ارتفاع إنتاج الهند من السكر يعيد تشكيل نظرة السوق العالمية

سوق السكر العالمي يتنقل في مشهد صعب مع وصول مستويات الإنتاج إلى مستويات قياسية، مدفوعة بشكل كبير بتوسع الإنتاج الهندي الدرامي. مع ارتفاع إنتاج الهند من السكر في الهند إلى مستويات غير مسبوقة، فإن ثاني أكبر منتج للسكر في العالم يغير بشكل أساسي ديناميكيات العرض ويضغط على الأسعار عبر مراكز التداول الرئيسية. أغلق عقد السكر العالمي لشهر مارس #11 (SBH26) في نيويورك مرتفعًا +0.06 (+0.41%) يوم الاثنين، بينما انخفض عقد السكر الأبيض في لندن ICE لشهر مارس #5 (SWH26) بمقدار -4.70 (-1.12%)، مما يعكس القوى المعقدة السائدة في أسواق السلع.

إنتاج الهند من السكر يصل إلى مستوى قياسي، ويغير ديناميكيات العرض

أصبح دور الهند في سوق السكر العالمي أكثر أهمية مع توسع البلاد بشكل كبير في قدرتها الإنتاجية. ذكرت جمعية مصانع السكر الهندية (ISMA) أن إنتاج الهند من السكر في الفترة من 1 أكتوبر إلى 15 يناير 2025-26 وصل إلى 15.9 مليون طن متري، مسجلاً زيادة ملحوظة بنسبة +22% على أساس سنوي. والأهم من ذلك، أن الجمعية رفعت تقديرها لإنتاج الهند من السكر للموسم الكامل 2025/26 إلى 31 مليون طن متري في نوفمبر، مرتفعة من التوقع السابق البالغ 30 مليون طن متري — وهو قفزة ملحوظة بنسبة +18.8% مقارنة بالعام السابق.

هذا النمو الاستثنائي في إنتاج السكر في الهند نابع من ظروف موسمية مواتية وتوسع في مساحة زراعة السكر. كما قامت البلاد بتقليل حصتها من السكر المخصص لإنتاج الإيثانول بشكل استراتيجي، حيث خفضت التقدير من 5 ملايين طن متري إلى 3.4 مليون طن متري، مما يعيد توجيه إمدادات إضافية نحو التصدير. وبصفتها ثاني أكبر منتج عالمي، فإن قرارات الهند الإنتاجية تحمل تأثيرًا كبيرًا على الأسعار الدولية وتوازنات العرض.

تتوقع خدمة الزراعة الخارجية USDA (FAS) مسارًا أكثر تفاؤلاً، حيث تتوقع أن يرتفع إنتاج الهند من السكر في 2025/26 بنسبة +25% على أساس سنوي ليصل إلى 35.25 مليون طن متري. هذا المسار يبرز الطابع التحويلي لدورة التوسع الحالية في الهند وإمكانيتها في إعادة تشكيل أساسيات السوق لسنوات قادمة.

تغييرات سياسة التصدير تدعم توسع الهند في إنتاج السكر

أصبحت سياسة الحكومة عاملاً حاسمًا في تمكين ارتفاع الإنتاج في الهند. وافقت الحكومة على تصدير 1.5 مليون طن متري من السكر خلال موسم 2025/26، مما يمثل تحولًا كبيرًا في السياسة. يأتي هذا القرار بعد إدخال الهند لنظام الحصص لتصدير السكر في 2022/23، والذي تم تنفيذه بعد أن حدت الأمطار الموسمية المتأخرة من الإنتاج وقللت من التوافر المحلي.

يعكس التحول نحو السماح بمزيد من الصادرات جهودًا لإدارة فائض العرض المحلي ومنع انهيار الأسعار في السوق الداخلية. أشار وزير الغذاء الهندي إلى أن الحكومة قد تسمح بمزيد من التوسعات في التصدير، مما يشير إلى تغيير هيكلي في نهج البلاد تجاه تجارة السكر. تضعف مرونة السياسة هذه الهند كمصدر تصدير أكثر عدوانية، مما قد يؤدي إلى إزاحة موردين آخرين في الأسواق العالمية.

