Розберемо актуальні в останній час ETF вільних грошових потоків

У інвестиційному ринку 2026 року явно простежується тенденція: стратегія вільного грошового потоку набирає популярності і стає новим улюбленцем “розумних інвестиційних коштів”.

Індекс стратегій вільного грошового потоку та відповідні ETF вже існують понад рік, але багато інвесторів все ще можуть запитувати: що таке вільний грошовий потік? Чому він може виділитися в нинішньому ринковому середовищі? Далі простими словами розберемо цей “ловець прибутку”, щоб зрозуміти його інвестиційну цінність.

01. Високий дивіденд вже не так привабливий?

За останні три роки активи з високим дивідендом, що стабільно виплачують дивіденди, слугували “укриттям” для ринку, але з 2026 року ситуація змінюється.

Головна причина проста — змінилося макроекономічне середовище.

З поступовим поверненням інфляції через фізичний попит, починається відновлення прибуткових циклів, і активи з високим дивідендом, що орієнтовані лише на грошові виплати, вже не встигають за ринковими темпами.

З точки зору аналізу зростання прибутку, компанії з високим зростанням, представлені індексом Zhongzheng 800 Growth, демонструють більш виразну прибуткову гнучкість у порівнянні з індексом Zhongzheng High Dividend, що орієнтований на чисті грошові виплати. Різниця у темпах зростання прибутку між цими двома індексами зростає, і Zhongzheng 800 Growth також показує значну перевагу у надприбутках, наприклад, у періоді 20Q1-21Q2, 24Q3 і до сьогодні.

Це схоже на купівлю нерухомості: раніше, коли ринок був в стагнації, більшість звертала увагу на орендний дохід (аналог дивідендів); але коли ринок оживає і ціни зростають, основний прибуток отримується саме від зростання вартості (аналог зростання прибутку). Зараз ринок поступово переходить від “співвідношення оренда/продаж” до “потенціалу зростання цін”.

Стратегія вільного грошового потоку ідеально відповідає цій ключовій потребі: вона не лише дивиться на поточні дивіденди компанії, а й зосереджується на її реальній здатності заробляти і створювати грошові потоки — це і є головний секрет зростання прибутку.

02. Вільний грошовий потік — оцінка цінності компанії за допомогою “справжніх грошей”

Можливо, хтось вважає, що “вільний грошовий потік” звучить дуже професійно, але зрозуміти його можна просто: це реальні гроші, що залишаються у компанії після покриття всіх операційних витрат.

Наприклад, фабрика за рік заробила 10 мільйонів, але на оновлення обладнання та розширення виробництва витратила 3 мільйони, тоді її вільний грошовий потік становить 7 мільйонів. Ці 7 мільйонів — справжні гроші, які компанія може використовувати для дивідендів, викупу акцій або розширення інвестицій.

Порівняно з індексом стратегій високого дивіденду, індекс вільного грошового потоку має три основні переваги —

• Швидше реагує: індекс високого дивіденду зазвичай оновлюється раз на рік, а стратегія вільного грошового потоку (наприклад, індекс Zhongzheng Free Cash Flow) — щоквартально, що дозволяє швидше реагувати на зміни у прибутковості компаній. Це схоже на радар: чим частіше він сканує, тим менше шансів пропустити ціль.

• Більш достовірно: прибуток можна “підправити” за допомогою бухгалтерських прийомів, але гроші — не обманеш. Деякі компанії мають гарний бухгалтерський прибуток, але реальні грошові потоки негативні, і вони не здатні стабільно виплачувати дивіденди; навпаки, компанії з достатнім грошовим потоком мають високий рівень надійності прибутку.

• Більш відповідний до поточного ринку: з липня 2025 року вже видно точку перелому у PPI, і циклічний ринок тільки починає відновлюватися. Надалі повернення інфляції прискорить прибутки компаній, і стратегія вільного грошового потоку стане ефективним інструментом для їхнього уловлювання.

Зображення: Hua Chuang Securities

03. Стратегія вільного грошового потоку доводить свою ефективність

Індекс Zhongzheng Free Cash Flow підтверджує свою силу реальними даними:

Довгострокова ефективність індексу вільного грошового потоку вражає: з урахуванням дивідендів, з 2015 року його показник зріс на 446%, з середньорічним приростом 17,2%, що значно перевищує індекси Zhongzheng Dividend, Low Volatility Dividend і CSI 300. За останні десять років він зростав лише у 2016 і 2018 роках, а з 2019 по 2025 — стабільно з позитивним приростом сім років поспіль【1】.

Ще більш цікаво — його галузеве розподілення, яке у 2026 році поєднує дві важливі характеристики:

• Відповідність циклічному ринку: зосереджений на секторах з високим грошовим потоком у періоді підйому.

• Висока якість прибутку: охоплює високорентабельні сектори.

(1) Циклічне виробництво: звільнення грошових потоків при обмеженій пропозиції

На тлі спаду внутрішнього ринку нерухомості та низьких показників PPI, за останні 5 років капітальні витрати у циклічних галузях знижувалися, виробничі потужності зменшувалися, а пропозиція залишалася обмеженою. У такій ситуації попит почав швидко зростати, що спричинить підвищення цін і покращення показників цих секторів.

(2) Споживче виробництво: внутрішній попит і якісні дивіденди

• Побутова техніка: у 2025 році державна підтримка у цій галузі продовжилася без перерв, а рівень субсидій і їхні категорії були додатково збільшені, що може сприяти зростанню оцінки сектору;

• Автомобільна промисловість: як найбільший вагомий сектор індексу, виграє від експорту електромобілів і цифрової модернізації, що сприяє зростанню прибутковості.

