Три подземные логические линии: как глобальные доходности пересматривают цены на золото, нефть и валюты

5 января—— Начало этой недели подчеркнуло увлекательный феномен: в то время как мировые рынки колеблются между геополитическими шоками и разными ожиданиями по монетарной политике, цены на золото и нефть оказываются в ситуации, где традиционная якорь кажется нестабильной. Речь идет не о случайном беспорядке, а о трех лежащих в основе динамиках, которые переписывают правила игры.

Облигационная дивергенция как эпицентр движения

В центре волатильности этой недели находится явный разлом между рынками глобальных процентных ставок. Долгосрочные казначейские облигации США снизились до 4,173%, в то время как MACD сигнализирует о ослаблении бычьего импульса, а цена остается чуть выше средней скользящей центральной полосы полос Боллинджера на уровне 4,157%. Тем временем, доходность японских облигаций достигла сопротивления на уровне 2,125%, что является максимумом с 1997 года, под давлением аукционов на 10 и 30-летние JGB. Немецкие бундесы, эталон еврозоны, снизили доходность на 1,5 базисных пункта до 2,90%, отражая ожидания осторожного подхода Европейского центрального банка к умеренной инфляции.

Эта дивергенция не является поверхностной: она отражает противоположные ставки на три полностью разные сценария монетарной политики. Федеральная резервная система держит ставки высокими, Банка Японии осторожно движется к возможным ужесточениям, а ЕЦБ играет на ожидании. Эти различия напрямую передаются на валютные и товарные рынки.

Валютный эффект: когда доллар доминирует несмотря на геополитические вызовы

Индекс доллара достиг максимума 98,80 10 декабря и сейчас торгуется около 98,64, пользуясь преимуществом по доходности казначейских облигаций. Несмотря на недавние геополитические события, связанные с военными действиями США и ситуацией в Венесуэле, относительное преимущество американских ставок продолжает поддерживать доллар. Евро/доллар под давлением, опустившись ниже критического уровня 1,1700, а доллар/иена остается на уровне 156,63 — показатель того, что сила доллара преобладает над эффектами роста доходности JGB.

Эта валютная динамика важна для понимания, что происходит с ценами на золото и нефть. Сильный доллар традиционно негативно влияет на товары, котируемые в этой валюте, даже если другие факторы могут их поддерживать.

Нефть и золото: две разные истории, рассказанные одной логикой

WTI достиг минимума 56,31 доллара в начале недели, вызванного геополитическими опасениями по поводу доступности нефти, затем восстановился до 57,72 доллара, при этом график на 4 часа указывает на возможное возобновление роста. MACD находится в зоне перепроданности с признаками возможного бычьего пересечения, однако движение остается в диапазоне между скользящей средней на 60 периодов и границей полосы Боллинджера. Ключевым сопротивлением является уровень 58,50–59,00 долларов; эффективный пробой этого уровня может развернуть недавний спад.

Золото, в свою очередь, отскочило выше 4420 долларов за унцию, поддерживаемое сочетанием геополитических рисков, снижения доходности казначейских облигаций и экономической неопределенности. Однако цена на золото сталкивается с дилеммой: снижение доходности США и геополитические премии по рискам создают поддержку, но относительная сила доллара продолжает сдерживать покупки. Необходимое для подтверждения нового бычьего тренда движение — выше 4430–4440 долларов, с поддержкой между 4380 и 4400 долларов.

Основной мотив: как эффекты распространяются

Истинный ключ к интерпретации — в том, как эти три системы — ставки, валюты и товары — взаимно питают друг друга. Рост доходности JGB не поддерживает автоматически иену, если доллар остается сильным. Сокращение казначейских облигаций не поддерживает автоматически золото, если доллар продолжает расти. Предстоящий выпуск новых облигаций на сумму 33 миллиарда евро в еврозоне, в сочетании с ожиданиями увеличения долгов Германии для защиты и инфраструктуры, обещает сохранять давление на цены евробондов в среднесрочной перспективе, создавая структурную поддержку для европейских ставок и ограничивая потенциал укрепления евро.

Критические наблюдатели недели

Отчет по американским внеплановым платежным ведомостям за пятницу способен переосмыслить всю экосистему. Сильный результат может укрепить казначейские облигации и доллар, дополнительно негативно сказавшись на золоте и нефти. Итоги японского аукциона также важны: слабый прием может подтолкнуть доходность JGB еще выше и вынудить Банка Японии рассмотреть интервенции, поддерживая иену. Для нефти каждое новое сообщение о ситуации в Венесуэле остается самым напряженным геополитическим фактором.

Тактические уровни для операторов

Доллар (DXY): сопротивление 98,75–98,80; возможен бычий прорыв с новым импульсом; поддержка 98,30–98,40.

Евро/доллар: психологический уровень 1,1700; закрепление ниже этого уровня предвещает дальнейшее снижение.

Доллар/иена: борьба между 156,50 и 157,00; исход аукциона JGB определит тактического победителя.

WTI: первая сопротивление 58,50–59,00 долларов; пробой вверх откроет путь к 60 долларам; поддержка 56,00–56,30.

Золото: решительное сопротивление 4.430–4.440 долларов; поддержка 4.380–4.400 долларов. Цена остается в равновесии между поддержками, обусловленными геополитическим и макроэкономическим контекстом, и давлением сильного доллара.

В целом, эта неделя представляет собой точку разветвления, где небольшие изменения в экономических данных или результатах аукционов могут вызвать значительные движения во всех классах активов. Операторам необходимо оставаться бдительными к трансмиссиям волатильности между активами, сосредотачивая внимание на том, как глобальные доходности продолжают переписывать цену золота, динамику нефти и относительную силу валют.