Como definir claramente o plano de investimento para o primeiro ano do quinquênio de 2025? Análises de várias empresas de fundos de primeira linha

Como o primeiro ano do 14º Plano, este Relatório de Trabalho do Governo de 2023 não só define as metas de desenvolvimento económico e social para o ano, mas também conecta as tarefas de curto prazo com o roteiro de longo prazo, delineando sistematicamente o plano estratégico para os próximos cinco anos.

Face ao novo ambiente macroeconómico e às novas tarefas de desenvolvimento, quantos sinais de inovação podem ser percebidos nas várias “primeiras vezes” mencionadas neste relatório? Como responde o mercado de capitais e qual é o novo mapa de investimentos? Quais são as principais linhas de investimento? Diversas principais gestoras de fundos fizeram uma análise aprofundada do relatório, ajudando os investidores a entender claramente o contexto político e a lógica de investimento.

Destaques do relatório: metas de desenvolvimento económico resilientes e realistas, com visão de longo prazo

Para as gestoras de fundos, o Relatório de Trabalho do Governo de 2026 mostra, na definição de metas macroeconómicas, características evidentes de “resiliência” e “realismo”, com uma abordagem inovadora na utilização das ferramentas políticas.

Primeiro, a nova abordagem na definição das metas de crescimento económico. O relatório estabelece uma meta de crescimento do PIB de 4,5% a 5% para este ano, e mais de 12 milhões de novos empregos urbanos.

Wei Fengchun, economista-chefe da China Asset Management, destaca que esta meta é prática, conservadora e flexível, alinhada ao equilíbrio entre quantidade e estrutura durante a transição. A China Universal Asset Management também considera que, além de ajustar a taxa de crescimento do PIB de cerca de 5% em 2025 para uma faixa, os indicadores como a taxa de desemprego urbano e a inflação ao consumidor mantêm-se inalterados, refletindo uma postura de “estabilidade com progresso”.

A equipe de pesquisa da Invesco Great Wall analisou ainda que esta é a primeira vez desde 2020 que a China adota uma meta de crescimento em faixa, com o limite inferior de 4,5% estabelecendo uma linha de base, enquanto o esforço para alcançar melhores resultados na prática demonstra uma atitude pragmática e ambiciosa.

Em segundo lugar, a coordenação entre política fiscal e monetária, com inovação constante nas ferramentas. O relatório propõe a continuação de uma política fiscal mais ativa, mantendo a taxa de déficit em 4%.

A China Great Wall destaca que, este ano, o destaque na política fiscal é a manutenção do déficit em 4% pelo segundo ano consecutivo, com um montante de déficit de 5,89 trilhões de yuans, e o orçamento público geral ultrapassando os 30 trilhões de yuans pela primeira vez. Quanto à emissão de títulos, há a alocação de 1,3 triliões de yuans em títulos especiais de longo prazo e 4,4 triliões de yuans em títulos especiais.

Morgan Asset Management acredita que a continuação do estímulo fiscal moderado ajudará a estabilizar o crescimento económico, com foco na expansão da demanda interna e na inovação tecnológica. Quanto à política monetária, há a reafirmação de uma política de afrouxamento moderado.

“Política que mantém uma quantidade razoável e suficiente de liquidez, com orientação estrutural precisa, evitando o excesso de liquidez, visando facilitar a transmissão de uma política monetária ampla para uma política de crédito mais ampla”, comenta Wei Fengchun.

O destaque maior é que, pela primeira vez, o Relatório de Trabalho do Governo sistematiza o roteiro do “14º Plano Quinquenal” e os 109 projetos importantes.

A Caixin Fund aponta que o relatório não é mais apenas uma “lista de tarefas anuais”, mas conecta o roteiro de médio e longo prazo com as ações do ano. Entre os objetivos do “14º Plano Quinquenal”, várias metas de bem-estar social foram quantificadas, como o aumento da média de anos de escolaridade da população em idade de trabalhar para 11,7 anos, e a expectativa de vida média para 80 anos, tornando o desenvolvimento mais visível e quantificável.

Li Zhan, economista-chefe da China Merchants Fund, interpreta que o “14º Plano Quinquenal” apresenta três características principais: metas mais flexíveis, foco na inovação e no bem-estar social, e uma abordagem mais destacada na coordenação entre desenvolvimento e segurança.

