نسيان Fitbit: Huami هو أفضل سهم أجهزة قابلة للارتداء

فيتبيت (FIT +0.00%) كانت في يوم من الأيام أكبر شركة لصناعة الأجهزة القابلة للارتداء في العالم، لكنها خسرت هذا اللقب لصالح آبل (AAPL +1.23%) في عام 2017. وفقًا لـ IDC، كانت فيتبيت تسيطر على 8% فقط من سوق الأجهزة القابلة للارتداء العام الماضي، مما وضعها في المركز الثالث خلف حصة آبل البالغة 26.8% وشاومي (XIACF +2.63%) بنسبة 13.5%.

واجهت فيتبيت صعوبة في الأرباع الأخيرة مع تباطؤ نمو المبيعات وتضاؤل هوامش الربح الإجمالية. تتحسن أرباح فيتبيت، لكن هذا النمو يأتي من إنفاق أقل بكثير — مما قد يعيق قدرتها على مواكبة آبل، شاومي، والمنافسين الآخرين.

شاومي Mi Band 3. مصدر الصورة: شاومي.

لذلك، لا أعتبر فيتبيت استثمارًا آمنًا على المدى الطويل. بدلاً من ذلك، يجب على المستثمرين المهتمين بسوق الأجهزة القابلة للارتداء أن يلقوا نظرة أقرب على هواومي (HMI 19.20%)، الشركة المصنعة للأجهزة القابلة للارتداء التي غالبًا ما تُغفل والتي تنتج أجهزة شاومي.

ماذا تفعل هواومي؟

أطلقت هواومي عامها الماضي في فبراير بسعر 11 دولار للسهم. تنتج أجهزة تتبع اللياقة البدنية من شاومي Mi Band وأجهزتها الخاصة، Amazfit، التي تُباع في متاجر شاومي عبر الإنترنت والمتاجر التقليدية.

تمتلك شاومي حوالي خمس أسهم هواومي، ويمتلك الرئيس التنفيذي لشاومي لي جون حوالي خمس أسهم أخرى. تدفع شاومي جميع نفقات التصميم والتصنيع والتسويق والتوزيع لمنتجاتها ذات العلامة التجارية شاومي.

دعم شاومي يمكّن هواومي من العمل بهوامش ربح أعلى بكثير من فيتبيت. في الربع الرابع، سجلت هواومي هامش ربح تشغيلي بنسبة 10.7%، مقارنةً بهامش فيتبيت البالغ 1.9%.

هذه العلاقة التعاونية مثيرة للجدل، حيث أن هامش ربح هواومي التشغيلي سيكون أقل بكثير بدون دعم شاومي. من المحتمل أن تستمر شاومي في دفع فواتير هواومي في المستقبل القريب، لكن المنتقدين يزعمون أن هواومي في الواقع شركة تابعة مدرجة علنًا لشاومي وليست شركة مستقلة. ستنخفض أرباح هواومي بشكل كبير إذا قررت شاومي الابتعاد عن الأجهزة القابلة للارتداء أو غيرت شراكتها مع هواومي.

اطلع على أحدث نص لمكالمة الأرباح الخاصة بهواومي.

هواومي Amazfit Pace. مصدر الصورة: هواومي.

لكنها لا تزال شركة قوية جدًا

بالنسبة للمستثمرين المستعدين لقبول ترتيبها غير المعتاد مع شاومي، تبدو هواومي استثمارًا أكثر ربحية بكثير من فيتبيت. إليك كيف أدت الشركة خلال الأرباع الأربعة الماضية:

جميع الأرقام باليوان الصيني. مصدر البيانات: تقارير أرباع هواومي. الرسم بواسطة الكاتب. النمو السنوي = مقارنة بالسنة السابقة.

بالنسبة لعام 2018 بالكامل، ارتفعت إيرادات هواومي وصافي دخلها المعدل بنسبة 78% و106% على التوالي. توسع هامش الربح الإجمالي للسنة الكاملة من 24.1% إلى 25.8% — وهو أمر مثير للإعجاب، خاصة أن هواومي وشاومي يبيعان أجهزة أرخص بكثير من فيتبيت.

يتوقع المحللون أن ترتفع إيرادات هواومي وأرباحها المعدلة للسهم بنسبة 32% و14% على التوالي هذا العام (بالدولار). هذه معدلات نمو قوية لسهم يتداول بمضاعف أرباح متوقع لعام 2019 يبلغ 12 فقط. بالمقارنة، تتوقع وول ستريت أن ترتفع إيرادات فيتبيت بنسبة 3% هذا العام، مع استمرار الشركة في تسجيل خسائر سنوية أخرى.

مكاسب الحصة السوقية وخطط المستقبل

تدعي IDC أن شحنات شاومي الإجمالية من الأجهزة القابلة للارتداء زادت بنسبة 45% لتصل إلى 23.3 مليون وحدة في 2018. زادت شحنات هواومي الإجمالية، التي تشمل أجهزتها ذات العلامة التجارية Amazfit، بنسبة 52% لتصل إلى 27.5 مليون وحدة خلال العام.

تعتقد هواومي أن تطوير أجهزتها Amazfit، التي تُباع عبر موقعها الإلكتروني وعبر تجار التجزئة الآخرين، قد يقلل من اعتمادها على شاومي على المدى الطويل. الأسبوع الماضي، زعم الرئيس التنفيذي لهواومي وانغ هوانغ، “نمو اعتماد العملاء على علامة Amazfit التجارية زاد بشكل كبير في 2018 …” وأن شحنات أجهزتها Amazfit “تقريبًا تضاعفت” سنويًا، بسبب الطلب القوي على ساعاتها الذكية.

في العام الماضي، طورت هواومي أيضًا شريحة ذكاء اصطناعي خاصة بها، وهي Huangshan-1، لأجهزتها الصحية. كما أبرمت شراكات استراتيجية مع Timex و PAI Health لتوسيع حضور علامتها التجارية خارج نظام شاومي البيئي.

تجاهل فيتبيت وركز على هواومي

تُحقق هواومي نموًا أقوى بكثير من فيتبيت، لكن العديد من المستثمرين يتجاهلون السهم أو لا يفهمون نموذج عمله. ستزداد نفقات تشغيل هواومي مع بيع المزيد من أجهزة Amazfit وتقليل اعتمادها على شاومي، لكنها قد تتطور تدريجيًا إلى عمل أكثر توازنًا من فيتبيت.

لست أقول إن هواومي استثمار مثالي بعد. قد تؤدي التوترات التجارية بين الولايات المتحدة والصين والمنافسة من قبل شركات تصنيع الأجهزة القابلة للارتداء ذات المستويات الأدنى إلى تقييد مبيعاتها ونمو أرباحها بالتأكيد. ومع ذلك، فإن المستثمرين الذين يفكرون في شراء فيتبيت كصفقة معاكسة يجب أن يفكروا في شراء هواومي بدلاً من ذلك.