هل عقلك مستعد للنظر في الاستثمار في أسهم الفينسيليسين؟

في هذا البودكاست، استضافت ماري لونغ كيث سبايتس، مساهم في Motley Fool، للاطلاع على صناعة الفينتيل. يناقشان:

• نصائح للمستثمرين الذين ينظرون إلى صناعة عالية المضاربة.
• الأسئلة التنظيمية لهذه الشركات.
• الفروق الرئيسية بين سوق القنب وأسهم الفينتيل.
• تحديات إجراء اختبار مزدوج التعمية على مركبات الفينتيل.

قم بزيارة breakfast.fool.com للاشتراك في النشرة اليومية لأحدث أخبار السوق، رؤى الشركات، وقليل من المرح Foolish — كل ذلك في رسالة إلكترونية سريعة وسهلة القراءة تُسمى Breakfast News.

للحصول على الحلقات الكاملة لجميع بودكاست Motley Fool المجانية، تفقد مركز البودكاست الخاص بنا. وللبدء في الاستثمار، اطلع على دليل المبتدئين للاستثمار في الأسهم. يتبع الفيديو نسخة كاملة من النص.

تم تسجيل هذا الفيديو في 23 نوفمبر 2024.

كيث سبايتس: لا يزال هناك الكثير من المخاطر، لكن لدينا عدد من الشركات التي لديها برامج في المرحلة الثالثة من الاختبار، وهي المرحلة الأخيرة من الاختبارات السريرية. أعتقد أن الكثير من المخاطر قد أُزيلت، وليس كلها، لكن الكثير منها قد أُزيل. إذا سارت الاختبارات النهائية بشكل جيد، فستشهد على الأرجح اهتمامًا متجددًا من المستثمرين في هذا المجال.

ريكي مولفي: أنا ريكي مولفي، وهذا كيث سبايتس، مساهم في Motley Fool. في حلقة اليوم، نتحقق من صناعة الفينتيل، والشركات التي ذهبت لتوفير هذه العلاجات بشكل قانوني. زميلتي ماري لونغ التقت سبايتس لمحادثة حول ما تحتاج هذه الشركات لإثباته لإدارة الغذاء والدواء، ولماذا خفت حماسة المستثمرين في الفينتيل، والمخاطر التي يجب مراقبتها إذا كنت تنظر إلى هذه الصناعة عالية المضاربة.

ماري لونغ: كيث، كانت الفينتيل، أستطيع أن أقول، ذات يوم اهتمامًا أكثر تخصصًا في الثقافة الشعبية، لكنها بدأت تدريجيًا تعود إلى التيار الرئيسي في السنوات الأخيرة. ربما يرجع ذلك إلى أن التجارب السريرية وجدت أن مركب السيلوسيبين، وهو مركب نفسي موجود في بعض الفطريات، له فوائد علاجية محتملة لعدد من الحالات النفسية: الاكتئاب والقلق، واضطراب ما بعد الصدمة، والإدمان. أنت تتابع هذا المجال عن كثب. ماذا تكشف التجارب السريرية، وما الأسئلة التي لا تزال تحاول الإجابة عليها؟

كيث سبايتس: حسنًا، سأجيب على السؤال الثاني أولاً، ماري. التجارب السريرية للسيلوسيبين تحاول الإجابة على نفس الأسئلة التي تحاول الدراسات السريرية لأي دواء الإجابة عليها. أولاً، هل الدواء آمن؟ ثانيًا، ما هو أفضل جرعة للاستخدام؟ ثالثًا، هل هو فعال؟ أما فيما يخص ما تكشفه التجارب عن هذا الدواء، فالأخبار كانت بشكل عام إيجابية حتى الآن من حيث السلامة والفعالية. على سبيل المثال، هناك شركتان من الرائدات في هذا المجال: Compass Pathways و Cybin، لقد تقدمتا بالفعل ببرامجهما للعلاج بالسيلوسيبين إلى المرحلة الثالثة من التجارب السريرية، وهي المرحلة الأخيرة قبل السعي للموافقة التنظيمية. للوصول إلى هذه المرحلة، كان على كل من Compass و Cybin إثبات أن علاجاتهما كانت آمنة وفعالة لعلاج عدد محدود من المرضى، والآن يأملان في إظهار نتائج مماثلة في دراسات مع أعداد أكبر من المرضى.

