Pemimpin yang mewarisi model krisis FinC, dengan cepat muncul sebagai calon Ketua FRB berikutnya

Eksekutif puncak BlackRock, Larry Fink, telah membangun “model krisis” selama bertahun-tahun – filosofi operasional yang menemukan nilai di saat gejolak pasar dan menanggapi perubahan ekonomi struktural – sekarang menjadi berita utama dalam pemilihan pemimpin berikutnya oleh Federal Reserve. Rick Rieder, seorang eksekutif di divisi pendapatan tetap BlackRock, dengan cepat naik dari kandidat luar di pasar prediksi menjadi penerus petahana Powell yang paling mungkin hanya dalam dua minggu.

Alasan mengapa model krisis Fink dan pemikiran kebijakan pemimpin konsisten adalah kemampuan BlackRock untuk membaca interaksi antara ekonomi riil dan kebijakan moneter, yang dia kembangkan melalui krisis pasar kredit 2009. Perkiraan pasar untuk awal 2025 menunjukkan peluang 43,5% pemimpin dinominasikan berdasarkan data PolyMarket, secara signifikan lebih tinggi dari mantan Gubernur Fed Kevin Wash 29% dan Gubernur Fed saat ini Christopher Waller 9,2%. Trump telah menilainya sebagai “sangat mengesankan” setelah wawancara baru-baru ini, dan ada langkah cepat untuk melihat perubahan kepemimpinan dalam pemerintahan Partai Republik.

Persimpangan Strategi Manajemen Pendapatan Tetap BlackRock dan Kebijakan Fed

Divisi dana pendapatan tetap, yang dipimpin oleh pemimpin di BlackRock, mencapai arus masuk terbesar dari semua platform manajemen aktif pada tahun 2025. Keberhasilan ini menunjukkan kemampuannya untuk secara akurat mengenali titik balik dalam siklus pasar dan merespons secara proaktif terhadap perubahan kebijakan. Inti dari model krisis Fink – mendeteksi perubahan mendasar dalam struktur ekonomi dan memprediksi dampaknya di tingkat kebijakan moneter – adalah apa yang meningkatkan reputasi pemimpin sebagai kandidat ketua Fed.

Dia bergabung dengan BlackRock tepat setelah krisis keuangan 2009. Ketika R3 Capital Management senilai $1,5 miliar yang dia dirikan pada saat itu diakuisisi, reorientasi manajemen aset selama krisis dan pembangunan skenario pemulihan ekonomi jangka panjang diintegrasikan ke dalam strategi keseluruhan BlackRock. Selama 15 tahun terakhir, pendekatan ini telah membuahkan hasil yang signifikan, yang mengarah pada peningkatan pangsa pasar di ruang operasi pendapatan tetap.

Pemotongan Suku Bunga dan Pasar Perumahan: Menyelaraskan Kebijakan dengan Pemerintahan Trump

Pemimpin, seperti Trump, telah menjelaskan bahwa tingkat suku bunga saat ini terlalu tinggi. Argumen intinya adalah bahwa biaya pinjaman yang tinggi sangat berdampak buruk pada pasar perumahan dan mobilitas tenaga kerja, khususnya.Jika suku bunga hipotek tetap tinggi, akan ada kaskade sirkulasi perumahan yang lebih rendah, aktivitas konstruksi yang stagnan, dan mobilitas tenaga kerja yang terbatas, yang akan memengaruhi statistik ketenagakerjaan dan tren hargaIni analisisnya.

Sementara pemerintahan Trump telah memprioritaskan menurunkan suku bunga hipotek, fokus para pemimpin pada pasar perumahan sangat sinkron. Pernyataannya, yang sering mengacu pada ketidaksetaraan dan efek kebijakan moneter berdasarkan kelompok pendapatan, menyoroti pukulan suku bunga tinggi terhadap kelompok berpenghasilan rendah dan merupakan citra kebijakan yang dapat didukung bahkan di antara pendukung Demokrat. Dalam hal ini, dia telah menunjukkan afinitas yang lebih tinggi untuk harapan Trump daripada garis Powell, dan diharapkan bahwa pergeseran kebijakan akan lebih lancar selama pergantian pemerintahan.

