідповідності сертифікації клієнтам: невдача у проходженні тестів клієнтів може призвести до втрати замовлень і клієнтів.
4. Ризик якості продукції: підвищені вимоги до дефектності можуть спричинити втрату клієнтів і репутаційні втрати.
5. Залежність від кількох постачальників: понад 85% закупівель у п’яти основних постачальників. У разі їхніх проблем із виробництвом або підвищення цін це може негативно вплинути на постачання та прибутковість.

Ризики галузі

Циклічність ринку інтегральних схем і залежність від економічних коливань можуть спричинити зниження попиту у разі економічної нестабільності.

Макроекономічні ризики

Міжнародні торгові конфлікти та зміни у глобальній торгівлі можуть підвищити витрати у ланцюгу постачань і вплинути на діяльність компанії.

Ризики контролю з боку фактичного керівництва

Засновник і фактичний керівник 张立新 володіє 24,15% акцій. Його можливе втручання у управління або розподіл прибутку може шкодити інтересам інших акціонерів.

Зарплати керівництва

Голова правління

Загальний дохід до оподаткування — 110,78 тисяч юанів. Упродовж року він продав 2,59 мільйонів акцій.

Генеральний директор

Загальний дохід — 122,64 тисяч юанів, додатково отримав 15 тисяч акцій у рамках мотиваційних програм.

Заступник генерального директора

Загальний дохід — 134,28 тисяч юанів, отримав 9 тисяч акцій.

Фінансовий директор

Загальний дохід — 109,73 тисяч юанів, отримав 9 тисяч акцій.

Детальніше дивіться у офіційній публікації>>

Зверніть увагу: ринок має ризики, інвестиції — підвищений ризик. Цей текст створений автоматично на основі сторонніх баз даних і не відображає думку Sina Finance. Вся інформація — лише для ознайомлення, не є інвестиційною рекомендацією. За будь-яких розбіжностей орієнтуйтеся на офіційні повідомлення. За питання — звертайтеся до biz@staff.sina.com.cn.