Інституційний стрибок Bitcoin та макроекономічний перегляд 2026 року: що показує останній прогноз Fidelity

Коли дослідники Fidelity Digital Assets сіли аналізувати 2025 рік, вони натрапили на цікаву парадоксальність: стабільні ціни приховували драматичні структурні зміни. Золото зросло на 65%, тоді як Біткоїн залишався на місці — але під поверхнею будувалася цілком нова фінансова архітектура. Це не просто циклічне відновлення ринку; це виникнення екосистеми, де Біткоїн і цифрові активи функціонують за принципово іншими правилами, ніж раніше.

Прогноз Fidelity на 2026 рік малює ринок на точці перелому. Золото домінувало у 2025 році, спираючись на геополітичні страхи та переорієнтацію центральних банків. Але по мірі того, як ринки переходять від ризик-оф до ризик-он, Біткоїн може знову набрати імпульс. Ось що важливо: інституційне впровадження вже не очікується — воно вже сталося. Залишається питання, наскільки глибоко воно проникне і що зламається на шляху.

Революція інфраструктури, яку ніхто не помітив

Уявіть технологію, яка зменшує витрати на 95%, скорочує час обробки з тижнів до годин і потребує набагато менше посередників. Коли були введені контейнерні перевезення, їх впровадження зайняло десятиліття, оскільки вся ланцюг постачання мусила одночасно перебудовуватися — нові крани, нові судна, нові трудові динаміки. Цифрові активи сьогодні стикаються з подібною трансформацією, але стиснуті у роки, а не десятиліття.

У 2025 році традиційні фінанси зробили конкретні кроки до інтеграції. Великі банки оголосили про створення відділів цифрових активів. Головний платіжний провайдер придбав частки на суму 2 мільярди доларів. Стейбкойни та токенізація перейшли від експериментів до виробничих систем. На рівні уряду був ухвалений виконавчий наказ щодо цифрових активів. З’явилася перша регуляція, специфічна для крипто-індустрії у США. Окрема штатова влада створила стратегічний резерв Біткоїна.

Це не хайп. Це інфраструктура.

Засновані у січні 2024 року біржові продукти (ETPs) до грудня 2025 року зібрали активів на суму 124 мільярди доларів — з 25% з них від інституційних інвесторів. Ф’ючерси CME на Біткоїн мали відкритий інтерес у 11,3 мільярда доларів, що порівнянно з великими товарами. Обсяги деривативів вибухнули. Відкритий інтерес опціонів на Біткоїн перевищував 60 мільярдів доларів під час сплесків волатильності. Коли Nasdaq запросив дозвіл підвищити ліміти позицій у Біткоїн ETP з 250 000 до 1 мільйона контрактів, це свідчило про впевненість у сталому інституційному попиті.

Це не маргінальні події. Це трансформація Біткоїна з “чарівних інтернет-грошей” у “інфраструктуру капітальних ринків”.

Нова економіка володіння токенами

Багато років власники токенів жили з неприємною правдою: протокол міг генерувати дохід, але ви не мали на нього права. Управління часто було формальністю. Ця структурна розбіжність змушувала інституції сприймати токени як “колекційні картки”, а не як частки власності.

Це змінюється. У 2025 році Hyperliquid продемонстрував іншу модель. Їхня біржа спрямувала 93% торговельних доходів — понад 830 мільйонів доларів за 12 місяців — у автоматичні викупи токенів. Це створило прямий зв’язок: успіх протоколу — зростання попиту на токени. Pump.fun повторив цю модель із викупами на суму 208 мільйонів доларів з липня 2025 року. Обидва стали одними з найпопулярніших додатків року.

Цей сигнал був незаперечним. Uniswap змістив управління у бік розподілу комісійних зборів на викуп UNI. Aave запровадив періодичні програми викупів. Навіть усталені платформи DeFi зрозуміли, що токени з правами привертають інший капітал.

Це створює розкол ринку. Токени з правами — з прив’язкою до доходів, справедливим початковим розподілом, вестингом за результатами та значущим управлінням — приваблюють інституційний капітал. Вони стають аналізованими, як акції: коефіцієнти виплат, прогнози зростання, сценарний аналіз.

Токени з меншими правами залишаються торгованими інструментами, але важко виправдати інституційне розміщення. Між цими полюсами конкуренція посилюватиметься навколо дизайну токенів. Solana та Ethereum отримують непропорційно більше вигод від цього зсуву, оскільки вони містять більшість токенів з правами.

Вперше токени починають нагадувати програмовані претензії на цифровий бізнес, а не спекулятивні ставки.