ماري لونغ: للذين يستمعون وقد يكونون أقل دراية بكيفية عمل العملية التجريبية السريرية، هل يمكنك أن تعطينا نظرة سريعة، أعلم أنك قلت إن المرحلة الثالثة هي الأخيرة. ماذا يأتي قبلها؟ ماذا يجب أن تفعل للوصول إلى المرحلة 3؟

كيث سبايتس: بالتأكيد. عليك أن تبدأ باكتشاف الدواء، وهو مهمة ليست صعبة عندما يكون لديك مادة مثل السيلوسيبين موجودة منذ وجود الفطريات، لكن بمجرد اكتشاف الدواء، يتعين على الشركات الحصول على موافقة من إدارة الغذاء والدواء أو الهيئات التنظيمية في دول أخرى، وهي تعمل بشكل مشابه جدًا. ثم تنتقل إلى ما يسمى بالمرحلة 1 من الاختبارات، وتركز بشكل رئيسي على تحديد ما إذا كان الدواء آمنًا بما يكفي للتقدم أكثر في العملية، وتشمل عددًا صغيرًا من المرضى، وهو أمر منطقي لأنه مرحلة استكشافية. إذا نجحوا في ذلك، يمكن للدواء أن ينتقل إلى تجارب المرحلة 2. تلك التجارب تشمل عددًا أكبر من المرضى، وتركز على السلامة والفعالية، بالإضافة إلى تحديد الجرعة المثلى. وإذا كانت ناجحة، يمكن للشركة أن تحصل على موافقة FDA للانتقال إلى المرحلة 3، وهي المرحلة الأخيرة التي ذكرتها. هذه تجارب أوسع نطاقًا، قد تشمل آلاف المرضى، وتركز على تأكيد فعالية وسلامة الدواء.

عادة، يجب أن يمر الدواء بجميع المراحل الثلاث قبل أن تتمكن الشركة من تقديم طلب للموافقة من إدارة الغذاء والدواء. في بعض الحالات، هناك استثناءات عندما يكون هناك حاجة طبية ملحة، وتقول الوكالة إنها بحاجة إلى النظر في الموافقة على الدواء بسرعة أكبر من المعتاد، ثم يمكن للوكالة أن تمنح ما يسمى بالموافقة المعجلة قبل الانتهاء من المرحلة 3، وبعدها يمكن الموافقة على الدواء، ويجب إجراء دراسة سريرية تأكيدية بعد الموافقة. هذه العملية بأكملها، ماري، يمكن أن تستغرق سنوات من البداية إلى النهاية.

ماري لونغ: هذه التجارب السريرية تواجه العديد من العقبات في حد ذاتها. عندما تتعامل مع مادة مثل السيلوسيبين والفينتيل بشكل أوسع، هناك عقبات أخرى أيضًا، أحدها هو الشرعية. ما هو الوضع الحالي للمشهد التنظيمي والقانوني لعلاجات السيلوسيبين في الولايات المتحدة؟

كيث سبايتس: بالتأكيد. لنبدأ بالجانب التنظيمي. أعتقد أن إدارة الغذاء والدواء تتخذ نفس الموقف مع السيلوسيبين كما تفعل مع أي دواء تجريبي آخر. بشكل أساسي، تقول للشركات، أثبتوا لنا أن هذا يعمل، ولن يضر المرضى. يجب على الوكالة الموافقة على جميع التجارب السريرية التي تُجرى في الولايات المتحدة. حقيقة أن إدارة الغذاء والدواء أعطت الضوء الأخضر لعدة علاجات للتقدم في المرحلة الأولى، وبعضها في المرحلة الثانية، وبعضها في المرحلة الثالثة، تظهر أن الوكالة ليست معارضة للأدوية النفسية. ربما أهم تطور يؤثر على صناعة الأدوية النفسية بشكل عام هو التوجيه الذي أصدرته إدارة الغذاء والدواء العام الماضي بشأن التجارب السريرية التي تقيّم الأدوية النفسية.