Além disso, surgiram várias novidades nas políticas de estímulo ao consumo. A Invesco Great Wall destaca que, pela primeira vez, o relatório propõe apoiar a implementação de férias escolares de primavera e outono em escolas secundárias e promover férias remuneradas escalonadas para os trabalhadores, uma medida inovadora para ativar o potencial de consumo através da otimização das férias. Também foi incluída pela primeira vez a “melhoria na garantia habitacional para famílias em seu primeiro casamento e primeira maternidade”, o que ajuda a reduzir os custos de casamento e maternidade para os jovens e estimula o consumo de habitação.

A Huaxia Fund também observou que, este ano, foi criado um fundo especial de 100 bilhões de yuans para promover a coordenação financeira e fiscal, uma inovação que aumentará a sensação de obtenção de benefícios pelos consumidores.

Foco na coordenação de políticas e na inovação tecnológica como foco de atenção dos fundos públicos

Quanto aos principais indicadores do relatório, as gestoras de fundos consideram que a prioridade é a “qualidade”, uma escolha proativa, com atenção especial ao efeito de coordenação entre políticas.

Sobre a meta de crescimento de 4,5% a 5%, Wei Fengchun afirma que essa meta é fundamental para a regulação macroeconómica anual, baseada na atual capacidade de recursos, respeitando as leis de crescimento potencial da economia, equilibrando crescimento de curto prazo e otimização estrutural de longo prazo.

Li Zhan também destaca que a adoção de uma faixa de crescimento oferece maior flexibilidade, alinhando-se às expectativas do mercado e orientando todos a focar no desenvolvimento de alta qualidade, em consonância com a meta de visão de 2035.

A Caixin Fund é mais enfática, considerando que essa é uma escolha proativa de priorizar a “qualidade”, criando espaço de política para o desenvolvimento de novas forças produtivas, controle de emissões de carbono e metas de modernização de longo prazo, buscando crescimento mais sustentável e de maior qualidade ao longo do tempo.

Morgan Asset Management também acredita que essa meta reflete a realidade de um ambiente de alta incerteza e desafios de crescimento neste ano, com maior ênfase na “qualidade” do que na quantidade na estrutura de políticas.

No que diz respeito à coordenação de políticas, as gestoras de fundos destacam a importância da sinergia entre política fiscal e monetária. A Caixin Fund aponta que a política monetária se concentrará em “amplo afrouxamento de alta qualidade”, com redução estrutural de juros e expansão de instrumentos, passando de uma política de “amplo afrouxamento” para uma de “alta qualidade”; a política fiscal será mais focada em “eficiência e positividade”, evitando o “gotejamento de recursos”.

A análise da China Merchants Fund indica que essa combinação de políticas reflete uma mudança de foco do estímulo de curto prazo para o desenvolvimento de alta qualidade de médio e longo prazo, formando uma força coordenada que apoia a estabilidade económica e favorece a transformação estrutural.

Outro foco importante é a inovação tecnológica.

A China United Assets Fund destaca a meta de investimento em P&D: até 2026, o investimento total em pesquisa e desenvolvimento deve crescer mais de 7% ao ano, e durante o “14º Plano Quinquenal”, a proporção do valor agregado da indústria de economia digital no PIB deve atingir 12,5%.

“Essa progressão, de estratégias nacionais a metas quantitativas específicas, cria um ambiente de financiamento e políticas estáveis e contínuas para toda a indústria tecnológica, incluindo semicondutores e design de chips”, afirma a China United Assets Fund.

A Huaxia Fund reforça que o relatório propõe acelerar a autossuficiência tecnológica de alto nível, indicando que o ciclo virtuoso de “tecnologia-indústria-finanças” está acelerando, com o mercado de capitais evoluindo de um centro de financiamento para um motor de inovação.

A Fortune Fund também destaca que o foco está em novas forças motrizes, mantendo o tom de “estabilidade com progresso”. “Estabilidade” se reflete nas metas principais, na continuidade das políticas fiscal e monetária, enquanto o fortalecimento de novas forças motrizes é a direção de avanço.