Хвиля Біткоїн-казначейства та тінь конкуренції ШІ

Публічні компанії, що тримають резерви у Біткоїні, у 2025 році більш ніж подвоїли свої запаси. Наприкінці 2024 року 22 компанії мали понад 1000 BTC. До грудня 2025 року їх стало 49 — разом вони володіли майже 5% від загальної пропозиції Біткоїна.

Ці компанії поділяються на категорії: Native (майнери), Strategic (компанії, що купують Біткоїн з метою стратегічного зростання), та Traditional (традиційні компанії, що диверсифікують активи). Стратегічний сегмент — всього 12 компаній — володіє приблизно 80% усіх корпоративних запасів Біткоїна. Чотири з п’яти найбільших власників — стратегічні гравці. Навіть без найбільшого, решта 11 стратегічних компаній мають у середньому по 12 346 BTC кожна.

Але 2026 рік вводить у гру новий фактор: інфраструктура штучного інтелекту. AWS підписала 15-річну угоду на 5,5 мільярдів доларів із Cipher Mining для хостингу AI-навантажень. Microsoft уклала контракт на 9,7 мільярдів доларів із Iren Limited для GPU-хостингу. Економіка приваблива для майнерів: хостинг дата-центрів для AI приносить $60-70 за петахеш на день, тоді як прибутковість майнінгу Біткоїна зараз нижча. Для обладнання, що працює на 20-25 джоулів на терахеш, AI-хостинг вимагає лише на 40-60% вищої економіки хешрейту, щоб домінувати.

Це породжує прогноз: зростання хешрейту може сповільнитися у 2026 році, оскільки потужності майнінгу переорієнтовуються на AI. Деякі вважають це загрозою. Fidelity дивиться інакше: у цьому — більш децентралізована майнингова екосистема.

Якщо великі гравці перейдуть до AI, дрібні майнери, що будуть витіснені, можуть повернутися з нижчими рівнями хешрейту. Постачальники обладнання можуть розподілити надлишкові риги по всьому світу. В результаті отримаємо менш концентровану, більш розподілену мережу майнінгу — потенційно більш стійку до державного тиску. Парадоксально, але конкуренція за енергію для AI може посилити властивості мережі Біткоїна.

Розкол управління Біткоїном: Core проти Knots і квантові тіні

2025 рік розкрив глибокі розбіжності у управлінні спільнотою Біткоїна. Розробники Bitcoin Core запропонували змінити стандартні правила політики, зокрема підвищити ліміт даних OP_RETURN. Це технічне питання викликало жорсткий опір з боку розробників Bitcoin Knots, які боялися роздування блокчейну “сміттям”.

Правда: Біткоїн не може розрізняти “хороші” та “погані” дані. Впровадження таких розмежувань вимагає централізованого судження, що суперечить принципу цензуростійкості Біткоїна. Вузли мають зберігати можливість налаштувань. У цьому аналіз підтримував ідею суверенітету розподілених вузлів.

Але цей спір виявив глибше: екосистема Біткоїна залишається достатньо децентралізованою, щоб протистояти монолітним захопленням управління. Вузли Knots швидко зайняли третє місце за популярністю. До жовтня 2025 року Knots v29.2 займав 11% мережі, тоді як Core v30 — 15%. Це розподілене опір і є підтвердженням цілісності мережі.

Ще одна проблема управління — загроза квантових обчислень. Близько 6,6 мільйонів Біткоїнів (на 2025 рік вартістю 762 мільярди доларів) зберігаються у адресах із відкритими ключами, вразливими до алгоритму Шора. Пропозиція BIP-360 пропонує вирішення через квантово-стійке хешування. Чи реалізується цей soft fork — невідомо, але проактивний підхід — “краще перестрахуватися” — робить Біткоїн справді передовим у довгостроковій безпеці.

Ці дебати, хоча й суперечливі, показали щось, що потрібно інституційним інвесторам: управління розподілене так, щоб протистояти захопленню, але здатне реагувати на екзистенційні загрози через консенсус спільноти.

Макроекономічний перехрестя 2026: коли ліквідність зустрічає невизначеність

Оптимістичний сценарій для Біткоїна у 2026 базується на кількох структурних змінах. Виглядає, що кількітне звуження закінчується. Політика Федеральної резервної системи сигналізує про поступове пом’якшення. Державний борг США перевищує 38 трильйонів доларів — співвідношення боргу до ВВП становить 125%, порівняно з 56% у 2000 році. Виплати відсотків тепер споживають майже 1 трильйон доларів щороку. Ця траєкторія вказує на більш м’яку монетарну політику попереду, а не жорстку.

