ما وراء دورة الأربع سنوات: ما تكشفه تحليلات فيديليتي لعام 2026 حول تطور سوق العملات الرقمية

شهد مشهد العملات الرقمية تحولا جوهريا. ما كان يُنظر إليه سابقا على أنه مجرد مضاربة للمقامرين—وهو مصطلح يستخدمه المتداولون لوصف العقلية عالية المخاطر اللازمة للتنقل في الأسواق المتقلبة—يصبح الآن يجذب المؤسسات المالية الكبرى والهيئات الحكومية. هذا التحول في تكوين السوق يوحي بأننا قد نشهد أكثر من مجرد دورة أخرى.

وفقًا لأحدث توقعات Fidelity Digital Assets لعام 2026، يدخل سوق العملات الرقمية في نموذج جديد. بدلاً من اتباع أنماط الازدهار والانهيار المتوقعة في الماضي، تتلاقى قوى متعددة قد تعيد تشكيل سلوك بيتكوين والأصول الرقمية لسنوات قادمة. لم يعد السؤال عما إذا كانت العملات المشفرة لها مكان في النظام المالي—فقد أجابت على ذلك الحكومات وشركات فورتشن 500 بالفعل. السؤال الحقيقي هو هل لا تزال أنماط الاستثمار التقليدية تنطبق.

المنافسة الحكومية تعيد تشكيل طلب بيتكوين

عندما وقع الرئيس ترامب أمرًا تنفيذيًا في مارس 2025 لإنشاء احتياطي استراتيجي لبيتكوين للحكومة الأمريكية، أرسل ذلك رسالة عميقة: أصبحت الأصول الرقمية الآن معترفًا بها كأدوات مالية شرعية على مستوى الدولة، وليست ألعابًا مضاربية.

لكن خطوة أمريكا كانت فقط البداية. فقد قامت قرغيزستان بتشكيل إطار احتياطي للعملات الرقمية الخاص بها في سبتمبر 2025، لتصبح واحدة من أوائل الدول التي تعين الأصول الرقمية بشكل صريح كمخزونات استراتيجية وطنية. في الوقت نفسه، يواصل برلمان البرازيل دفع تشريعات تسمح بتخصيص ما يصل إلى 5% من احتياطيات العملة الأجنبية للبلاد لبيتكوين. على الرغم من أن هذه التطورات تختلف في النطاق واليقين، إلا أنها تتبع نمطًا واضحًا.

يشير كريس كوابر، نائب رئيس الأبحاث في Fidelity Digital Assets، إلى نظرية الألعاب لشرح ما من المحتمل أن يحدث بعد ذلك: “إذا أدرجت المزيد من الدول بيتكوين في احتياطياتها من العملات الأجنبية، فقد تشعر دول أخرى بضغوط تنافسية، مما يخلق حافزًا لها للقيام بالمثل.” من الناحية الاقتصادية، هذا يعني زيادة الطلب من مصدر جديد—حكومات ذات جيوب عميقة وآفاق زمنية طويلة. بالطبع، يعتمد التأثير على السعر الفعلي على الأحجام وما إذا كان المستثمرون الآخرون يبيعون أو يحتفظون خلال هذه الفترة. لكن الضغط الاتجاهي يبدو واضحًا: اعتماد الحكومات يخلق مستويات طلب جديدة لم تكن موجودة من قبل.

الشركات تنضم إلى استراتيجية الاحتياطي

لا تتنافس الحكومات وحدها. بحلول نهاية 2025، أضاف أكثر من 100 شركة مدرجة—محلية وعالمية—العملات الرقمية إلى ميزانياتها العمومية. حوالي 50 من هذه الشركات تمتلك أكثر من مليون بيتكوين مجتمعة.

وأبرز مثال لا يزال شركة MicroStrategy ( التي تعمل الآن كاستراتيجية، ورمزها MSTR)، والتي كانت تتراكم بيتكوين بشكل منهجي منذ 2020. لكن خلال عام 2025، تسارع هذا النمط عبر القطاعات. استغل بعض الشركات فرص الأربيترج؛ ووضعت أخرى نفسها كوسائل تعرض للعملات الرقمية للمستثمرين الذين لا يمكنهم الوصول مباشرة إلى الأصول الرقمية بسبب قيود تنظيمية أو جغرافية.

يزيد مشاركة الشركات الطلب في السوق ويدعم الأسعار على المدى القريب. ومع ذلك، يسلط كوابر الضوء على عامل مخاطرة مهم: “إذا اختارت هذه الشركات أو اضطرت لبيع بعض أصولها الرقمية—على سبيل المثال، خلال هبوط السوق—فقد يضغط ذلك بالتأكيد على الأسعار نزولًا.” تقدم ممتلكات الشركات متغيرًا جديدًا في المعادلة، وهو أكثر استجابة لضغوط الأرباح الفصلية من الأيدي الأكثر استقرارًا للمؤسسات طويلة الأمد أو الكيانات الحكومية.

دورة الأربع سنوات تحت الضغط

تاريخيًا، اتبعت بيتكوين نمطًا مميزًا. حدثت قمم الأسعار في نوفمبر 2013، وديسمبر 2017، ونوفمبر 2021—تقريبًا كل أربع سنوات. تلت كل قمة تصحيحات حادة: من 1150 دولارًا إلى انخفاض $152 (90%)، ومن 19800 دولار إلى 3200 دولار (84%)، ومن 69000 دولار إلى 15500 دولار (78%).