أكثر ما لفت انتباهي في هذا التوجيه هو تأكيد الوكالة على ضرورة وضع تدابير لمنع سوء استخدام الأدوية النفسية، ومعالجة الآثار النفسية المحتملة لهذه الأدوية: هلوسات، تقلبات المزاج، وما إلى ذلك. من المهم أن نذكر أن السيلوسيبين، بالإضافة إلى MDMA المعروف أكثر باسم الإكستاسي، وLSD، والميزالين، وغيرها من الأدوية النفسية، مصنفة على أنها من الجدول الأول من قبل إدارة مكافحة المخدرات الأمريكية. الأدوية من الجدول الأول تعتبر لا تملك استخدامًا طبيًا مقبولًا حاليًا، ولها إمكانات عالية للإساءة. كانت هناك تحديات قانونية ضد تصنيف إدارة مكافحة المخدرات للسيلوسيبين بشكل خاص. حكمت محكمة اتحادية ضد إدارة مكافحة المخدرات في 2023، لكن حتى الآن، لم يتم إجراء تغييرات.

هذا هو الوضع التنظيمي. أما بالنسبة لشركات التأمين، فأعتقد أنها تتخذ موقفًا حذرًا. وهذا متوقع تمامًا من شركات التأمين، فهي محافظة بطبيعتها، وتريد الحفاظ على أموالها، لذا فهي تتخذ موقفًا حذرًا جدًا. هناك بعض شركات التأمين، بما في ذلك بعض خطط Blue Cross Blue Shield، تغطي علاج الكيتامين في حالات معينة، لكن هناك الكثير من القيود على ذلك. أشتبه في أنه إذا حصل السيلوسيبين على موافقة إدارة الغذاء والدواء، فسنرى العديد من شركات التأمين الكبرى تتقدم وتوفر التغطية، بشرط ألا يكون السعر مبالغًا فيه جدًا.

ماري لونغ: قبل بضع سنوات، شهدت الأسواق اهتمامًا كبيرًا بهذه العلاجات النفسية. في 2021، جمعت الشركات الناشئة في مجال الفينتيل ما يقرب من 1.8 مليار دولار من رأس المال العام والخاص. لكن هذا تغير. تغيرت النظرة إلى هذا المجال بشكل كبير اليوم. تم إلغاء إدراج صندوق الأسهم الخاص بالفينتيل Horizons Psychedelic Stock ETF، الذي كان يتداول في الأسواق العامة. كانت هناك شركات مهيمنة في هذا المجال مثل Atai Life Sciences، Compass Pathways، Cybin، وMind Medicine. سنتحدث عن كل تلك الشركات بمزيد من التفصيل بعد قليل. لكن جميعها فقد أكثر من 60% من قيمتها السوقية عند الذروة. ماذا حدث للاهتمام في هذا المجال؟ إلى أين ذهب؟

كيث سبايتس: حسنًا، سأبدأ بالحديث عن صندوق Horizons. أوقف الصندوق ETF الخاص بالفينتيل، إلى جانب بعض الصناديق الأخرى. لم يوضح الشركة السبب بشكل مباشر، لكن من المرجح أن يكون السبب ماليًا. العديد من الأسهم في الصندوق، بما في ذلك تلك التي ذكرتها، انخفضت بشكل كبير منذ منتصف 2021 تقريبًا. هناك تطورات سلبية كانت سببًا في جزء كبير من هذا الانخفاض. على سبيل المثال، دراسة المرحلة الثالثة لـ Compass Pathways لعلاج COMP360، وهو علاج بالسيلوسيبين، استغرقت وقتًا أطول مما توقعه الجميع، بما في ذلك الشركة. واعترفت Compass بأنها تتعلم مدى تعقيد التجارب السريرية ذات النطاق الأكبر. إنها منحنى تعلم لهذه الشركات.

