Keuntungan bersih Costco per kuartal melampaui 2 miliar dolar, pasar Tiongkok menghadapi ujian besar dalam lokalisasi

21st Century Business Herald reporter Tang Weike

Pemimpin ritel gudang berbasis keanggotaan global Costco (Khusus Pembeli) menyajikan laporan keuangan yang stabil.

Baru-baru ini, perusahaan merilis kinerja kuartal kedua tahun fiskal 2026 (24 November 2025 hingga 15 Februari 2026), dengan total pendapatan sebesar 69,597 miliar dolar AS, meningkat 9,22% dibandingkan tahun sebelumnya; laba bersih sebesar 2,035 miliar dolar AS, meningkat 13,8%, dengan pendapatan dan laba keduanya melampaui ekspektasi pasar.

Di tengah kondisi lingkungan ritel global yang relatif lemah, Costco mengandalkan model klasik “margin rendah + biaya keanggotaan” untuk mencapai pertumbuhan yang stabil, dengan jumlah anggota berbayar global meningkat menjadi 82,1 juta, dan pendapatan dari biaya keanggotaan mencapai 1,355 miliar dolar AS, naik 13,6% dari tahun sebelumnya, menjadi pilar utama keuntungan.

Namun, sisi lain dari laporan keuangan yang mencolok adalah ketertinggalan relatifnya di pasar China. Dibandingkan dengan pertumbuhan global, ekspansi Costco di China selama bertahun-tahun berjalan lambat, jumlah toko, kemampuan online, dan adaptasi lokalnya semuanya tertinggal dari pesaing utama. Saat ini, pasar supermarket berbasis keanggotaan di China telah memasuki tahap kompetisi mendalam, dengan merek asing yang berbeda-beda dan pemain lokal yang fokus untuk menembus pasar. Dalam konteks industri yang sedang dirombak oleh ritel instan dan efisiensi rantai pasok, penggabungan model internasional dan kebutuhan lokal sedang menentukan posisi pasar di tahap berikutnya.

Ekspansi dan Lokalitas Pasar China Masih Tertinggal

Pada kuartal ini, beberapa indikator inti Costco menunjukkan tren positif: setelah mengeluarkan pengaruh harga minyak dan nilai tukar, penjualan toko sama di seluruh dunia meningkat 6,7%, volume pelanggan naik 3,1%, dan rata-rata pengeluaran per pelanggan meningkat 4,2%; penjualan melalui saluran digital meningkat 21,7% secara tahunan, menunjukkan percepatan digitalisasi yang signifikan. Pasar Amerika Utara tetap menjadi basis utama, dengan pertumbuhan toko sama di AS dan Kanada yang stabil, dan bisnis internasional tetap menunjukkan pertumbuhan, sementara faktor Tahun Baru Imlek di China memberikan dorongan tertentu ke pasar luar negeri.

Model keanggotaan dan profitabilitas tetap kokoh. Tingkat perpanjangan keanggotaan Costco secara global tetap tinggi, dengan tingkat perpanjangan di AS dan Kanada mencapai 92,2%, dan pendapatan dari biaya keanggotaan hampir menyumbang seluruh laba perusahaan, membentuk siklus “harga rendah produk menarik pelanggan, biaya keanggotaan stabil dan menguntungkan.” Margin laba kotor perusahaan sekitar 11,02%, dan rasio biaya telah dioptimalkan menjadi 9,19%, dengan kenaikan dan penurunan ini mendukung pertumbuhan laba yang lebih cepat daripada pertumbuhan pendapatan.

Namun, pasar China menjadi kelemahan yang nyata. Hingga awal 2026, Costco hanya memiliki 7 toko di daratan China, tersebar di kawasan Delta Sungai Yangtze dan Delta Sungai Pearl, dan belum memasuki pasar utara; sementara itu, pesaing langsung, Sam’s China, telah memiliki lebih dari 60 toko, dengan penjualan tahun 2025 melampaui 140 miliar yuan dan lebih dari 10,7 juta anggota berbayar. Perbedaan kecepatan ekspansi ini disebabkan oleh kurangnya adaptasi lokal: SKU online yang terbatas, hambatan pengiriman yang tinggi, pengalaman pengiriman yang tidak secepat dan seefisien pesaing lokal, serta tingkat perpanjangan keanggotaan yang jauh lebih rendah dari rata-rata global.

Beberapa analis ritel kepada wartawan 21st Century Business Herald menyatakan bahwa keberhasilan Costco secara global bergantung pada model toko besar, seleksi ekstrem, dan rantai pasok yang kuat, tetapi pasar China telah didefinisikan ulang oleh ritel instan, gudang depan, dan pengiriman multi-waktu. Menyalin model toko besar ala Amerika saja tidak cukup untuk memenuhi kebutuhan harian keluarga kota yang menginginkan “frekuensi tinggi + pengiriman cepat.” Pembangunan kantor pusat di China dan pengaturan rantai pasok regional masih dalam proses, dan dalam jangka pendek sulit untuk mengubah posisi kejar-kejaran.

