BioMarin製藥公司（NASDAQ:BMRN）2025年第四季銷售超出預期

BioMarin製藥公司（NASDAQ:BMRN）2025年第四季銷售超出預期

Adam Hejl

2026年2月24日 星期二 上午6:50 GMT+9 讀取時間約5分鐘

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BMRN -1.81%

生物科技公司BioMarin製藥（NASDAQ:BMRN）公布2025年第四季業績，營收超出市場預期，較去年同期成長17%，達到8.746億美元。公司預計全年營收約為33.8億美元，接近分析師預估。其非GAAP每股盈餘為0.46美元，較分析師共識預估低17.9%。

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BioMarin製藥（BMRN）2025年第四季亮點：

• 營收： 8.746億美元，分析師預估為8.343億美元（同比成長17%，超出預期4.8%）
• 調整後每股盈餘： 0.46美元，分析師預期為0.56美元（低17.9%）
• 調整後EBITDA： -3976萬美元，分析師預估為1.988億美元（利潤率-4.5%，大幅低於預期）
• 2026財年調整後每股盈餘指引 中值為5.05美元，較分析師預估低5.3%
• 營運利潤率： -5.1%，較去年同期的21.6%下降
• 自由現金流利潤率： 6.7%，較去年同期的22.2%下降
• 市值： 123.1億美元

“2025年，卓越的營運表現帶動財務成果的強化，包括兩位數的營收成長、穩健的獲利能力以及不斷增加的現金流。我們也推進了多款藥物的研發管線，並以宣布收購Amicus作為年終收官，” BioMarin總裁兼執行長Alexander Hardy表示。

公司概況

BioMarin製藥專注於治療過去缺乏療法的疾病，開發並商業化針對罕見遺傳疾病根本原因的療法，特別是影響兒童的疾病。

營收成長

一家公司長期的銷售表現是其整體品質的重要指標。任何企業都可能短期內取得成功，但表現優異的公司能持續成長多年。幸運的是，BioMarin製藥過去五年的年化營收成長率為11.6%，表現尚可。其成長略高於平均醫療保健公司，顯示其產品受到市場認可。

長期成長固然重要，但在醫療保健領域，過去五年的歷史數據可能無法反映新創新或需求週期。BioMarin製藥過去兩年的年化營收成長率為15.4%，高於五年趨勢，顯示需求近期加速。

本季度，BioMarin製藥的年度營收成長率為17%，營收達8.746億美元，超出華爾街預估4.8%。

展望未來，賣方分析師預計未來12個月營收將成長13.4%，較過去兩年略有放緩。但這一預測仍令人敬佩，暗示市場預期其產品和服務將持續成功。

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營運利潤率

營運利潤率是衡量盈利能力的重要指標，顯示在扣除所有核心費用（從銷貨成本到廣告和薪資）後剩餘的營收比例。它也方便比較不同負債和稅率水平公司的盈利能力，因為它排除了利息和稅務。

過去五年，BioMarin製藥一直有盈利，但由於成本較高，表現受到限制。其平均營運利潤率為9.1%，對於醫療保健公司來說偏弱。

好消息是，BioMarin製藥的營運利潤率在過去五年內提升了17.2個百分點，銷售成長帶來了巨大營運槓桿。細看近期表現，其利潤率在兩年內也增加了5.9個百分點，顯示其成長動能依然強勁。

在第四季，BioMarin製藥的營運利潤率為負5.1%，較去年同期下降26.7個百分點。這反映出成本上升速度快於營收，效率有所下降。

每股盈餘

我們追蹤長期每股盈餘（EPS）的變化，原因與長期營收成長相同。與營收相比，EPS更能反映公司成長的獲利性。

BioMarin製藥過去五年的每股盈餘以13.8%的複合年增率成長，超過11.6%的年化營收成長，顯示公司在擴張的同時，獲利能力也在提升。

我們可以更深入分析BioMarin製藥的盈餘，了解其表現的驅動因素。如前所述，該公司本季營運利潤率下降，但過去五年卻擴大了17.2個百分點，這是其盈利提升的最重要因素（除營收外）；利息支出和稅務也會影響EPS，但對公司基本面幫助較少。

在第四季，BioMarin製藥公布調整後每股盈餘為0.46美元，較去年同期的0.92美元下降。雖然未達分析師預期，但我們更關注長期調整後EPS的成長，而非短期波動。展望未來12個月，華爾街預計BioMarin製藥全年EPS將達3.15美元，成長71.1%。

BioMarin製藥第四季重點摘要

我們很高興看到BioMarin製藥本季超出分析師營收預期。然而，其全年EPS指引未達預期，且EPS低於華爾街預估。整體來說，這是較弱的一季。財報公布後，股價立即下跌4.1%，至60.32美元。

BioMarin製藥最新財報令人失望。一個季度並不能定義一家公司品質，因此我們將探討目前股價是否值得買入。在做出決定時，重要的是要考慮其估值、企業特質，以及最新季度的表現。我們的完整研究報告已涵蓋這些內容，點此免費閱讀。