Guerra pelos rendimentos das stablecoins: o confronto regulatório entre a indústria de criptomoedas e os bancos tradicionais aquece

【区块律动】Recentemente, o mundo financeiro tem sido palco de uma disputa silenciosa — a indústria de criptomoedas e o setor bancário tradicional estão em conflito acirrado sobre a distribuição de lucros das stablecoins. Essa disputa impacta diretamente o processo legislativo no Congresso dos EUA.

A questão central é bastante simples: algumas das principais exchanges oferecem cerca de 3,5% de rendimento anual em stablecoins, o que pode parecer pouco, mas para os bancos é como estar roubando sua base de clientes. Por quê? Porque a taxa de juros média de uma conta de cheques nos EUA é inferior a 0,1%, enquanto o rendimento das stablecoins é mais de 35 vezes maior. Ainda mais impactante, essas stablecoins que oferecem rendimento não precisam passar pelos rigorosos regulamentos de depósitos bancários.

O setor bancário uniu forças. Gigantes financeiros como JPMorgan, Citigroup, além de várias pequenas e médias instituições, enviaram cartas ao Congresso alertando que essas “stablecoins de rendimento” podem causar um impacto destrutivo nas pequenas e médias instituições financeiras americanas. A lei sobre a estrutura do mercado de criptomoedas, que estava prevista para votação no Comitê do Senado, foi adiada, sendo essa uma das principais razões da controvérsia sobre os rendimentos.

Curiosamente, enquanto os grandes bancos tentam impedir os lucros das stablecoins, eles também estão desenvolvendo seus próprios produtos de criptomoedas. Instituições como o Bank of America estão considerando lançar suas próprias stablecoins. Essa mudança de postura reflete a verdadeira intenção das instituições financeiras: não são contra as criptomoedas em si, mas querem evitar que o mecanismo de rendimento roube seus depósitos.

Os dados fornecem uma resposta. O Departamento do Tesouro dos EUA estimou que as stablecoins podem retirar até US$ 6,6 trilhões em depósitos do sistema bancário — uma das razões principais é o mecanismo de rendimento. Para comparação, o total de depósitos dos bancos comerciais nos EUA é de aproximadamente US$ 18,7 trilhões. Em outras palavras, a escala de captação de depósitos por meio de stablecoins pode chegar a um terço do total do setor, representando uma ameaça clara aos bancos tradicionais.

O equilíbrio político está se inclinando. A influência de lobby da indústria de criptomoedas em Washington tem crescido rapidamente nos últimos anos, mas o relacionamento do setor bancário tradicional com o Congresso é mais antigo e mais profundo. Uma exchange líder recentemente retirou seu apoio ao projeto de lei, o que foi visto por insiders como um sinal de alerta — possivelmente indicando que a legislação, originalmente destinada a integrar as criptomoedas ao sistema financeiro mainstream, enfrenta desafios severos.

No final das contas, essa disputa revela uma contradição fundamental: deve-se permitir que mecanismos de rendimento inovadores concorram livremente, ou proteger a ordem financeira estabelecida? O governo precisa encontrar um equilíbrio entre esses dois objetivos — garantindo estabilidade financeira, mas também deixando espaço para o crescimento de novas indústrias. Contudo, neste momento, esse equilíbrio ainda está longe de ser alcançado.