Vendre pour ouvrir vs vendre pour clôturer : maîtrisez ces deux stratégies d'options essentielles

Le trading d’options peut être intimidant pour les débutants, mais comprendre les mécanismes fondamentaux pour ouvrir et fermer des positions est essentiel. Deux instructions principales qui embrouillent beaucoup de novices sont « vendre pour ouvrir » et « vendre pour clôturer ». Bien que ces expressions se ressemblent, elles représentent des positions opposées dans le cycle de trading. Apprendre la différence entre vendre pour ouvrir et vendre pour clôturer aidera les traders à prendre des décisions plus éclairées concernant leurs stratégies d’options.

Comprendre la différence fondamentale

Avant d’aborder chaque stratégie individuellement, il est important de reconnaître ce qui distingue ces deux approches. Lorsque vous vendez pour ouvrir, vous initiez une nouvelle position courte en vendant un contrat d’option. À l’inverse, vendre pour clôturer consiste à sortir d’une position existante que vous avez précédemment ouverte. La différence réside essentiellement dans le timing : l’une commence une transaction, l’autre la termine.

Cette distinction est importante car elle influence différemment votre solde de compte, votre exposition au risque et votre potentiel de profit. La plateforme de trading de votre courtier vous demande de préciser l’action que vous entreprenez afin que votre position soit correctement enregistrée.

Clôturer votre position : comprendre vendre pour clôturer

Vendre pour clôturer décrit l’acte de liquider un contrat d’option que vous possédez déjà dans votre portefeuille. Cette instruction indique à votre courtier de vendre cette option au prix du marché actuel, mettant ainsi fin à votre investissement dans ce contrat précis.

Lorsque vous exécutez une transaction de vente pour clôturer, le résultat dépend entièrement de la valeur actuelle de l’option par rapport à ce que vous avez payé à l’origine. Si l’option a pris de la valeur, vous réaliserez un gain. Si elle a perdu de la valeur, vous risquez une perte. Il est aussi possible d’atteindre l’équilibre si la valeur de l’option n’a pas beaucoup bougé depuis l’achat.

Quand et pourquoi exécuter des ventes pour clôturer

Les traders utilisent la stratégie de vente pour clôturer dans plusieurs scénarios courants. La situation la plus évidente survient lorsque votre option atteint votre objectif de profit. À ce moment-là, clôturer la position verrouille vos gains et élimine le risque lié au temps restant.

Cependant, vendre pour clôturer a aussi une fonction défensive. Si une position d’option perd de l’argent et que les conditions du marché suggèrent une détérioration supplémentaire, liquider la position permet de limiter les pertes. Cette discipline empêche une petite perte de devenir catastrophique. L’essentiel est d’éviter les décisions paniquées — une approche mesurée et stratégique pour clôturer des positions en difficulté est plus efficace que la vente émotionnelle.

Initier des positions courtes : la mécanique de vendre pour ouvrir

Vendre pour ouvrir fonctionne selon le principe inverse. Plutôt que de liquider une position existante, vous en créez une nouvelle en vendant un contrat d’option que vous ne possédez pas encore. Votre compte reçoit la prime — le prix auquel l’option est vendue — en crédit immédiat.

À partir de ce moment, vous maintenez une position courte sur l’option. Vous avez encaissé la prime dès le départ, et votre potentiel de profit est limité à ce montant. En revanche, votre perte potentielle peut être importante si le sous-jacent évolue fortement contre votre position.

En quoi cela diffère-t-il de acheter pour ouvrir

La relation entre vendre pour ouvrir et acheter pour ouvrir reflète la différence entre stratégies courte et longue. Lorsque vous achetez pour ouvrir, vous achetez un contrat d’option et le détenez, dans l’espoir de profiter d’une augmentation de sa valeur. Cela crée une position longue.

Vendre pour ouvrir est l’inverse : vous encaissez de l’argent lors de la vente et espérez que la valeur de l’option diminue ou qu’elle expire sans valeur. Votre objectif est que l’option perde de la valeur avec le temps, par la dépréciation temporelle ou par un mouvement de prix défavorable pour l’acheteur.

Comment le temps et la valeur intrinsèque influencent vos options

Comprendre ce qui détermine le prix d’une option est crucial pour les décisions de vendre pour ouvrir comme pour vendre pour clôturer. Chaque contrat d’option comporte deux composantes de valeur : la valeur temporelle et la valeur intrinsèque.

