Mineiros de Bitcoin a navegar por condições favoráveis à medida que a taxa de hash da rede cai no início de 2026

O setor da mineração de criptomoedas entrou em 2026 com um novo impulso, já que uma combinação de modestos aumentos nos preços do bitcoin e a diminuição da taxa de hash da rede está a remodelar a economia fundamental das operações de mineração. A análise mais recente do JPMorgan revela que as mineiras cotadas nos EUA captaram mais 13 mil milhões de dólares em avaliação de mercado durante as duas primeiras semanas de janeiro, elevando o seu valor combinado para aproximadamente 62 mil milhões de dólares — uma reviravolta significativa que reflete a melhoria dos fundamentos do setor após meses de pressão.

Recuperação do Mercado e Recuperação de Avaliação Impulsionam Ganho de 13 Mil Milhões de Dólares

Segundo os analistas do JPMorgan Reginald Smith e Charles Pearce, os catorze mineiros norte-americanos cotados em bolsa seguidos pelo banco beneficiaram de um duplo vento de cauda no início de janeiro. Embora os preços do bitcoin tenham avançado modestamente durante este período, o fator mais decisivo tem sido a redução do poder computacional da rede, que aliviou a intensa pressão competitiva que tem caracterizado o setor ao longo de 2025. Este alívio do lado da oferta na mineração — menos máquinas a competir pelas mesmas recompensas em blocos — começou a reverter parte da compressão de avaliação que ocorria anteriormente.

A negociação atual de bitcoin em torno dos 83.850 dólares reflete uma estabilização após a recente volatilidade, proporcionando um cenário relativamente estável para a economia da mineração. O banco notou que as avaliações, embora elevadas, permanecem abaixo dos picos atingidos no final de 2025, sugerindo que ainda é possível um potencial de alta se as tendências atuais persistirem.

Taxa de Hash Descendente Aumenta a Economia e Margens de Mineração por Unidade

O desenvolvimento mais notável na economia mineira tem sido a melhoria na geração de receitas por exahash. Como a taxa de hash global da rede contraiu aproximadamente 2% durante a primeira metade de janeiro e se mantém significativamente abaixo dos níveis de outubro, os mineradores individuais viram os seus lucros por unidade aumentarem, mesmo com as recompensas totais da rede a permanecerem constantes. Esta dinâmica melhora fundamentalmente os retornos da mineração ao reduzir o número de participantes concorrentes.

As margens brutas de mineração aumentaram cerca de 300 pontos base em relação aos níveis de dezembro, atingindo aproximadamente 47%, refletindo a combinação de preços estáveis do bitcoin e redução da intensidade competitiva. O hashprice — uma métrica abrangente que inclui tanto recompensas em bloco como taxas de transação — subiu 11% do final de dezembro até meados de janeiro, sublinhando o ambiente de rentabilidade melhorado.

No entanto, os analistas alertaram que, apesar destas melhorias, a receita por exahash permanece substancialmente abaixo dos níveis do ano anterior. Esta lacuna destaca os persistentes desafios estruturais que o setor enfrenta e sublinha porque é que os ganhos de eficiência e a alocação disciplinada de capital continuam a ser prioridades críticas para os operadores mineiros.

Expansão de Capacidade Consolida o Domínio dos Mineiros dos EUA na Mineração Global

Embora as métricas de rentabilidade tenham melhorado, o setor mineiro continua a perseguir uma expansão agressiva da capacidade. O JPMorgan estima que os mineradores cotados nos EUA adicionaram aproximadamente 12 exahash de capacidade de computação entre o final de novembro e janeiro, com os líderes Bitdeer (BTDR) e Riot Platforms (RIOT) a impulsionarem grande parte deste crescimento. Esta expansão elevou a taxa de hash combinada dos operadores cotados nos EUA para cerca de 419 exahash — representando aproximadamente 41% da taxa de hash da rede global.

Este marco de quota de mercado marca um máximo histórico para mineiros cotados nos EUA e sinaliza a sua crescente importância estratégica no ecossistema mineiro global. A concentração do poder de hash entre operadores cotados em bolsa tem implicações tanto para a transparência como para a dinâmica de mercado nas redes de prova de trabalho em criptomoedas.

A Diversificação para a Computação de IA Surge como Motor Crítico de Rentabilidade

Para além da otimização tradicional da mineração, um tema significativo que emerge em todo o setor é a diversificação para a inteligência artificial e infraestruturas de computação de alto desempenho. À medida que os mineiros aproveitam as capacidades existentes dos seus centros de dados e infraestrutura elétrica, estão a explorar os serviços de computação em IA como fonte suplementar de receitas. Esta mudança estratégica representa uma mudança fundamental na forma como os operadores mineiros conceptualizam os seus modelos de negócio — passando de produtores de mercadorias únicas para fornecedores de infraestruturas multi-serviços.

Esta diversificação tornou-se cada vez mais importante precisamente porque os retornos da mineração on-chain enfrentam obstáculos estruturais, tornando a capacidade de rentabilizar a capacidade computacional para além do bloco uma recompensa para a rentabilidade a longo prazo e viabilidade operacional.

Perspetiva: Manter o Momentum Requer Bitcoin Estável e Condições de Rede Normalizadas

A análise do JPMorgan sugere que a configuração construtiva para as empresas mineiras no início de 2026 — caracterizada por melhoria da rentabilidade, alívio da intensidade competitiva e avaliações razoáveis mas não esticadas — pode ser mantida se duas condições-chave se mantiverem. Primeiro, os preços do bitcoin devem manter-se numa faixa estável que suporte a economia de mineração sem exigir mais quedas. Em segundo lugar, a normalização da taxa de hash da rede deve continuar, mantendo o alívio nos retornos de mineração por unidade que impulsionou o impulso do início de 2026.

O banco enfatizou que, embora o setor se tenha posicionado favoravelmente através de uma combinação de eficiência operacional e crescimento de capacidade, reversões em qualquer uma destas variáveis podem rapidamente alterar o cálculo. Os mineiros que conseguiram integrar com sucesso capacidades de IA e computação de alto desempenho parecem estar melhor protegidos contra ventos puramente de mineração on-chain, sugerindo que esta diversificação estratégica provavelmente continuará a ser um fator diferenciador fundamental à medida que a indústria navega por 2026.