أعتقد أن السبب الرئيسي وراء ذلك الانخفاض الحاد، الذي ذكرته، هو أن هناك ببساطة الكثير من الضجيج حول أسهم الفينتيل قبل بضع سنوات. قيّم الأسهم ارتفعت بشكل كبير أكثر مما كان مبررًا، وبدأت الحقيقة تظهر. يستغرق الأمر سنوات للحصول على موافقة على دواء وطرحه في السوق، وأعتقد أن الانخفاض الذي نراه الآن هو مجرد إدراك المستثمرين أن الأمور كانت تسير بشكل غير منطقي مع هذه الأسهم.

ماري لونغ: ساعدني على فهم نموذج الأعمال للعديد من هذه الشركات قليلاً، لأن السيلوسيبين والفينتيل، هما مواد طبيعية موجودة بشكل طبيعي. لا يمكن تركيبها وبيعها، ولا يمكنك أن تضع براءة اختراع على LSD كشركة وتقول، هذا ملكي، أنا صنعته. كيف يؤثر ذلك على عملية الموافقة التي تمر بها هذه الشركات وتطوير علاجاتها، ثم بعد ذلك، إذا حصلت على الموافقة، على خطط أعمالها؟

كيث سبايتس: يمكن لصانعي الأدوية أن يكونوا مبدعين جدًا، ماري. شركات الأدوية النفسية تتبع نهجًا تتبعه العديد من الشركات الدوائية الأخرى التي ليست في مجال الفينتيل. فهي تقدم طلبات للحصول على براءات اختراع تسمى براءات تركيب المادة، وهذه تغطي بنية وتركيبة المادة. ما يفعلونه هو تعديل طريقة تصنيع هذه المواد الكيميائية. على سبيل المثال، شركة Cybin، التي ذكرناها، لديها 70 براءة اختراع من نوع براءات تركيب المادة على مستوى العالم أو براءات مماثلة. لديها 220 طلب براءة اختراع قيد النظر عالميًا. نحن نتحدث عن الكثير من البراءات. شركة Compass Pathways تتبع استراتيجية مماثلة جدًا، لديها أكثر من 20 براءة اختراع لـ COMP360. العديد منها براءات تركيب المادة، لكن بعضها متعلق أيضًا بطرق تصنيع الشركة. إنهم يبحثون في كل زاوية ممكنة للحصول على حماية ملكية فكرية هنا.

ماري لونغ: كانت هذه الصناعة مؤخرًا في الأخبار، إذا كنت تتابعها عن كثب، بسبب رفض إدارة الغذاء والدواء مؤخرًا لعلاج MDMA من شركة Lykos Therapeutics، والذي كان يستهدف بشكل خاص اضطراب ما بعد الصدمة. كما أُسحب العديد من المقالات من مجلة علم الأدوية النفسية بسبب “سلوك غير أخلاقي”. ما تأثير هذه الأخبار السلبية على صناعة أوسع الآن؟

كيث سبايتس: كنا نتحدث عن هذا الانخفاض الحاد في الأسعار خلال السنوات القليلة الماضية. هذا عامل آخر ساهم في الانخفاض العام لأسهم الفينتيل. للتوضيح، إدارة الغذاء والدواء لم تضع عقبة مباشرة أمام MDMA نفسه، لكن الوكالة انتقدت بشدة تصميم التجارب السريرية لشركة Lykos Therapeutics، وهذا صحيح تمامًا. أعتقد أن هذا يبرز مشكلة رئيسية لهذه الصناعة. لا توجد أي من هذه الشركات قد سلكت الطريق التنظيمي من قبل. كل شيء جديد عليها. يكتشفون مدى صعوبة تصميم وإجراء الدراسات السريرية بالطريقة الصارمة التي تتطلبها إدارة الغذاء والدواء للفوز بالموافقة التنظيمية، ونرى منحنى التعلم لهذه الشركات، وكان لذلك تأثير على الصناعة وأسعار الأسهم.

