دين الولايات المتحدة العامة يتجاوز 35 تريليون: متى ستتوقف حلقة الديون؟

إنذار حول حجم الدين العام غير المسبوق في الولايات المتحدة يتردد مرة أخرى في جميع أنحاء العالم. في منتصف عام 2024، بلغ الدين العام الأمريكي 35 تريليون دولار، أي أكثر من 120% من الناتج المحلي الإجمالي للبلاد. وكان متوسط الدين لكل أمريكي حوالي 100 ألف دولار. هذا الرقم الفلكي يثير تساؤلات: إلى متى يمكن لأمريكا أن تحافظ على هذا النموذج المالي؟ وما هي التداعيات على الاقتصاد العالمي إذا لم تستطع أكبر اقتصاد في العالم خدمة التزاماتها؟

كيف وقعت أمريكا في فخ الدين الهائل؟

زيادة الدين العام الأمريكي ليست حادثة، بل نتيجة قرارات حكومية واعية. منذ عدة عقود، تمول الإدارة الأمريكية توسعها من خلال اقتراض مستمر – من البنية التحتية إلى الإنفاق الدفاعي وبرامج الرعاية الاجتماعية. عندما تتراجع الإيرادات الضريبية، يزداد الطلب على الإنفاق. وكان الحل هو الاقتراض من جميع أنحاء العالم – من المستثمرين الأجانب، الحكومات، الشركات.

وقد نفذت الولايات المتحدة في السنوات الأخيرة توسعًا ماليًا عدوانيًا، محفزة النمو الاقتصادي من خلال إنفاق ميزانيات ضخمة وسياسة نقدية توسعية. هذه الاستراتيجية تنشط النمو مؤقتًا، لكنها تجمع في ذات الوقت التزامات مالية طويلة الأمد يجب سدادها يوماً ما.

الدين العام الأمريكي على مفترق طرق: متى سينهار ثقة المستثمرين؟

حتى الآن، كانت سندات الخزانة الأمريكية تجذب المستثمرين لأنها تعتبر استثمارًا آمنًا نسبياً. قوة الاقتصاد الأمريكي، وكون الدولار العملة الاحتياطية العالمية، وموثوقية النظام المالي كانت تخلق هالة من الأمان. لكن تزايد الدين يختبر هذا الثقة.

إذا تزعزعت المصداقية الدولية لأمريكا وبدأ المستثمرون في بيع سنداتهم بشكل جماعي، فإن الدين العام الأمريكي سيفقد قيمته. سترتفع العوائد، وسيصبح خدمة الدين أكثر تكلفة على الحكومة. وسيكون ذلك أخبارًا أسوأ للسكان – حيث قد يضطر الحكومة لرفع الضرائب وتقليل المزايا الاجتماعية للفئات ذات الدخل المنخفض.

العامل الحاسم يبقى الصين، ثاني أكبر مالك أجنبي للدين الأمريكي. وفقًا لبيانات ربيع 2024، كانت الصين تمتلك حوالي 771 مليار دولار من سندات الخزانة. رغم أن ذلك يمثل حوالي 2% من إجمالي الدين العام الأمريكي، إلا أنه في الأسواق المالية الدولية يُعتبر “سمكة كبيرة” قادرة على إحداث اضطرابات خطيرة.

الصين والقدرة الاستراتيجية على الدين العام الأمريكي

على الرغم من أن البيع الجماعي للسندات الأمريكية من قبل الصين قد يسبب كارثة – ارتفاع مفاجئ في العوائد، انخفاض في أسعار الأوراق المالية، ردود فعل متسلسلة في الأسواق العالمية – إلا أنه من غير المرجح أن تتخذ الصين مثل هذا الإجراء. امتلاكها لموارد ضخمة من الدين الأمريكي يشكل لها ورقة تفاوض أكثر منه تهديدًا، ويعطيها قوة في المفاوضات الدولية.