Pemain Asing dan Lokal Mencari Jalur Masing-masing

Asosiasi Ritel Berantai China menunjukkan bahwa sistem keanggotaan berbayar telah menjadi jalur pertumbuhan pasti di industri supermarket. Pola pasar saat ini menunjukkan diferensiasi yang jelas, dengan kompetisi beralih dari “pertempuran membuka toko” ke kompetisi komprehensif dalam kekuatan produk, kemampuan pengiriman, dan pengelolaan keanggotaan.

Jalur toko keanggotaan asing menunjukkan perbedaan. Costco tetap berpegang pada model global yang seragam, menarik pelanggan setia melalui impor dan merek sendiri, dengan strategi “kecil tapi indah, ekspansi lambat”; Metro dengan program PLUS mengandalkan sumber daya pemegang saham dan sumber daya B2B, fokus pada keluarga kota dan pelanggan korporat; serta toko diskon keras seperti Aldi dan lainnya bersaing secara berbeda di komunitas kecil, tidak langsung terlibat dalam pertempuran besar toko.

Pemain lokal beralih dari skala besar ke pendekatan yang lebih rinci. Setelah penyesuaian dan pengurangan toko Hema X Member, mereka lebih menekankan profitabilitas toko tunggal dan diferensiasi produk; merek regional seperti Fudi dan Pang Donglai mengandalkan rantai pasok lokal dan pengelolaan pengguna untuk membangun benteng regional; supermarket tradisional seperti Yonghui dan BubuGao menjadikan sistem keanggotaan sebagai alat transformasi, meningkatkan rata-rata pengeluaran dan pembelian ulang melalui keanggotaan berbayar.

Kesepakatan industri adalah bahwa inti dari supermarket berbasis keanggotaan bukan lagi “mengumpulkan biaya keanggotaan,” tetapi terus memberikan nilai berbeda yang berkelanjutan. Konsumen China sangat sensitif terhadap harga, menuntut kecepatan tinggi, dan memiliki preferensi yang beragam terhadap rasa dan skenario penggunaan. Siapa yang mampu menggabungkan rantai pasok global dan kapasitas lokal, serta mengintegrasikan pengalaman toko besar dan pengiriman instan, akan memegang posisi dominan.

Pertarungan Paruh Kedua: Rantai Pasok dan Digitalisasi Menentukan Keberhasilan Lokal Asing

Laporan keuangan Costco dan ketertinggalannya di pasar China mencerminkan tantangan bersama bagi ritel internasional yang masuk ke China: model keberhasilan dapat diduplikasi, tetapi jalur keberhasilan harus dilokalisasi.

Bagi Costco, pertumbuhan toko sama di seluruh dunia, perluasan keanggotaan, dan percepatan digitalisasi membuktikan bahwa model mereka tetap efektif; tetapi di China, mereka harus menghadapi kompetisi yang lebih ketat di kota yang sama, rantai pasok lokal yang lebih matang, dan efisiensi pengiriman yang lebih ekstrem. Langkah berikutnya, apakah mereka dapat mempercepat pembukaan toko, menyempurnakan pengaturan gudang dan pengiriman regional, serta mengoptimalkan hambatan online dan struktur SKU, akan menentukan apakah mereka dapat membuka ruang pertumbuhan.

Bagi industri, pada tahun 2026, tiga tren utama akan muncul di supermarket berbasis keanggotaan: pertama, konsentrasi di puncak pasar akan semakin meningkat, dan kota tingkat kedua dan ketiga akan menjadi medan perang baru; kedua, diferensiasi pemain asing akan semakin tajam, dan mereka yang mempercepat lokalisasi berpotensi memperbesar volume; ketiga, produk akan kembali ke esensinya, dengan produk populer, merek sendiri, produk segar, dan makanan pra-masak menjadi kunci untuk mempertahankan anggota.

Sekretaris Jenderal Asosiasi Ritel Berantai China Peng Jianzhen sebelumnya mengatakan kepada wartawan 21st Century Business Herald bahwa memasuki paruh kedua ritel berbasis keanggotaan, kompetisi bukan lagi soal jumlah toko tunggal, tetapi kemampuan komprehensif dalam “produk + layanan + digitalisasi.” Kemampuan rantai pasok global adalah penghalang jangka panjang bagi toko keanggotaan asing, tetapi apakah mereka dapat mengubahnya menjadi nilai rasio harga dan kenyamanan yang diakui konsumen China akan menentukan pangsa pasar akhir.

Seiring semakin banyak keluarga kelas menengah di kota menerima keanggotaan berbayar dan rantai pasok ritel terus meningkatkan efisiensi, pasar toko keanggotaan China masih memiliki potensi pertumbuhan yang besar. Stabilitas global Costco dan kejar-kejaran China, ekspansi cepat dan pengelolaan yang rinci dari Sam’s, serta persaingan dari merek lokal akan bersama-sama mendorong industri dari tahap “biaya keanggotaan” menuju tahap baru “nilai keanggotaan.”