ماري لونغ: أحد المشاكل في هذه الدراسات والتجارب هو أنه لا يمكنك حقًا إجراء دراسة مزدوجة التعمية مع مادة نفسية. هناك فرق كبير بين الدواء الوهمي والمركب النفسي. إلى أين تذهب الشركات التي تفكر في ذلك من هنا؟ هل تحتاج إلى إعادة التفكير، أم أننا ربما نحتاج بشكل أوسع إلى إعادة التفكير في كيفية اختبار الأدوية والأدوية لإيجاد مسار لهذه الأدوية؟

كيث سبايتس: أنت تثير نقطة مهمة جدًا حول تحدٍ رئيسي في اختبار الأدوية النفسية. الدراسة السريرية المزدوجة التعمية هي المعيار الذهبي للاختبار السريري. المزدوجة تعني أن لا المرضى ولا الباحثين المشاركين في الدراسة يعرفون من يتلقى الدواء التجريبي ومن يتلقى الدواء الوهمي. هذا النهج يعطي ثقة إحصائية أكبر في نتائج الدراسة. لكن، كما ذكرت، الدراسة المزدوجة التعمية لا تعمل مع الأدوية النفسية لأن المرضى سيعرفون ما إذا كانوا يشعرون بتأثيرات نفسية أو لا، وبالتالي سيعرفون إذا كانوا في مجموعة تتلقى الدواء النفسي أو في مجموعة السيطرة التي تتلقى الدواء الوهمي.

هذه مشكلة فريدة لا تؤثر على معظم الأدوية الأخرى. هناك بعض الطرق التي يمكن استخدامها، وبعضها يُستخدم بالفعل. على سبيل المثال، يمكن إعطاء مجموعات مختلفة جرعات مختلفة من الدواء النفسي، وربما ستشعر المجموعة ذات الجرعة المنخفضة ببعض التأثيرات النفسية لتظن أنها تتلقى الدواء الحقيقي، ولكن ليس بشكل كافٍ ليشعروا أنهم في المجموعة التي تتلقى الدواء النفسي. خيار آخر هو استخدام دواء نفسي مختلف في مجموعة السيطرة. في الواقع، في توجيهات إدارة الغذاء والدواء للتجارب السريرية للأدوية النفسية التي أصدرت العام الماضي، كانت واحدة من اقتراحاتهم أن يكون ذلك أحد الاحتمالات.

ماري لونغ: تحدثنا عن الارتفاع في الاهتمام بأسهم الفينتيل الذي بلغ ذروته في 2021، والذي تراجع منذ ذلك الحين بشكل كبير. صناعة أخرى مجاورة شهدت ارتفاعًا وانخفاضًا مماثلاً هي صناعة القنب. هل تتوقع أن يكون لسوق القنب أي تأثير على أسهم الفينتيل، وما الذي قد يأتي بعد ذلك؟

كيث سبايتس: لا أعتقد ذلك حقًا. السبب هو أن هذين السوقين مختلفان جدًا، سوق القنب هو سوق سلعي. معظم منتجات القنب لا تمر عبر عملية تنظيم إدارة الغذاء والدواء، وهذا يجعلها مختلفة جدًا عما نراه مع الأدوية النفسية. العديد من المشاكل التي نراها في صناعة القنب، والسبب وراء أداء أسهم القنب بشكل سيء خلال العامين أو الثلاثة الماضية، تتعلق بالعرض والطلب. عندما يكون هناك عرض زائد، تنخفض الأسعار، مما يؤدي إلى تراجع إيرادات شركات القنب. هذا لن يكون مشكلة، على ما أعتقد، في سوق الفينتيل، لأنه إذا حصلت العلاجات النفسية على موافقة إدارة الغذاء والدواء، فستبدأ الشركات في تسويق الأدوية وسنرى الأمور تسير على مسار أكثر تقليدية للتسويق الدوائي، وهو مختلف تمامًا عما نراه مع القنب.