Крім того, у казначейських фондах США зосереджено 7,5 трильйонів доларів, накопичених для отримання доходу під час циклу звуження. Вартість можливостей зростає, оскільки ставки нормалізуються. Навіть невеликі переорієнтації у бік асиметричних активів з потенційним зростанням, таких як Біткоїн, створюють потоки капіталу. Дослідження Fidelity показує сильну кореляцію між Біткоїном і світовою грошовою масою M2 — коли центральні банки вводять ліквідність, Біткоїн виступає як “губка для ліквідності”.

Інституційне впровадження прискорювалося протягом 2025 року. Спотові Bitcoin ETP у сумі перевищили 123 мільярди доларів активів. Пенсійні фонди, ендаументи та суверенні фонди — раніше осторонь — почали пілотні програми розміщення. Один із центральних банків здійснив першу покупку Біткоїна (хоча й скромну, але тестовий рахунок підтверджує процес оцінки).

Але перешкоди залишаються. Інфляція залишається близько 3%, вище цілі ФРС у 2%. Долар залишається сильним, що тягне за собою глобальну ліквідність. Геополітична напруга зростає. Ризики стагфляції залишаються невирішеними. Якщо ризик-аверсія пошириться на акції — особливо після зростання технологічних оцінок у 2025 — Біткоїн може знецінитися разом із провідними ринками через історичну кореляцію.

Флеш-краш у жовтні 2025 року, хоча й викликав примусові ліквідації, що перевищили збитки від FTX, у підсумку показав зрілість Біткоїна: мережа стабілізувалася біля 80 000 доларів, утворивши вищі мінімуми, ніж у попередніх циклах. Глибина ринку значно покращилася. Зняття левериджу, хоч і болюче в короткостроковій перспективі, може сприяти більш здоровій динаміці 2026 року.

Вітання золота та майбутня сцена для Біткоїна

Золото повернуло 65% у 2025 році — четвертий найкращий показник з моменту скасування золотого стандарту. Центральні банки активно накопичували активи, продаючи казначейські облігації США. Геополітичні ризики, тиск на дездоларизацію та слабкість долара сприяли попиту на “поза системою” активи.

Порівняння золота і Біткоїна вимагає нюансування. Обидва — монетарні товари — без емітента, без грошового потоку, чистий засіб збереження вартості. Обидва виграють від нейтральної до геополітики репутації. Перевага золота: інституційне визнання, резерви центральних банків, багатовікова доведена історія, зріла інфраструктура зберігання.

Але Біткоїн має переваги, яких золото не має: прозорість (усі володіння видно в мережі), верифікація (неможливість підробки), цілодобову ліквідність і безперешкодний перехід через кордони. Перша покупка Біткоїна центральним банком сигналізує про визнання цих властивостей.

Історично золото і Біткоїн демонструють помірну позитивну кореляцію, що свідчить про переваги диверсифікації між ними. Обидва не рухаються ідеально синхронно. Золото домінувало у 2025 році. За цим сценарієм, у 2026 році лідерство перейде до Біткоїна. Обидва, ймовірно, виграють від макроекономічного середовища: фіскальні дефіцити, геополітична напруга і дездоларизація створюють попит на резерви “поза системою” — чи то у вигляді золотих запасів, чи у гаманцях Біткоїна.

Що насправді визначить 2026 рік

Аналогія з контейнерними перевезеннями залишається актуальною: трансформація інфраструктури здається непомітною, але відбувається. До кінця 2025 року інтеграція цифрових активів у капітальні ринки була глибокою, але недооціненою. Банки вкладали капітал. Регулятори закодовували рамки. Компанії додавали казначейські запаси у Біткоїні. Протоколи перероблялися навколо прав власників.

Макроекономічне середовище 2026 року випробує, чи створює ця інфраструктура власний попит. Якщо монетарне пом’якшення реалізується очікувано, ліквідність може потрапити у цифрові активи. Якщо геополітична напруга посилиться, зросте попит на цензуростійкі, суверенно-нейтральні активи. Якщо інституційні розміщення справді сприйматимуть Біткоїн як основний портфельний актив, а не спекулятивний бета-інструмент, психологічний поріг безповоротно зсунується.

Ризики реальні: затримка інфляції, сила долара, ризики стагфляції та вразливості левериджу — все це загрожує. Але під цими макроекономічними невизначеностями лежить ринок, що зазнав фундаментальної трансформації завдяки інфраструктурі, зрілості управління та узгодженню прав.

Незначна 2025 річна динаміка Біткоїна не означає застій — це означає консолідацію. Фундаментальні основи здаються міцними. Чи збудується 2026 на їх основі — залежить від факторів поза будь-яким протоколом: політики центральних банків, геополітичних траєкторій і ринкових настроїв.

Золота лихоманка 2025 року збагатила тих, хто був раніше. Можливості Біткоїна можуть бути іншими: не спекулятивним зростанням, а моментом, коли статус активу “поза системою” стає інституційною конвенцією.