餐厅股票在2026年开局艰难。在哪里寻找机会

今年餐饮股表现不佳，行业正经历通胀、经济增长不均以及社会中减肥药普及带来的影响。标准普尔500酒店、餐厅和休闲行业指数今年下跌约4%。与此同时，更广泛的基准指数2026年下跌了1.8%。送餐巨头DoorDash在此期间下跌超过27%，而Chipotle墨西哥烤肉店今年也下跌了近12%。温迪斯的表现也不佳，今年迄今已下跌15%。当然，也有一些公司逆势而行。拥有Olive Garden的达登餐厅在2026年上涨了10%，麦当劳上涨了6%。Cava的股价也反弹超过40%。这种波动性源于消费者的饮食习惯转变，人工智能导致裁员，GLP-1药物抑制消费。而且，迹象显示这种波动可能会持续。花旗分析师Jon Tower称2026年是餐饮行业的“担忧之墙”年，给投资者带来“挫折”。但他预计“许多机会”将从这种波动中出现。 GLP-1尚未冲击餐饮连锁店——还没有出现需求的重大变化 餐饮连锁店尚未报告随着GLP-1普及带来的需求变化。这种情况可能很快会改变。康奈尔SC约翰逊商学院的一份研究报告发现，至少有一名GLP-1用户的家庭在短期内在外出就餐上的支出下降了8%，这种习惯在使用GLP-1的第一年内持续存在。快餐店、咖啡店和有限服务餐厅属于外出就餐类别。这一下降趋势在各收入水平中都保持一致。年龄较大和高收入群体是GLP-1的主要用户群。然而，随着保险覆盖范围扩大、价格下降和口服药物的上市，分析师预计GLP-1药物将变得更加普及，包括低收入消费者也能负担得起。美国银行分析师Sara Senatore表示：“新推出的药丸更广泛的吸引力和较低的成本可能会改变局势。” 更广泛的可及性将对快餐和快休闲餐厅产生冲击，因为它们的客户群通常是低收入消费者，这些消费者较少使用GLP-1。根据Senatore的说法，快速普及的GLP-1对快餐店的威胁最大，因为它们依赖消费者冲动购买和零食购买，而Senatore认为这些习惯“最可能受到影响”。花旗的调查数据显示，随着GLP-1的使用增加，未来10年美国的总热量摄入将持续下降。对此，快餐和快休闲餐厅开始推出高蛋白选项和更多饮料。麦当劳和温迪斯正在尝试能量饮料，而Yum品牌旗下的Taco Bell也增加了饮品菜单。“如果消费者减少热量摄入，这也是在餐厅中获得潜在低热量场合的一种方式，”Tower告诉CNBC。虽然GLP-1的使用率上升对快餐和快休闲餐厅构成威胁，但像Brinker International旗下的Chili’s等全服务和休闲餐厅的影响较小。这些地点的餐点通常含有更多蛋白质，更注重场合体验，而非Tower所说的“热量站”。“我们认为，提供全方位服务的坐下餐厅，这些场合可能不会像热量站那样被大幅削减，”Tower补充说。 就业市场疲软与‘K型’经济 A 劣化的劳动力市场可能会增加餐饮行业的波动。美国劳工统计局报告，2月就业岗位减少了92,000个。2025年12月和10月的就业也有所下降。失业率从上月的4.3%略升至4.4%。快休闲餐厅可能受到就业市场疲软的最大影响。实际上，该类别的许多连锁店的同店销售额停滞或下降。Sweetgreen、Wingstop和Chipotle是报告同店销售增长低于十%的公司之一。Sweetgreen的同比下降9.5%，Wingstop同比下降3.3%，Chipotle环比下降2.5%。在他们的报告中，美国银行指出，数据显示，2025年最后三个月餐饮需求疲软与劳动力市场疲软同时发生。快休闲和快餐连锁在年轻消费者中的份额最大，但年轻消费者对就业市场变化更敏感。2025年9月，新毕业生的失业率为5.8%，略高于同期整体的4.1%。美国银行还表示，换工作的年轻人年薪增长放缓，这对年轻一代影响最大。“由于餐饮需求与工资增长高度相关，去年的劳动力市场疲软……导致需求疲软不仅限于低收入消费者，”Senatore写道。美国银行仍对2026年就业市场持“谨慎乐观”的态度。分析师也在关注“‘K型’经济复苏”对餐饮支出的影响。Tower指出，花旗追踪的上市公司“对低收入客户的依赖度更高”，在经济差距扩大的背景下，这些连锁店面临更大风险。然而，快餐连锁正试图占据K型的低端。麦当劳通过重新推出“超值套餐”在9月获得了销售提升。温迪斯也在今年早些时候推出了“套餐优惠”，包括受欢迎的6美元“Biggie Bag”。与快餐连锁不同，Senatore认为休闲餐厅无需提供深度折扣，也能实现增长，只需“突出固有价值”。 关注的股票 花旗的Tower对麦当劳、Chipotle、芝士蛋糕工厂、Olive Garden所属的达登餐厅以及Chili’s运营商Brinker International持看涨评级。他对这些股票都持买入评级。对于麦当劳，Tower认为新饮料和菜单项目是潜在的增长驱动力。Chipotle继续坚持其现做的蛋白质选择，以迎合美国的蛋白质热潮。Tower认为芝士蛋糕工厂作为稳定的市场份额增长者，目前股价“远低于合理价值”，目标价为65美元，比周三收盘高6%。“随着时间推移，行业内真正的价值创造主要由高回报的单元增长和相当强劲的同店销售增长驱动，主要是由客流推动的，”Tower告诉CNBC。更好的采购、供应链节省以及向更重特许经营模式的转变也是潜在收益的迹象，即使餐饮行业进入一个不确定的局面。