Previsão de emprego não agrícola dos EUA para fevereiro: aumento esperado despenca para 50 mil, por trás do termo "estável" no mercado de trabalho esconde preocupações

A IQTONG CAIJING APP soube que na sexta-feira, o Departamento de Estatísticas do Trabalho dos EUA irá divulgar o aguardado relatório de emprego não agrícola de fevereiro. Com a expectativa geral do mercado de que o crescimento do emprego diminua significativamente em relação a janeiro, os economistas estão tentando interpretar a verdadeira saúde do mercado de trabalho por trás da aparente “estabilidade” atual. Desde a concentração setorial, sinais de fadiga no consumo até a incerteza política, diversos fatores entrelaçam-se, acrescentando mais pontos de interesse a esses dados que estão por vir.

Expectativas do mercado: forte desaceleração no crescimento, taxa de desemprego estável

Várias instituições preveem que o relatório de emprego não agrícola de fevereiro dificilmente repetirá o surpreendente aumento de 130 mil empregos de janeiro. Segundo uma pesquisa da Dow Jones, os economistas esperam um aumento de 50 mil empregos não agrícolas em fevereiro. Dan North, economista sênior da Allianz Trade Americas, descreveu o atual mercado de trabalho dos EUA como “um pouco monótono”. Ele afirmou que, embora os dados de emprego de fevereiro possam mostrar crescimento positivo, “não são realmente fortes ou empolgantes”.

Ao mesmo tempo, a taxa de desemprego deve permanecer em 4,3%. Indicadores em tempo real do Federal Reserve de Chicago mostram que a situação do emprego em fevereiro permaneceu relativamente estável. Segundo suas estimativas, a taxa de desemprego ficou em 4,27%, ligeiramente abaixo dos 4,28% de janeiro; a taxa de contratação subiu de 45,16% para 45,42%; a taxa de demissões e outras saídas manteve-se em 2,07%.

O lado oculto da “estabilidade”: crescimento concentrado e vulnerabilidades potenciais

Embora oficiais do Federal Reserve e economistas de mercado tenham usado recentemente o termo “estável” em vez de “instável” para descrever o mercado de trabalho, esse otimismo decorre mais de ajustes nas expectativas do que de melhorias fundamentais.

Claudia Sahm, economista-chefe da New Century Advisors e conhecida por sua “Regra de Sam”, apontou sinais de estabilidade no mercado de trabalho, mas alertou que a taxa de contratação extremamente baixa torna a economia “frágil”. “Considerando que a economia dos EUA está em expansão, uma taxa de contratação tão baixa é realmente desconcertante”, enfatizou Sahm, “precisamos ver uma recuperação na atividade de contratação.”

Laura Ullrich, diretora de pesquisa econômica do site de empregos Indeed, questionou ainda mais essa “estabilidade”. Ela destacou que um problema potencial é que quase todo o crescimento do emprego está concentrado nos setores de saúde e assistência social. Em janeiro, esses dois setores contribuíram com a maior parte dos novos empregos (8,2 mil na saúde e 4,2 mil na assistência social). Ullrich acredita que, se o crescimento for impulsionado apenas por um setor, é difícil considerá-lo “equilibrado” ou “estável”.

Em contraste com a expansão contínua no setor de saúde, setores relacionados à tecnologia estão sob pressão. A aceleração na aplicação de inteligência artificial (IA) está remodelando o mercado de trabalho. Jack Dorsey, cofundador do Block (XYZ.US), anunciou na semana passada que, para acompanhar o desenvolvimento da IA, a empresa reduzirá cerca de 40% de sua força de trabalho, o que abalou o mercado.

Além disso, o relatório de fevereiro pode ser influenciado por eventos específicos. A greve dos funcionários do Kaiser Healthcare terminou em 23 de fevereiro, mas, como ocorreu na semana de pesquisa do Bureau of Labor Statistics, pode ter impacto nos dados de emprego do setor de saúde, afetando cerca de 31 mil trabalhadores na Califórnia e Havaí. O Bank of America estima que o emprego não agrícola de fevereiro possa ter sido de apenas 35 mil, abaixo das expectativas do mercado.

Chris Lau, chefe do grupo de investimento DIY Value Investing, afirmou que acompanhará de perto as tendências nos setores de tecnologia e saúde. Apesar do crescimento geral no emprego na saúde, ele recomenda cautela com provedores de planos de saúde como UnitedHealth (UNH.US), Cigna (CI.US) e Elevance Health (ELV.US).

Riscos macroeconômicos: desaceleração do consumo e incerteza política

O desempenho moderado do mercado de trabalho também é corroborado por sinais de desaceleração nos gastos de consumo. Dados mostram que o crescimento real do consumo pessoal desacelerou para 1,7% ao ano, aproximadamente metade da média de longo prazo; a renda disponível per capita, que impulsiona o consumo, caiu para 0,9%. Além disso, o crescimento do índice de vendas no varejo, medido pelo grupo de controle, caiu de 4,7% para 3,5% ao ano. As vendas de feriados ajustadas pela inflação também tiveram um desempenho “bastante fraco”, com aumento anual de cerca de 1,5%.

Veronica Clark, economista do Citibank, acredita que a estabilidade recente do mercado de trabalho reflete mais um padrão sazonal do que uma melhora real na demanda por trabalhadores. Ela prevê que, a partir de março, os dados mostrarão sinais de fraqueza novamente, com uma deterioração mais evidente no segundo trimestre, levando a uma previsão de corte de 75 pontos-base na taxa de juros pelo Federal Reserve ao longo do ano.

A incerteza na política, especialmente a questão tarifária, é outra razão para a baixa disposição das empresas em contratar. Desde o anúncio dos tarifários na “Dia da Libertação” no ano passado, muitos empregadores têm hesitado em aumentar contratações ou fazer investimentos devido à incerteza do ambiente, resultando em um impasse de “baixa contratação e baixa demissão”.

Quanto ao impacto da geopolítica, North, da Allianz, acredita que, enquanto o conflito com o Irã não se prolongar, o impacto direto no mercado de trabalho será limitado. Ele avalia que o mercado costuma absorver rapidamente esses choques.