ماري لونغ: إذا كنت أستمع إلى هذا البرنامج وأفكر، هذا مجال مثير جدًا، لكن الاهتمام تراجع بشكل كبير، وأريد أن أطلع على بعض الشركات التي تلعب هنا. كيف يمكنني تمييز علاج السيلوسيبين من شركة أ عن علاج آخر من شركة ب؟ تحدثنا سابقًا، كلها تعمل مع مركبات طبيعية مماثلة. كيف يمكننا أن نرى ما تفعله شركة وما يميزها عن غيرها في هذا المجال؟

كيث سبايتس: بالتأكيد. حسنًا، تتبع الشركات نهجًا مختلفًا بعض الشيء. على سبيل المثال، شركة Compass Pathways، واحدة من الشركات التي ذكرناها، تطور منتجها COMP360. هو سيلوسيبين صناعي يُصنع بطريقة تضمن الاتساق. هم لا يستخرجون مادة من فطر، بل يصنعونها صناعيًا. ثم لديك Cybin، منتجها الرئيسي هو CYB003. هو سيلوسيبين مهلل بالديوتيريم، مما يعني أن ذرات الهيدروجين في الجزيء استبدلت بالديوتيريم، وهو هيدروجين ثقيل. هذا يجعل تأثيراته أقصر مدة، مما يجعله أكثر ملاءمة للاستخدام العلاجي. تتبع هذه الشركات نهجًا مختلفًا. كما ناقشنا سابقًا، تحاول الشركات أيضًا تمييز تركيباتها، وأحيانًا تكون طرق التصنيع كافية لمحاولة الحصول على حماية براءة الاختراع المهمة جدًا.

ماري لونغ: ما هو الحلم والأمل طويل المدى لهذه الشركات من منظور تجاري؟ هل المسار المثالي هو أن يتم الاستحواذ عليها في النهاية من قبل شركة أدوية؟ هل يرغبون في بناء إيرادات مماثلة لتلك التي تحققها شركات الأدوية؟ على مدى سنوات، ماذا تتوقع أن تكون عليه شركة مثل Compass Pathways في المستقبل؟

كيث سبايتس: بالتأكيد. أولاً، أعتقد أن إدارة ومجلس إدارة شركة Compass Pathways لن يعارضوا على الإطلاق أن يتم الاستحواذ عليهم إذا كانت القيمة مناسبة. هذا ربما ينطبق على أي شركة دوائية صغيرة. لكن جميع الشركات التي تحدثنا عنها، أعتقد أن لديها خطط عمل مماثلة لتلك التي تتبعها شركات الأدوية التي تصنع أدوية غير نفسية. أولاً، يأملون في الحصول على موافقات تنظيمية في الولايات المتحدة، وعلى أمل في دول أخرى أيضًا.

يريدون تأمين التغطية من شركات التأمين الخاصة، ومن برامج Medicare وMedicaid، وسيحتاجون إلى فرق مبيعات لعرض أدويةهم على الأطباء، وربما يرغب بعضهم في إطلاق حملات تسويق مباشرة للمستهلكين مثلما تفعل شركات الأدوية الأخرى، ومع إيرادات مبيعات هذه الأدوية الأولية، يخططون للاستثمار في البحث والتطوير أو ربما في عمليات استحواذ وترخيص لبناء خط إنتاجهم، وتكرار العملية. وإذا جذبوا اهتمام لاعب أكبر على طول الطريق، وتلقوا عرضًا جيدًا، فبالطبع سترى شركات مثل Compass Pathways و Cybin وMindMed وغيرها، تدرس عروض الاستحواذ بجدية.

ماري لونغ: لنخصص دقيقة لننظر إلى بعض الأسماء الأكبر في هذا المجال ونفهم أين يقفون اليوم وكيف يقارنون ببعضهم البعض. سأبدأ قبل أن نغوص في التفاصيل، بالقول إن العديد من هذه الشركات لديها قيم سوقية منخفضة جدًا، خاصة مقارنة بما كانت عليه في ذروتها قبل بضع سنوات. كل ما نتحدث عنه هنا هو معلومات عامة، وليس محاولة لتسليط الضوء على أي منها كاستثمار محتمل في الوقت الحالي. لنبدأ مع شركة Atai Life Sciences. لديهم الآن ثمانية برامج قيد الاختبار السريري. هل هناك أي من هذه البرامج تثير اهتمامك بشكل خاص ومثير؟

