Strategi『Tidak tertarik』 industri perbankan: Era 'parafrase' Bitcoin yang digambarkan oleh Michael Saylor

Pandangan bahwa kemenangan sejati Bitcoin terletak pada adopsi institusional dan kematangan infrastruktur pasar, bukan fluktuasi harga jangka pendek, sedang menarik perhatian di industri cryptocurrency. Pendiri sekaligus Ketua Strategy, Michael Saylor, menunjukkan bahwa tahun 2025 akan menjadi “tahun tertinggi dalam sejarah” bagi Bitcoin, dan tahun 2026 akan menjadi waktu di mana hasilnya semakin nyata. Melalui pernyataannya, yang muncul adalah penilaian ulang terhadap nilai Bitcoin itu sendiri dan pergeseran besar dalam strategi bisnis yang didasarkan padanya.

2025, Kemenangan Institusional yang ‘Dikatakan Ulang’ oleh Bitcoin

Dulu, Bitcoin sering dipandang sebagai aset spekulatif. Namun, sepanjang tahun 2025, posisinya secara fundamental sedang ‘dikatakan ulang’.

Yang patut diperhatikan pertama adalah peningkatan pesat jumlah perusahaan yang memiliki Bitcoin di neraca mereka. Pada 2024, jumlah perusahaan sekitar 30–60, dan diperkirakan akan mencapai sekitar 200 perusahaan pada akhir 2025. Angka ini bukan sekadar peningkatan, melainkan simbol bahwa kepemilikan Bitcoin mulai dianggap sebagai ‘pilihan standar’ di kalangan investor institusional dan departemen treasury perusahaan.

Perubahan regulasi juga sangat mencolok. Masalah asuransi yang selama empat tahun sulit diatasi kembali muncul pada 2025, memungkinkan perusahaan mendapatkan perlindungan yang tepat terhadap aset Bitcoin mereka. Dengan penerapan akuntansi nilai wajar, perusahaan kini dapat mengakui keuntungan kapital yang belum direalisasi dari kepemilikan Bitcoin sebagai laba. Pemerintah juga menunjukkan sikap resmi mengakui Bitcoin sebagai “produk digital utama dan terbesar di dunia.”

Perluasan Adopsi Institusional yang Pesat: Era 200 Perusahaan

Dari sudut pandang integrasi sistem keuangan, perubahan tahun 2025 jauh lebih esensial. Hampir semua bank utama di AS telah memulai atau menyiapkan pinjaman yang dijamin oleh Bitcoin fisik (IBIT). Dari situasi awal yang hanya bisa meminjam sekitar 5 sen dengan jaminan Bitcoin senilai 1 miliar dolar, kini 25% bank telah memulai atau merencanakan pinjaman yang langsung dijamin oleh Bitcoin (BTC).

Respons regulator juga mengalami titik balik. Departemen Keuangan AS memberikan panduan positif terkait integrasi aset kripto ke neraca bank, dan Komisi Perdagangan Berjangka Komoditas AS (CFTC) serta Komisi Sekuritas dan Bursa AS (SEC) juga menunjukkan dukungan. Di Chicago Mercantile Exchange (CME), pasar derivatif Bitcoin semakin berkembang, dan pertukaran fisik Bitcoin serta ETF Bitcoin (IBIT) dapat melakukan pertukaran tanpa pajak antara Bitcoin senilai 1 juta dolar dan ETF Bitcoin.

Perkembangan ini menunjukkan bahwa Bitcoin telah ‘dikatakan ulang’ dari sekadar aset menjadi ‘unsur pembentuk sistem keuangan’.

Pentingnya Perspektif Jangka Panjang: Melampaui Prediksi Harga Jangka Pendek

Di pasar Bitcoin, sering terjadi perhatian berlebihan terhadap fluktuasi harga jangka pendek. Namun, yang ditekankan Saylor adalah perlunya perubahan mendasar dalam cara berpikir ini.

Ada argumen bahwa tidak ada maknanya bagi pelaku pasar untuk memprediksi harga 100 hari atau 180 hari ke depan, karena seharusnya kerangka evaluasi terhadap komersialisasi Bitcoin ‘dikatakan ulang’. Jika melihat garis rata-rata pergerakan 4 tahun Bitcoin, tren jangka panjang tetap bullish. Fluktuasi harga jangka pendek hanyalah ‘gangguan’ dalam proses adopsi institusional yang sedang berlangsung, menurut posisi Saylor.