البرازيل وتايلاند تعززان الإنتاج، مما يزيد من مخاوف الفائض

بينما تتصدر الهند التوسع في الإنتاج، فإن منتجين رئيسيين آخرين يرفعون أيضًا من إنتاجهم في الوقت ذاته. تواصل البرازيل، أكبر منتج للسكر في العالم، زيادة عمليات الطحن لديها. ذكرت جمعية تجارة قصب السكر البرازيلية Unica أن الإنتاج التراكمي للسكر في مركز-الجنوب في 2025-26 حتى ديسمبر ارتفع +0.9% على أساس سنوي ليصل إلى 40.222 مليون طن متري، مع ارتفاع نسبة قصب السكر المطحون لإنتاج السكر إلى 50.82% في 2025/26 من 48.16% في 2024/25.

رفعت Conab، وكالة التوقعات الزراعية في البرازيل، تقديرها لإنتاج السكر في 2025/26 إلى 45 مليون طن متري في نوفمبر، مرتفعة من 44.5 مليون طن متري سابقًا. تتوقع خدمة الزراعة الخارجية USDA أن يكون إنتاج البرازيل في 2025/26 قياسيًا عند 44.7 مليون طن متري، بزيادة +2.3% على أساس سنوي.

أما تايلاند، ثالث أكبر منتج وأكبر مصدر، فهي أيضًا توسع. توقعت شركة مصانع السكر التايلاندية أن يرتفع محصول السكر في تايلاند بنسبة +5% على أساس سنوي ليصل إلى 10.5 مليون طن متري في 2025/26. وتقدر USDA أن إنتاج تايلاند يبلغ 10.25 مليون طن متري، بزيادة +2% على أساس سنوي.

توقعات الفائض العالمي تشير إلى استمرار ضغط الأسعار

لقد أدى تزايد الإنتاج من قبل عدة منتجين إلى خلق وضع فائض واضح في الأسواق العالمية. توقعت المنظمة الدولية للسكر (ISO) فائضًا قدره 1.625 مليون طن متري من السكر في 2025-26 في 17 نوفمبر، وهو انعكاس حاد عن عجز قدره 2.916 مليون طن متري في 2024-25. تتوقع ISO أن يرتفع الإنتاج العالمي من السكر +3.2% على أساس سنوي ليصل إلى 181.8 مليون طن متري في 2025-26، مدفوعًا بزيادة الإنتاج في الهند وتايلاند وباكستان.

رفعت شركة تحليلات Covrig تقديرها للفائض العالمي في 2025/26 إلى 4.7 مليون طن متري في ديسمبر، مرتفعة من 4.1 مليون طن متري في أكتوبر. زاد تاجر السكر Czarnikow من تقديره ليصل إلى 8.7 مليون طن متري في نوفمبر، مما يشير إلى احتمالية وجود ظروف فائض أكثر وضوحًا.

ومع ذلك، فإن النظرة المتوسطة الأجل تظهر بعض التهدئة. تتوقع Covrig أن يتقلص الفائض العالمي في 2026/27 إلى 1.4 مليون طن متري مع تراجع الأسعار الضعيفة التي تثبط استثمار الإنتاج المستقبلي. توقعت شركة الاستشارات Safras & Mercado أن ينخفض إنتاج البرازيل من السكر في 2026/27 بنسبة -3.91% ليصل إلى 41.8 مليون طن متري من المتوقع أن يكون 43.5 مليون طن متري في 2025/26، مع انخفاض الصادرات البرازيلية بنسبة -11% على أساس سنوي إلى 30 مليون طن متري.

توقعات إنتاج USDA تصور صورة لعدم توازن السوق

في تقريره نصف السنوي الصادر في 16 ديسمبر، قدمت USDA أوسع نظرة مستقبلية لآليات السوق العالمية. توقعت الوكالة أن يرتفع إنتاج السكر العالمي في 2025/26 +4.6% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 189.318 مليون طن متري، بينما سيزيد استهلاك السكر البشري العالمي فقط +1.4% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 177.921 مليون طن متري. يوضح هذا الفارق الكبير بين نمو الإنتاج والاستهلاك عدم توازن أساسي في العرض والطلب.

كما توقعت USDA أن تنخفض مخزونات السكر العالمية في 2025/26 بنسبة -2.9% على أساس سنوي لتصل إلى 41.188 مليون طن متري، على الرغم من الإنتاج القياسي، مما يشير إلى أن مواقف المخزون العالمية لا تزال مقيدة. يعكس هذا التناقض الطبيعة الهيكلية لهذا الاختلال والتحديات المستمرة التي تواجه اكتشاف الأسعار في أسواق السكر.

يخلق تضافر التوسع القياسي في الهند، واستمرار نمو الإنتاج في البرازيل، وزيادة إنتاج تايلاند بيئة عرض قوية من المحتمل أن تواصل الضغط على الأسعار طوال موسم 2025-26 وإلى عام 2026-27.