A Fortune Fund acredita que há mais medidas para cultivar e fortalecer novas forças motrizes, como a implementação de projetos de transformação tecnológica, ações para o desenvolvimento de cadeias industriais de alta qualidade, construção de fábricas inteligentes e cadeias de suprimentos inteligentes, projetos de inovação industrial, incentivo às empresas estatais a abrir cenários de aplicação, fundos de investimento governamentais para apoiar capital paciente, promoção da rápida adoção de terminais inteligentes e inteligência artificial, além de estimular a comercialização e escala de aplicações de IA em setores-chave, além de criar novos modelos de negócios e formatos inovadores.

Declarações dos fundos públicos: atraindo capital paciente para impulsionar novas forças produtivas

O relatório também traça uma linha clara de investimento para os investidores. Destaca a contínua reforma do sistema de financiamento e investimento do mercado de capitais, fortalecendo o mecanismo de entrada de fundos de médio e longo prazo. Nesse contexto, as gestoras de fundos afirmam que continuarão a aprimorar suas capacidades de pesquisa e desenvolvimento, orientando o capital paciente a investir a longo prazo, ajudando a preservar e valorizar a riqueza dos residentes e apoiando o crescimento de empresas inovadoras.

“Continuaremos a fortalecer a construção de capacidades de pesquisa e desenvolvimento, aprimorando produtos compatíveis com fundos de médio e longo prazo, atraindo mais capital paciente através de fundos públicos, e direcionando o fluxo de recursos financeiros para o campo da inovação tecnológica”, afirma a E Fund.

A Huaxia Fund considera que os fundos de médio e longo prazo são essenciais para a estabilidade e saúde do mercado de capitais, e a melhoria do mecanismo de entrada de fundos ajudará a melhorar a oferta e a estrutura de recursos, promovendo um ciclo virtuoso de preservação e valorização de fundos de longo prazo e o desenvolvimento de alta qualidade da economia real. Quanto à implementação de investimentos, a Huaxia enfatiza a adoção do princípio de “pesquisa que gera valor”, construindo um sistema de pesquisa e desenvolvimento que atenda às novas forças produtivas, com maior atenção a barreiras tecnológicas, investimentos em P&D e outros fatores de crescimento de longo prazo.

Wei Fengchun recomenda aprimorar o sistema de entrada de fundos de longo prazo e avaliações de ciclo longo, incentivando o investimento de capital paciente a longo prazo, e garantindo a proteção do investidor em todas as etapas. A China United Assets também aponta que o relatório enfatiza que os fundos de investimento do governo devem liderar o apoio ao capital paciente, o que incentivará o suporte de fundos de longo prazo às empresas de tecnologia de ponta, especialmente aquelas com ciclos de P&D longos e altos investimentos iniciais, oferecendo suporte financeiro estável.

No que diz respeito à estratégia de investimento, as gestoras de fundos delinearam uma linha clara centrada em “novas forças produtivas”.

Wei Fengchun propõe três principais linhas de investimento: primeiro, novas forças produtivas e autonomia tecnológica, com foco em IA e manufatura de alta tecnologia; segundo, demanda interna e consumo social, com preferência por setores de serviços, saúde e cuidados aos idosos; terceiro, ativos cíclicos e de segurança, como energia e dividendos elevados.

A Caixin Fund recomenda focar em três linhas de longo prazo: a linha de novas forças produtivas baseada em manufatura de alta tecnologia, a linha de “China Digital” centrada na economia digital, e a linha verde de baixo carbono impulsionada pelo controle de emissões de carbono. Os setores de interesse incluem capacidade computacional, software industrial, energias renováveis, novas redes elétricas, equipamentos de alta tecnologia, aeroespacial e economia de baixa altitude.

Para o setor de tecnologia avançada, a China United Assets fornece uma análise mais detalhada, destacando a expansão do plano “Inteligência Artificial+” e o fortalecimento de toda a cadeia de inovação tecnológica, especialmente em semicondutores e design de chips avançados, que atendem às demandas de treinamento e inferência de IA, criando um mercado de grande potencial de crescimento contínuo.

Além disso, beneficiando-se do ambiente político favorável, o mercado de Hong Kong também poderá atrair novas oportunidades para listar ativos tecnológicos de alta qualidade. A Invesco Great Wall recomenda focar em áreas apoiadas por políticas, como novas infraestruturas relacionadas à IA e desenvolvimento verde, além de aproveitar quedas para investir em consumo interno, especialmente setores de serviços relacionados ao consumo.

(Origem: Caixin)