نحن الآن تقريبًا في أربع سنوات من الدورة الحالية التي بدأت من قمة نوفمبر 2021. الأشهر الأخيرة جلبت ضغطًا هبوطيًا ملحوظًا، مما دفع الكثيرين للسؤال: هل بلغ سوق الثور ذروته بالفعل؟ هل ندخل دورة هبوطية أخرى؟

ليس الجميع يوافق على أن النمط التقليدي لا يزال ينطبق. يجادل بعض المستثمرين بأنه على الرغم من استمرار التقلبات، فإن حجم ومدة التراجعات المستقبلية ستكون مختلفة جوهريًا. يقترح آخرون أننا ندخل “دورة فائقة”—وهي سوق صاعدة ممتدة لسنوات عديدة بدلاً من أربع، مشابهة للدورات الفائقة للسلع في العقد 2000، والتي استمرت تقريبًا لعقد كامل.

يقدم كوابر رأيًا أكثر توازنًا. فهو لا يعتقد أن الخوف والجشع تم استبعادهما من الأسواق—فهذه المشاعر ستستمر في خلق دورات. ومع ذلك، يلاحظ أنه إذا كانت الدورة الأربع سنوات التقليدية تتكرر تمامًا، كان من المفترض أن نكون قد رأينا بالفعل قمة الدورة ودخلنا سوق هابطة كاملة. على الرغم من أن الانخفاض الأخير كان كبيرًا، إلا أنه قد يكون مبكرًا جدًا لتأكيد مرحلة هبوط جديدة حتى منتصف 2026، حيث قد توفر مزيدًا من الوضوح. قد يكون الضعف الحالي بداية لانخفاض طويل الأمد، أو مجرد تصحيح ضمن سوق صاعدة مستمرة—وهو سيناريو تكرر عدة مرات خلال هذه الدورة.

توقيت الاستثمار: الرؤية طويلة الأمد هي الفائزة

بالنسبة للمتداولين الباحثين عن أرباح خلال نافذة زمنية من 4-5 سنوات، الحساب بسيط إلى حد ما ومؤلم بعض الشيء: إذا كانت الأنماط التاريخية صحيحة، فقد تكون أفضل نقاط الدخول قد مرت بالفعل. ملف المخاطر والمكافأة للمضاربة المتوسطة الأمد يبدو أقل جاذبية مما كان عليه قبل 12 شهرًا.

لكن للمستثمرين ذوي التفويض المختلف—الذين يرون بيتكوين كمخزن للقيمة على المدى الطويل ووسيلة تحوط ضد تدهور العملة—يتغير التحليل تمامًا. يوضح كوابر بوضوح: “على مدى فترة زمنية طويلة جدًا، أعتقد شخصيًا أنه إذا نظرت إلى بيتكوين كمخزن للقيمة، فلن تكون أبدًا ‘متأخرًا جدًا’ من الناحية الجوهرية. طالما أن الحد الأقصى الصلب لإمداده يظل ثابتًا، أعتقد أن كل مرة تشتري فيها بيتكوين، فإنك تضع عملك أو مدخراتك في شيء لن يتم تآكله بسبب التضخم الناتج عن السياسة النقدية للحكومة.”

يهم هذا التمييز لأنه يعكس تحولًا أعمق في كيفية فهم واعتماد بيتكوين. دخول المستثمرين المؤسساتيين التقليديين جنبًا إلى جنب مع الحكومات يشير إلى أن السوق يتجه من المضاربة المهيمنة إلى القيمة الموجهة. شهد أوائل 2025 تحولات جذرية في هيكل المستثمرين وفئاتهم، مع استثمار مديري الصناديق التقليديين رأس المال في الأصول الرقمية. على الرغم من أن هذه المؤسسات بدأت فقط في استكشاف هذا المجال بالنسبة لإجمالي أصولها تحت الإدارة، إلا أن الاتجاه لا لبس فيه.

ما ينتظر 2026

مع اقترابنا من عام 2026، تظل ثلاثة سيناريوهات ممكنة. الأول يتبع سابقة التاريخ: تصحيح سوق هابطة مؤلم يستمر من 12 إلى 24 شهرًا. الثاني يمثل نموذجًا جديدًا حيث تكون التصحيحات أضيق والدورات الأطول تحل محل دورة الأربعة أعوام من الازدهار والانهيار. الثالث هو أننا نمر بتراجع مؤقت داخل سوق صاعدة هيكلية أطول بكثير، مدعومة بزيادة اعتماد الحكومات، ومشاركة الشركات، واستمرار تسييل الأصول الخطرة من قبل المستثمرين التقليديين الباحثين عن حماية من التضخم.

سيظهر الدليل الداعم لكل سيناريو على الأرجح خلال الأشهر 6-12 القادمة. ما هو مؤكد هو أن سوق العملات الرقمية لم يعد يقتصر على من يتحملون المخاطر الذين كانوا يُصوَّرون سابقًا على أنهم “ديجن”. الاعتماد السائد يعيد تشكيل ملف المخاطر والعائد، وللمستثمرين على المدى الطويل، قد يكون لهذا التطور أهمية أكبر بكثير من حركة السعر في أي ربع سنة معين.