كيث سبايتس: نعم. أعتقد أن البرنامج الذي يجب مراقبته حقًا مع Atai هو RL-007. الشيء المميز في هذا الدواء هو أنه ليس نفسيًا. RL-007 هو منظم عصبي، وهو مادة كيميائية تعدل نشاط الخلايا العصبية في الدماغ، لكنه أظهر بعض الإمكانات لتحسين الوظيفة الإدراكية. على الرغم من أنه ليس نفسيًا، إلا أن شركة Atai لديها أدوية نفسية في خط إنتاجها، وأعتقد أن هذا هو البرنامج الذي يجب مراقبته بشكل خاص. تمتلك Atai أيضًا حصة أغلبية في Recognify Life Sciences، وهي الشركة التي تطور وتقيّم RL-007. هناك اختبار حالي في دراسة من المرحلة الثانية تستهدف الإعاقة الإدراكية المرتبطة بالفصام. من المتوقع أن تظهر النتائج الأولية من الدراسة في منتصف 2025، لذلك لن يمر وقت طويل قبل أن نحصل على معلومات. هذا هو البرنامج الذي أراه مهمًا جدًا لهذه الشركة.

ماري لونغ: سعيد لأنك ذكرت أن شركة Atai لديها حصة أغلبية في Recognify Life Sciences، لأنها تمتلك أيضًا حصة أقلية في منافسها، شركة Compass Pathways، والتي سنتحدث عنها أكثر بعد قليل. هل الشراكة هي الكلمة الصحيحة؟ هل هذا أمر طبيعي جدًا في هذا المجال؟

كيث سبايتس: من الصعب جدًا تحديد ما هو طبيعي في هذا المجال، لأن سوق الأدوية النفسية صغير جدًا، وAtai استثناء بحصتها في Compass. لكن بشكل عام، من الشائع أن تستثمر شركات الأدوية الكبرى في شركات أدوية أصغر، وليس في مجال الفينتيل فقط. أود أن أقول، ماري، أن ما هو غير معتاد حقًا في هذه الحالة هو أن قيمة سوق شركة Atai أصغر من قيمة سوق شركة Compass Pathways، وهذا أمر غير معتاد جدًا.

ماري لونغ: مؤخرًا، أجرت شركة Compass تسريحات للموظفين، وأقالت حوالي 30% من قوتها العاملة. كشخص يراقب هذا المجال، هل يدل ذلك على شيء بالنسبة لك عن إعادة تنظيم محتملة في الشركة؟ وإذا كان الأمر كذلك، كيف تشعر تجاه هذا الاتجاه الجديد المحتمل وما قد يكون عليه؟

كيث سبايتس: تلك التسريحات هي ببساطة نتيجة مباشرة، أولاً، لوضع السيولة لدى Compass. هذه الشركات تستهلك السيولة بسرعة. وأيضًا، التأخيرات التي تحدثنا عنها قليلًا في اختبار المرحلة الثالثة لـ COMP360. بشكل أساسي، تركز شركة Compass الآن على إتمام مشروعها مع COMP360. التسريحات، التي تشمل أيضًا تقليل بعض المناصب العليا، ستسمح للشركة بتمويل عملياتها حتى 2026، وهذا خبر جيد. أعتقد أن مثل هذه التعديلات الاستراتيجية عادةً تعكس أن الإدارة أخفقت في شيء ما على طول الطريق، وأعتقد أن هذا هو الحال هنا. لكنها أحيانًا ضرورية. في حالة Compass، أعتقد أن هذا هو الخيار الأفضل الذي يمكن أن تتخذه الشركة في الوقت الحالي. وهو يضعها في وضع يمكنها من دفع مشروع COMP360 عبر المرحلة 3، ونأمل أن يؤدي ذلك إلى الحصول على موافقة تنظيمية على الدواء.