Produktivitas dan Inflasi: Tantangan terhadap Indikator Konvensional

Aspek yang paling aneh dari filosofi kebijakan pemimpin adalah kritik bahwa Federal Reserve terlalu bergantung pada data inflasi tahap akhir dan gagal menangkap perubahan struktural positif dalam ekonomi. Dia percaya bahwa sementara peningkatan produktivitas melalui kecerdasan buatan, otomatisasi, dan optimalisasi jaringan logistik secara fundamental membentuk kembali pasar tenaga kerja dan struktur konsumsi, langkah-langkah inflasi tradisional hanyalah cerminan yang terlambat dari perubahan ini.

Darius Dale, pendiri perusahaan riset independen 42 Macro, menunjukkan bahwa puncak inflasi sering mencapai tahap akhir siklus bisnis, dan bahwa keputusan kebijakan selanjutnya sudah terlambat. Pengakuan yang jelas oleh para pemimpin tentang kesenjangan waktu ini dan penekanan mereka pada skala dan keberlanjutan perubahan produktivitas membedakan mereka dari pola pikir birokrasi tradisional di dalam Fed. Argumen bahwa transisi struktural membutuhkan kepemimpinan yang memahami tren pasar dan keadaan ekonomi yang sebenarnya adalah alasan utama untuk kebangkitannya.

Latar Belakang dan Isu Konflik Kepentingan Muncul

Karier seorang pemimpin sangat terkait dengan titik balik di Wall Street. Seorang mantan eksekutif Lehman Brothers terkemuka yang mengalami krisis keuangan 2008, ia beralih ke BlackRock selama krisis dan memimpin perluasan operasi pendapatan tetap selama periode pemulihan berikutnya. Jalur karir Wall Street-ke-Washington ini merupakan bagian dari pertukaran personel pemerintahan Trump dengan lembaga keuangan besar seperti BlackRock.

Menteri Perdagangan Howard Rutnick dan Menteri Keuangan Scott Bessent juga merupakan birokrat dengan karir akumulasi kekayaan di sektor keuangan. Kekhawatiran tentang konflik kepentingan tidak dapat dihindari, dan pertanyaan etis tentang para pemimpin yang berada dalam posisi untuk mempengaruhi suku bunga dan tren ekonomi makro melalui keputusan kebijakan akan dipertanyakan selama proses musyawarah parlemen. Dia sudah menjadi anggota Komite Penasihat Pasar Keuangan dan Investasi Fed, yang memberikan perspektif eksternal untuk pembuatan kebijakan, tetapi promosinya ke ketua formal akan melibatkan tinjauan konflik kepentingan yang lebih ketat.

Prediksi Pasar dan Realitas Pergeseran Kebijakan

Kebangkitan pemimpin yang pesat mencerminkan kebutuhan mendesak untuk mendefinisikan kembali peran kebijakan moneter dalam lingkungan ekonomi saat ini. Menurut laporan dari Barron’s dan lainnya, Trump memuji pemimpin dalam sebuah wawancara awal bulan ini, menegaskan bahwa ide-ide kebijakannya tidak jauh berbeda dari harapan Gedung Putih. Posisi kandidat “ideal” yang mengadvokasi pemotongan suku bunga tetapi tidak mengancam independensi Federal Reserve telah menyebabkan peringkat tinggi 43,5% di pasar.

Namun, analis seperti BNP Paribas dan lainnya memperingatkan bahwa ada “peringatan inflasi” yang mendalam yang berakar pada pengalaman guncangan inflasi selama pandemi di dalam Federal Reserve, dan bahwa mungkin ada ruang terbatas untuk perubahan kebijakan di bawah ketua mana pun.Bahkan dalam periode transisi ekonomi struktural, kekuatan kelembaman dan budaya sangat kuat, dan sulit untuk mengharapkan perubahan kebijakan yang dramatis dengan satu pergantian kepemimpinan sajaIni adalah evaluasi yang realistis.

Bagaimana para pemimpin yang mewujudkan model krisis Fink dapat mengatasi kendala kelembagaan dan warisan sejarah ini dan membawa keterampilan membaca ekonomi baru yang dikembangkan di BlackRock di dalam Fed? Keberhasilan atau kegagalan ini akan sangat mempengaruhi arah kebijakan moneter AS di masa depan.