وفي الوقت نفسه، يتجه العالم بشكل جماعي نحو تقليل الاعتماد على الدولار. في السنوات الأخيرة، نلاحظ ظاهرة تعرف باسم “الديولارization” – حيث تقلل الدول والمستثمرون تدريجيًا من تعرضهم للدولار في احتياطياتهم ومعاملاتهم التجارية.

الديولارization: ثورة حقيقية في النظام المالي العالمي

هل تصوّر أحد قبل أربع سنوات أن نصف دول العالم ستبدأ معًا في تقليل دور الدولار في نظامها المالي؟ بحلول منتصف 2024، كانت وسائل الإعلام الروسية تتحدث عن أن حوالي 50% من دول العالم بدأت عملية الديولارization. ودول الأسواق الناشئة أصبحت في طليعة هذا التحرك.

تلعب الصين دورًا رئيسيًا في ذلك، من خلال تعزيز دولنة اليوان ودعم قنوات تسوية مالية بديلة عبر تحالفات مثل بريكس. الهدف هو تجاوز المؤسسات المالية الغربية التقليدية وتقليل الاعتماد على الدولار. وحتى بعض الاقتصادات المتقدمة بدأت تتساءل عما إذا كانت قوة وموثوقية الدولار ستظل كما هي.

ومن المعروف أن الولايات المتحدة استغلت على مدى عقود مكانة الدولار لنقل الضغوط الاقتصادية إلى دول أخرى. كلما واجهت الاقتصاد الأمريكي صعوبات، كانت الاحتياطي الفيدرالي ينشط “آلات الطباعة”، ومن خلال سياسات مثل التخفيف الكمي، يضخ الأموال في الأسواق العالمية. على المدى القصير، كان ذلك يحفز النمو الأمريكي، لكن الكثير من الدول الناشئة كانت تتكون فقاعات سعرية. وعندما يرفع الفيدرالي أسعار الفائدة، يهرب رأس المال الدولي من تلك الدول عائدًا إلى أمريكا، تاركًا وراءه اقتصادات صغيرة مديونة بالدولار.

تاريخ أزمة آسيا، “الحقبة الضائعة” في أمريكا اللاتينية، أو الاضطرابات الأخيرة في الأرجنتين وتركيا – كلها تحمل بصمة هيمنة الدولار. ولهذا، يبحث المزيد من الدول عن بدائل ويبنون معًا نظامًا ماليًا دوليًا أكثر عدلاً وتوازنًا.

كيف ستؤثر تغييرات النظام المالي على الناس العاديين؟

بالفعل، فإن التحول في السوق المالية العالمية سيكون عملية طويلة الأمد. الديولارization لن تحدث بين ليلة وضحاها – فهي تتطلب تنسيقًا بين العديد من الدول وبناء قنوات بديلة مستقرة. لكن هذا الاتجاه لا يمكن إيقافه.

بالنسبة للمواطنين العاديين، قد يجلب التغيير اضطرابات قصيرة الأمد في العملات، وفوائد طويلة الأمد. قد تظهر ارتفاعات في أسعار السلع المستوردة، وتقلبات في أسعار الصرف، وعدم يقين. لكن على المدى الطويل، فإن تقليل هيمنة الدولار قد يؤدي إلى توزيع أكثر عدلاً للثروة العالمية وأزمات مالية أقل في الدول الناشئة.

ما هو مؤكد أن النظام المالي يقف على أعتاب تحول جذري. الدين العام الأمريكي، رغم أنه لا يزال أداة رئيسية في الأسواق العالمية، لم يعد يُنظر إليه بثقة غير مشروطة. والصين ودول أخرى ناشئة، بامتلاكها موارد كبيرة من الدين الأمريكي، تكتسب صوتًا متزايدًا في تشكيل مستقبل النظام المالي العالمي. وفي ظل هذه التغيرات، من الحكمة مراقبة الاتجاهات الدولية والتركيز على تعزيز القدرة التنافسية الاقتصادية.