04. 2026. Стосовно вільного грошового потоку

(1) Циклічний ринок тільки починає розгортатися

Зараз ринок ще перебуває у першій фазі “зростання оцінки”, і з поверненням PPI до позитивних значень прибутки компаній почнуть швидко відновлюватися, що спричинить “подвоєння” оцінки та зростання прибутків. Стратегія вільного грошового потоку дуже чутлива до змін у прибутковості і є ключем до успіху у цій ситуації.

(2) Інституційні інвестори збільшують свої позиції

До четвертого кварталу 2025 року активні фонди, що орієнтовані на акції, ще мають низький рівень інвестицій у циклічні сектори, зокрема у металургію та хімію, але з посиленням циклічного тренду вони почнуть залучати додаткові кошти.

(3) Оцінка залишається з запасом безпеки

PE-TTM індексу Zhongzheng Free Cash Flow становить 16,09X, що знаходиться у 57,48% за рівнем за останні 5 років. За умов покращення прибутковості ця оцінка ще має потенціал для зростання.

Ринок 2026 року поступово змінюється з “збереження стабільності” на “зростання”, і стратегія вільного грошового потоку є ідеальним інструментом для цього. Вона точно відповідає ключовій тенденції відновлення прибутків. Коли у 2026 році повернеться інфляція і зростання реальних прибутків стане головною темою, стратегія вільного грошового потоку завдяки точному уловлюванню прибуткової гнучкості, стабільним довгостроковим доходам і високій відповідності галузевим трендам матиме особливу інвестиційну цінність.

Пов’язані продукти:

ETF вільного грошового потоку (159201): тісно слідкує за індексом Zhongzheng Free Cash Flow, є найбільшим у цій категорії продуктом, з річною комісією/обслуговуванням 0,15%/0,05%, що є одним із найнижчих серед аналогів.

【1】Джерело даних: Wind, з 1.1.2015 по 31.12.2025, показники індексів розраховані за методом “повного доходу” (з урахуванням реінвестицій дивідендів). Базова дата індексу Zhongzheng Free Cash Flow — 31.12.2012, оновлення індексу відбулося 15.08.2024. За період з 2021 по 2025 рік індекс зростав відповідно на 49,15%, 5,95%, 28,92%, 32,44%, 17,85%, а ціновий індекс — на 43,81%, 1,53%, 21,87%, 28,07%, 14,23%. Формула для річного приросту: [(1+зміна за період)^(250/кількість торгових днів)-1]*100%. Попередні результати та чисті вартості індексів не гарантують їх майбутню продуктивність.

Примітка: Це думка автора і є лише для ознайомлення.

Переглянути інформацію про продукти та ризики:

Джерело даних: iFinD, станом на 10.03.2026, обсяг фонду не є показником доходності, дані про обсяг — на момент, не мають довгострокової цінності. Індекс Zhongzheng Free Cash Flow (480092.CNI) базова дата — 31.12.2012, з того часу його повний річний приріст становить: -3,03%, 56,78%, 16,71%, -1,74%, 32,06%, -14,73%, 17,69%, 13,05%, 49,15%, 5,95%, 28,92%, 32,44%, 17,85%. Індекс Zhongzheng 500 Free Cash Flow (932367CNY010.CSI) — базова дата 31.12.2013, з того часу його повний річний приріст: 46,91%, 34,11%, -5,23%, 21,46%, -21,70%, 24,33%, 10,24%, 26,25%, -7,88%, 10,11%, 22,56%, 33,11%. Попередні результати не гарантують майбутню ефективність.

Комісійна структура: інвестори можуть купувати та продавати ETF на біржі так само, як акції, основні витрати — брокерські комісії та операційні витрати фонду, включаючи управлінські (0,15%/рік для ETF вільного грошового потоку, 0,5%/рік для ETF “Cash Flow 500”), таємне обслуговування (0,05%/рік для ETF вільного грошового потоку, 0,1%/рік для ETF “Cash Flow 500”), які вираховуються з активів фонду; ETF не стягують плату за покупку або продаж, а брокери можуть стягувати комісію до 0,5%, що включає збори біржі, реєстраційно-розрахункових органів тощо.

Ризики: 1. Ці фонди — акційні, інвестують у компоненти індексу та альтернативні компоненти, їх ризики та доходність вищі за змішані, облігаційні та грошові фонди, і належать до середньо-високого ризику (R4). Детальніше — за рейтингами, що надають управлінці та продавці. 2. Основні ризики — відхилення доходності від індексу та середньоринкової, коливання індексу, відхилення доходів портфеля від індексу. 3. Перед інвестуванням уважно ознайомтеся з “Договором фонду”, “Путівником” та “Коротким описом продукту”, щоб усвідомити ризики та характеристики, врахувати свої цілі, терміни, досвід і фінансовий стан, і приймати рішення відповідально. 4. Управляюча компанія не гарантує прибутковість або мінімальний дохід. Попередні результати не гарантують майбутню ефективність. 5. Інвестори несуть відповідальність за коливання цін і вартості часток після прийняття рішення. 6. Реєстрація фонду ЦКЦБ не означає гарантії його інвестиційної привабливості або доходності. 7. Продукт випускає та управляє “Hua Xia Fund”, а посередники не відповідають за інвестиції, виплати або управління ризиками. 8. Зазначені акції не є рекомендацією. Інвестиції — ризик, будьте обережні.