Os mercados de ações e obrigações apresentam boas perspetivas, e os produtos "Renda Fixa+" são uma escolha mais favorável

Em perspetiva do Ano do Cavalo, Xu Bowen, chefe do Grupo de Pesquisa Macroeconómica e Gestor de Fundos do Departamento de Rendimento Fixo da ICBC Credit Suisse Asset Management, afirmou que os fundamentos económicos internos estão a melhorar, enquanto os riscos potenciais e a volatilidade do mercado terão mais origem em fatores externos. “Do ponto de vista da alocação de ativos, atualmente a relação entre ações e obrigações está numa zona neutra histórica, e o ambiente fundamental e o fluxo de capitais são mais favoráveis aos ativos de ações. A experiência de manutenção de obrigações deve ser melhor do que no ano passado, podendo proporcionar rendimentos relativamente estáveis”, afirmou Xu Bowen.

Na opinião de Xu Bowen, do ponto de vista do ciclo económico interno, após um período prolongado de ajustamento descendente, com a limpeza profunda da cadeia imobiliária e a aproximação ao fundo do ciclo, as políticas de “anti-inflacionamento” continuam a avançar, e a otimização da oferta acelera-se. Os fundamentos podem já ter passado pelo período de maior pressão, e o equilíbrio entre oferta e procura deve melhorar gradualmente a médio prazo, estabilizando o PPI e o crescimento do PIB nominal, o que é mais favorável ao desempenho do mercado de ações. Além disso, do ponto de vista do fluxo de capitais, com base na experiência de mercados maduros no exterior, em ambientes de baixas taxas de juro, a preferência de risco dos investidores tende a aumentar, podendo-se aumentar a alocação em ativos com direitos associados. Simultaneamente, a postura de proteção do mercado de capitais por parte das políticas é clara, e a entrada contínua de fundos de médio a longo prazo também ajuda a melhorar as características de risco e retorno do mercado A-shares, aumentando a sua atratividade.

Contudo, o risco de volatilidade devido às mudanças na liquidez internacional deve ser observado com atenção. O mercado atual está bastante otimista quanto à flexibilização da liquidez global, o que sustenta alguns investimentos temáticos de “grande narrativa” e a alta avaliação de ativos relacionados. Xu Bowen destacou que as principais economias estão a divergir nas suas políticas monetárias: o Japão está a normalizar a sua política monetária, enquanto o Banco Central Europeu interrompeu os cortes de juros. O espaço para flexibilização da liquidez internacional dependerá principalmente do percurso de política do Federal Reserve.

“Neste contexto, a avaliação de ativos torna-se mais sensível às mudanças nas expectativas de liquidez, com uma volatilidade significativa a surgir em setores como tecnologia de IA nos EUA, metais preciosos e Bitcoin. Antes de as expectativas de liquidez internacional se estabilizarem novamente, este estado de alta volatilidade poderá persistir, influenciando o ritmo e o estilo do mercado A-shares. É importante acompanhar de perto as expectativas de inflação nos EUA”, afirmou Xu Bowen.

No mercado de obrigações, Xu Bowen comentou que a avaliação atual e o estado fundamental do mercado estão aproximadamente alinhados, situando-se numa faixa razoável, com expectativas de mercado mais racionais e uma estrutura de negociação relativamente saudável. Considerando que a economia ainda está em fase de estabilização, com níveis de preços baixos, e que a política monetária de apoio deve continuar, a experiência de manutenção e os retornos dos ativos de obrigações este ano provavelmente serão melhores do que no ano passado. Quanto às oportunidades, deve-se prestar atenção ao efeito de liquidez gerado pela valorização do renminbi, que pode facilitar a entrada de capitais cambiais. Quanto aos riscos, é importante monitorizar as expectativas de inflação e as variações marginais nos preços das casas.

Assim, num ambiente em que as tendências de ativos de ações estão a subir, mas com maior volatilidade, e os ativos de obrigações procuram oferecer rendimentos estáveis, Xu Bowen afirmou que os produtos “Fixed Income +” continuam a ser uma das melhores opções de alocação de ativos para os investidores, especialmente aqueles com forte capacidade de diversificação e que possam responder de forma flexível às mudanças do mercado, podendo proporcionar uma experiência de manutenção satisfatória.