La valeur temporelle représente la prime que les investisseurs paient pour la possibilité qu’une option évolue favorablement avant l’expiration. Plus la date d’expiration est éloignée, plus une option contient de valeur temporelle. De plus, les actions sous-jacentes plus volatiles commandent généralement des primes plus élevées, car de plus grands mouvements de prix offrent un potentiel de profit accru.

La valeur intrinsèque est la « vraie » valeur d’une option basée sur les conditions actuelles du marché. Par exemple, une option d’achat (call) donnant le droit d’acheter AT&T à 10 $ par action aurait une valeur intrinsèque de 5 $ si AT&T se négocie actuellement à 15 $. En revanche, si AT&T se négociait en dessous de 10 $, l’option n’aurait aucune valeur intrinsèque et ne contiendrait que de la valeur temporelle.

Suivi d’une option de l’ouverture à l’expiration

Comprendre le cycle complet d’un contrat d’option donne du contexte pour les décisions de vendre pour ouvrir comme pour vendre pour clôturer. Une fois que vous avez vendu pour ouvrir une position, la valeur de l’option fluctue en fonction du mouvement du prix du sous-jacent et de la dépréciation temporelle.

Pour une option d’achat (call), une hausse du prix de l’action augmente la valeur du contrat. Une baisse du prix la diminue. Pour une option de vente (put), la relation est inverse : une hausse du prix réduit la valeur du put, une baisse l’augmente.

À tout moment avant l’expiration, vous pouvez clôturer la position en exécutant un ordre de vente pour clôturer — vendre l’option à son prix du marché actuel. Alternativement, vous pouvez laisser l’option arriver à maturité. Si vous avez initialement vendu pour ouvrir une option d’achat et que le prix de l’action reste en dessous de votre prix d’exercice à l’expiration, l’option expire sans valeur, et vous conservez la prime intégrale comme profit.

Profiter des positions courtes sur options

Lorsque les investisseurs vendent pour ouvrir une position courte en option, trois résultats peuvent se produire : vous clôturez la position manuellement avec un ordre de vente pour clôturer, l’option expire, ou elle est exercée.

Si vous vendez pour ouvrir une option d’achat et que le prix de l’action ne dépasse jamais votre prix d’exercice, l’option expire sans valeur. Vous avez réussi à réaliser un profit en encaissant la prime à l’ouverture et en ne payant rien à la clôture — un résultat idéal pour le vendeur à découvert.

Cependant, des complications surviennent lorsque le prix de l’action évolue contre votre position. Si vous avez vendu pour ouvrir une option d’achat à un prix d’exercice de 50 $ et que le stock monte au-dessus de 50 $, l’option acquiert une valeur intrinsèque. À l’expiration, si l’option est dans la monnaie, elle sera probablement exercée.

Pour les investisseurs détenant 100 actions du sous-jacent, cela crée une situation de « covered call » : vos actions seront appelées à l’exercice au prix d’exercice. Vous profiterez de la prime collectée à l’ouverture, plus du produit de la vente des actions au prix d’exercice.

Mais si vous avez vendu pour ouvrir une option d’achat sans posséder les actions — une vente à découvert « nue » — vous faites face à une situation différente. Si l’option est exercée, vous devrez acheter 100 actions au prix du marché actuel et les vendre au prix d’exercice, ce qui peut entraîner des pertes importantes si le stock a fortement augmenté.

Risques critiques que tout trader d’options doit connaître

Les options attirent les investisseurs car elles offrent un levier et une efficacité inaccessibles à la simple négociation d’actions. Quelques centaines de dollars peuvent contrôler la même exposition économique que plusieurs milliers en actions. Lorsque les mouvements de prix sont favorables, ce levier peut générer des rendements en pourcentage importants.

Cependant, ce même levier fonctionne aussi contre les traders lorsque les mouvements vont dans la mauvaise direction. De plus, la dépréciation temporelle érode constamment la valeur de l’option, en particulier pour les positions longues. Contrairement aux actions, qui peuvent théoriquement récupérer indéfiniment d’une perte, les options expirent à une date précise. Si le sous-jacent n’a pas suffisamment bougé pour compenser le coût du spread — la différence entre l’offre et la demande —, les traders subiront des pertes malgré une bonne orientation du marché.

Avant de se lancer dans le trading d’options, il est crucial de bien comprendre comment le levier, la dépréciation temporelle et la volatilité influencent différentes stratégies. De nombreux courtiers pour particuliers proposent des comptes de pratique avec de l’argent fictif, permettant aux traders d’expérimenter les transactions de vente pour ouvrir et vendre pour clôturer dans un environnement sans risque. Cette phase d’apprentissage est essentielle pour développer la discipline et la connaissance nécessaires à une négociation d’options réussie.