A Teoria e a Verdade: Por que o Bitcoin falha como Refúgio Seguro em comparação com o Ouro

A diferença entre teoria e resultados práticos é claramente visível na crise recente do mercado. Na semana passada, quando Trump contribuiu com tarifas e ameaças contra aliados da NATO, o mercado respondeu com aumento do medo. Neste teste principal, o Bitcoin e o ouro mostraram respostas extremamente diferentes—um resultado que altera nossa compreensão de como esses ativos realmente funcionam como proteção contra riscos.

Bitcoin vs Ouro: Campanha de Proteção em Tempos de Stress

Na semana passada, desde 18 de janeiro, o Bitcoin perdeu 6,6% de valor, enquanto o ouro subiu 8,6%, atingindo uma nova máxima próxima de $5.000. Essa comparação reflete uma verdade fundamental: em meio à turbulência do mercado, o ouro atuou como um refúgio real, enquanto o Bitcoin mostrou maior surpresa.

Os dados são claros. Enquanto as carteiras de investimento enfrentaram stress no mercado global, o Bitcoin caiu enquanto o ouro atingiu recordes. Isso não é apenas uma mudança de preço—indica uma dinâmica mais profunda de como eles realmente funcionam quando investidores precisam de proteção.

Dinâmica do ATM: Como a Liquidez se Torna uma Maldição

Teoricamente, o Bitcoin deveria superar o ouro em tempos de medo, pois é uma moeda digital resistente à censura e controle. Mas na prática, diferentes aspectos do Bitcoin incentivam os investidores a vendê-lo rapidamente quando precisam de dinheiro.

Segundo Greg Cipolaro, Chefe Global de Pesquisa na NYDIG, o Bitcoin funciona como uma “ATM” em tempos de incerteza. O comércio contínuo de Bitcoin, sua profunda liquidez e pagamentos instantâneos tornam muito fácil vendê-lo quando os investidores precisam de dinheiro. Em contrapartida, o ouro é mais difícil de vender rapidamente, levando seus detentores a acreditarem mais na sua manutenção.

“Em períodos de stress e incerteza, a preferência por liquidez prevalece, e essa dinâmica é mais prejudicial ao Bitcoin do que ao ouro,” diz Cipolaro. Apesar do Bitcoin ser altamente líquido para seu volume, ele é vendido mais rapidamente porque traders não usam alavancagem. Como resultado, o Bitcoin é frequentemente usado para levantar fundos e reduzir riscos na carteira, embora sua narrativa de longo prazo ainda possa mudar.

Banco Central e Grandes Detentores: Estratégias Divergentes

O comportamento de grandes acumuladores reforça essa dinâmica. Bancos centrais ao redor do mundo estão comprando ouro em níveis sem precedentes, criando uma forte demanda que sustenta o preço. Esse é um padrão consistente e de longo prazo que mantém o ouro forte.

Por outro lado, dados onchain mostram uma história diferente para o Bitcoin. Grandes detentores continuam vendendo, e moedas antigas continuam migrando para exchanges. Essa “sobreoferta de vendedores” gera semanas de vendas, reduzindo o preço e enfraquecendo o suporte.

Cipolaro destaca: “O contrário acontece com o ouro. Grandes detentores, especialmente bancos centrais, continuam acumulando metal. Isso cria um suporte estrutural que o Bitcoin não possui.”

Curto Prazo vs Longo Prazo: Como o Mercado Define o Risco

A principal diferença está em como o mercado classifica diferentes tipos de risco. A turbulência atual—de ameaças tarifárias a ações potenciais no Ártico—é vista pelos investidores como algo temporário e episódico. Não é uma crise sistêmica de longo prazo.

O ouro há muito serve como proteção contra esse tipo de medo curto e episódico. “O ouro é excelente em momentos de rápida perda de confiança, risco de guerra e queda de moedas fiduciárias, sem necessidade de uma crise total do sistema,” acrescenta Cipolaro.

Por outro lado, o Bitcoin é mais adequado para preocupações de longo prazo—como a contínua perda de confiança nas moedas fiduciárias ou crises de dívida soberana que se refletem ao longo de anos, não semanas. “O Bitcoin é mais adequado para proteção contra turbulências financeiras e geopolíticas de longo prazo, e para a lenta erosão da confiança que ocorre ao longo de anos, não semanas,” afirma.

Enquanto o mercado acredita que os riscos atuais são perigosos, mas não fundamentais, o ouro permanece como ativo preferido para proteção.

Visão Geral do Mercado Cripto: Onde Está o Bitcoin e Outros Ativos

No cenário mais amplo de criptomoedas, o Bitcoin está em torno de $88.25K, uma queda de 1,05% nas últimas 24 horas. A maioria dos principais ativos segue a mesma tendência, com Ethereum caindo 1,86%, Solana caindo 2,92%, Dogecoin caindo 2,80%, enquanto BNB se mantém mais estável, caindo apenas 0,17%.

A pressão contínua sobre o Bitcoin reflete um padrão maior. O Bitcoin está aproximadamente 30% abaixo do pico de outubro, consolidando-se acima de uma resistência importante em torno de $89.000. Analistas lembram que o Bitcoin é mais reconhecido como um ativo de risco high-beta do que como uma verdadeira proteção macro.

A forte recuperação do dólar americano e a contínua alta nos preços das commodities—especialmente ouro em recordes históricos e preços elevados de prata e cobre—criam um tom mais profundo para os mercados de criptomoedas. A competição com ativos tradicionais de refúgio continua pressionando.

Implicação: Compreendendo o Papel de Longo Prazo do Bitcoin

Essa experiência oferece uma lição valiosa sobre o papel real do Bitcoin. A teoria diz que ele deve atuar como uma moeda digital de ouro, a proteção perfeita contra todos os tipos de riscos econômicos. O resultado prático é mais complexo.

O Bitcoin não falhou como refúgio contra riscos sistêmicos de longo prazo—como inflação ou colapso do sistema. Falhou como proteção instantânea contra medo episódico de curto prazo, pois sua alta liquidez se torna uma fraqueza em momentos em que investidores precisam de dinheiro.

O ouro, por outro lado, continua a mostrar suas propriedades de verdadeiro refúgio, graças à combinação única de demanda histórica, compras de bancos centrais e menor frequência de negociação. Enquanto o Bitcoin continua a se consolidar como um instrumento monetário de longo prazo, entender sua dinâmica real é fundamental para investidores que desejam usá-lo como proteção.