Jika industri bergerak ke arah yang benar, penurunan harga selama 90 hari terakhir justru menjadi ‘kesempatan terbaik bagi mereka yang memiliki pandangan jauh ke depan untuk membeli Bitcoin lebih banyak’. Perubahan sudut pandang ini adalah alasan banyak perusahaan menganggap pembelian Bitcoin sebagai keputusan strategis.

Bitcoin sebagai ‘Modal Universal’ di Era Digital

Ada ‘dikatakan ulang’ penting dalam memahami nilai Bitcoin: dari yang sebelumnya dipandang sebagai produk spekulatif, Bitcoin harus dipandang sebagai ‘alat’ untuk meningkatkan produktivitas.

Seperti listrik yang merupakan modal universal untuk menggerakkan mesin pabrik, Bitcoin juga dapat diposisikan sebagai modal universal di era digital. Perusahaan yang mengalami kerugian bisa memperbaiki neraca mereka dengan memegang Bitcoin. Perusahaan yang menghasilkan keuntungan dapat meningkatkan pendapatan melalui keuntungan kapital.

Misalnya, perusahaan yang mengalami kerugian tahunan 10 juta dolar dan memegang Bitcoin senilai 100 juta dolar, serta menghasilkan keuntungan kapital 30 juta dolar, penilaian terhadap perusahaan tersebut harus didasarkan pada bagaimana mereka mengimbangi kerugian tersebut, bukan kerugiannya sendiri. Ada sekitar 4 miliar perusahaan di dunia. Pertanyaan mengapa tidak semua perusahaan bisa membeli Bitcoin menunjukkan potensi pertumbuhan pasar yang besar.

Cadangan Dolar dan Bitcoin: Strategi Masuk ke Pasar Kredit Digital

Alasan Strategy ‘tidak tertarik’ pada industri perbankan terletak pada kebijakan manajemennya. Perusahaan ini bertujuan membangun ‘pasar kredit digital’ berbasis Bitcoin sebagai modal.

Menjalankan bisnis perbankan secara paralel akan bersaing dengan pelanggan dan mengurangi fokus manajemen. Mereka berfokus pada penyediaan ‘produk kredit digital terbaik di dunia’, membayangkan bisnis dalam skala yang sulit dicapai di pasar keuangan konvensional. Ada banyak bidang yang belum digarap, seperti bursa derivatif berbasis Bitcoin dan produk asuransi berbasis Bitcoin, yang melampaui pasar kredit korporat dan kredit utama.

Strategi meningkatkan cadangan dolar adalah ekspresi konkret dari kebijakan ini. Bagi investor yang membeli produk kredit, menggabungkan Bitcoin yang volatil dengan cadangan dolar akan meningkatkan daya saing di pasar kredit digital, karena dianggap sebagai ‘aset dengan kredit tinggi’. Secara teori, jika mereka dapat merebut 10% dari pasar obligasi AS, potensi pasar tersebut mencapai 10 triliun dolar.

Redefinisi Nilai Perusahaan: Tindakan Saat Ini dan Potensi Masa Depan

Evaluasi pasar terhadap perusahaan yang memegang Bitcoin (rasio P/B dan rasio nilai pasar terhadap aset bersih) yang rendah menunjukkan inti dari penilaian nilai perusahaan. Karena perusahaan ada untuk menciptakan nilai, nilai tersebut harus ditentukan oleh kualitas operasionalnya.

Investor saham menginginkan peningkatan kepemilikan Bitcoin, sementara investor kredit mengutamakan stabilitas. Dalam memenuhi kebutuhan kedua kelompok investor ini, pasar kredit digital yang dirancang Strategy memiliki potensi jauh melampaui kerangka pasar kredit konvensional. Penilaian harus didasarkan tidak hanya pada apa yang dilakukan perusahaan saat ini, tetapi juga pada apa yang bisa mereka lakukan di masa depan, dan ini sedang berkembang pesat di industri cryptocurrency.

Tahun 2026, saat adopsi institusional Bitcoin semakin maju, diperkirakan akan menjadi waktu di mana pergeseran strategi perusahaan ini menyebar ke seluruh pasar.