ماري لونغ: أحد التحديات الكبيرة التي تواجه جميع الشركات العاملة في هذا المجال هو أن جميع برامجها لا تزال في مرحلة التطوير، كما ذكرت طوال هذا الحوار. لذلك، لا توجد إيرادات متكررة حقيقية لهذه الشركات للتعامل معها. كل هذه العلاجات لا تزال سنوات بعيدًا عن التسويق الواسع الحقيقي. ما النصيحة التي تقدمها للمستثمرين المهتمين بوعد هذه العلاجات والمتلهفين لوضع بعض الأموال في هذا القطاع؟ كيف تقيّم هذه الشركات من الناحية المالية إذا كنت تفي بهذا الوصف؟

كيث سبايتس: أولاً، أود أن أؤكد أن الاستثمار في أسهم الأدوية النفسية لا يختلف عن الاستثمار في أي شيء آخر. الأمر كله يتعلق بموازنة المخاطر مقابل العوائد. نظرًا لعدم وجود منتجات على السوق، فإن مستوى المخاطر لديها أعلى بكثير. نصيحتي للمستثمرين هي أن يكونوا على دراية كاملة بهذه المخاطر. لا يوجد ضمان بأن تكون أي من هذه الشركات ناجحة. لذلك، حجم مركزك الاستثماري الذي قد تستثمره في هذه الأسهم مهم جدًا، لأنها عالية المخاطر، لا تستثمر أموالًا لا يمكنك خسارتها. كما ذكرت سابقًا، هناك استراتيجية إدارة مخاطر تنطبق على الأسهم الدوائية بشكل عام. إذا كنت متحمسًا جدًا لاحتمالية أدوية شركة معينة التجريبية، فكر في استثمار مبلغ صغير عندما تكون البرامج في المرحلة 1. إذا تجاوزت تلك المرحلة وتقدمت إلى المرحلة 2، فربما تزيد استثمارك قليلاً. وإذا تقدمت الدواء إلى المرحلة 3، فزد استثمارك أكثر. وإذا ثبت نجاحه في المرحلة 3، يمكنك إضافة المزيد، لأن معظم المخاطر تكون قد تراجعت من حيث دخول السوق. كل خطوة على الطريق تعكس انخفاضًا في المخاطر. هذه ليست استراتيجية سيئة مع أسهم الفينتيل أو أي أسهم بيولوجية أو أدوية أخرى في مرحلة سريرية لا تملك منتجات على السوق تحقق إيرادات.

ماري لونغ: تحدثنا قبل أن نبدأ التسجيل عن التقلبات في هذا المجال وكيف أن الاهتمام تراجع بشكل كبير منذ الذروة. ما توقعاتك لهذه الصناعة بشكل أوسع في المستقبل؟

كيث سبايتس: أقول إن هناك لا زال الكثير من المخاطر، لكن لدينا عدد من الشركات التي لديها برامج في المرحلة الثالثة من الاختبارات، وهي المرحلة الأخيرة من الاختبارات السريرية. أعتقد أن الكثير من المخاطر قد أُزيلت، وليس كلها، لكن الكثير منها قد أُزيل. إذا سارت الاختبارات النهائية بشكل جيد، فستشهد على الأرجح اهتمامًا متجددًا من المستثمرين في هذا المجال، لأن المستثمرين يريدون النجاح، هذا هو الأمر. بمجرد أن يروا تطورات إيجابية من هذه الشركات، بعد أن شهدوا الكثير من التطورات السلبية خلال العامين أو الثلاثة الماضية، وبدأوا يرون بعض التطورات الإيجابية حقًا، ويقترب بعض هذه الأدوية النفسية من أن تكون على وشك الحصول على موافقة إدارة الغذاء والدواء ودخول السوق، فإن ذلك سيعيد إشعال حماس المستثمرين في هذا المجال. أعتقد أنك سترى على الأرجح، خلال 2-3 سنوات القادمة، انتعاشًا كبيرًا في أسعار هذه الأسهم.

ريكي مولفي: كما هو الحال دائمًا، قد يكون لدى الأشخاص في البرنامج اهتمامات في الأسهم التي يتحدثون عنها، وقد يكون لدى Motley Fool توصيات رسمية لها أو ضدها، لذا لا تشتري أو تبيع بناءً فقط على ما تسمعه. جميع محتويات التمويل الشخصي تتبع معايير تحرير Motley Fool ولا تتم الموافقة عليها من قبل المعلنين. Motley Fool يختار فقط المنتجات التي يوصي بها شخصيًا لأصدقائه مثلك. أنا ريكي مولفي، شكرًا لاستماعكم. سنعود غدًا.