为什么加密货币市场今天承压：理解数字资产抛售

数字资产在2026年2月12日经历了大幅抛售，主要加密货币全面回调。比特币（BTC）现报67,450美元，24小时内下跌1.37%，而以太坊（ETH）同期下跌2.50%。BNB下跌0.59%，索拉纳（SOL）下跌3.75%，XRP回撤2.20%。整体市场的下跌表明，今天的加密货币崩盘并非由单一新闻引发，而是由多周积累的技术和情绪因素共同作用的结果。

清算级联推动市场下行

当前的加密市场抛售主要由杠杆仓位被强制平仓所驱动。随着比特币走弱加剧，多头仓位压力不断增加，引发保证金追缴和自动清算。在过去24小时内，约有2.37亿美元的比特币多头仓位被平仓。这是更大规模平仓的延续：每周清算总额约为21.6亿美元，月度数据超过44亿美元。这些数字显示，今日的下跌并非孤立事件，而是持续去杠杆化周期的最新篇章。

当仓位被清算时，会转变为市场卖单，推动价格进一步下跌。这又引发更多清算，形成自我强化的下行螺旋。由于比特币在衍生品市场生态中占据主导地位，这一强制卖出级联效应也波及山寨币市场，交易者同时减少所有风险资产的敞口。

杠杆去杠杆加速

衍生品市场正经历快速去杠杆化，杠杆从系统中退出。在过去24小时内，永续合约的未平仓合约减少了4.4%，相当于约260亿美元的衍生品敞口被清空。观察更广泛的月度趋势，显示去杠杆的幅度更为显著：过去四周内，总未平仓合约大约减少了34%。这表明近期的价格疲软并非偶然，而是风险降低过程的加速阶段。

快速的去杠杆显示市场参与者——尤其是持有杠杆仓位者——已长时间处于防御状态。今日的下跌似乎引发了已经持谨慎态度或等待突破点的交易者的连锁反应。

更广泛的避险情绪施压

加密市场的下跌反映了数字资产之外的更广泛市场动态。欧洲股市表现疲软，紧缩的货币政策担忧在全球范围内营造出避险环境。这一风险偏好转变加剧了对加密货币等另类资产类别的压力。

此外，大型加密货币持有者也面临显著的未实现亏损。策略团队仅比特币仓位的未实现亏损就达9亿美元，这引发了潜在抛售压力的担忧。在市场已表现出极端恐惧情绪的情况下，这些巨额未实现亏损进一步加剧了紧张情绪，并促使山寨币普遍采取防御性仓位。

关键价格水平与市场展望

就比特币的短期走势而言，75,000美元是关键的技术支撑位。若能站稳在此支撑之上，风险偏好或许能稳定下来，减缓强制平仓压力。若跌破这一水平，下一目标可能是70,000美元，成为主要支撑区域。

要实现市场的整体反弹，两个条件至关重要：比特币必须在关键支撑位稳定，以及清算速度必须放缓。在这些条件未成型之前，市场波动仍可能保持高企，任何反弹尝试都可能难以持续。理解今天加密货币崩盘的原因，需要认识到这并非恐慌引发的混乱，而是系统性杠杆清算逐步展开的阶段性表现。市场的稳定主要取决于比特币能否建立并守住支撑，同时清算压力持续减轻。