L'inflation est supérieure à l'objectif mais ne s'accélère pas, quels signaux la Réserve fédérale envoie-t-elle

Le président de la Réserve fédérale de Richmond, Thomas Barkin, a récemment déclaré que, bien que le niveau actuel de l’inflation soit supérieur à l’objectif de 2 % de la Fed, il ne semble pas y avoir de signe d’accélération. Cette déclaration, apparemment calme, révèle en réalité le dilemme actuel de la politique de la Fed : l’inflation doit rester sous surveillance, mais le risque de ralentissement économique ne peut être ignoré.

Situation de l’inflation : élevée mais stable

Selon les dernières informations, l’indice PCE des États-Unis atteint 2,8 %, encore au-dessus de l’objectif de 2 % de la Fed. Cela signifie que, bien que l’inflation ait reculé depuis son pic, elle reste au-dessus de la cible. La déclaration de Barkin selon laquelle elle “n’a pas encore accéléré” est cruciale — cela indique que l’inflation ne s’aggrave pas, mais reste à un niveau relativement stable et élevé.

Cette évaluation est très importante pour le marché. Si l’inflation commence à repartir à la hausse, la Fed pourrait être contrainte de suspendre ou d’inverser la cycle de baisse des taux. Mais si l’inflation reste stable ou continue de diminuer, l’espace pour une baisse des taux s’ouvrira.

Le “mode funambule” de la Fed

Selon diverses sources, la Fed a déjà réduit ses taux de 75 points de base en 2025, et le taux actuel est dans une zone neutre. Cela signifie que la politique n’est ni trop restrictive ni trop accommodante. La véritable intention de Barkin dans son discours est :

• L’inflation doit encore être surveillée : bien qu’elle n’ait pas accéléré, 2,8 % reste supérieur à l’objectif, il ne faut pas relâcher la vigilance
• Le marché de l’emploi est sous pression : bien que la situation semble stable, les embauches ralentissent, révélant un double risque
• Une politique flexible : aucune trajectoire prédéfinie, tout dépend des données

C’est précisément cette approche qui traduit le passage de la Fed d’une politique de “grande ouverture” à une “gestion fine”.

Points clés à suivre

Selon diverses sources, cette semaine, plusieurs membres de la Fed, dont Bostic et Williams, feront des déclarations successives. Plus important encore, les données CPI de décembre seront publiées le 13 janvier.

Implications pour le marché des cryptomonnaies

Du point de vue de la politique de la Fed, ce discours envoie un signal de stabilité relative. Le fait que l’inflation n’ait pas accéléré signifie que le processus de baisse des taux ne sera pas interrompu, mais il ne sera pas non plus accéléré. Cela offre au marché un cadre de prévision politique relativement certain.

Cependant, il faut garder à l’esprit que la politique de la Fed dépendra des données à venir. Si l’inflation remonte ou si l’emploi se détériore, la politique pourrait changer. Par conséquent, les prochaines données CPI et autres indicateurs économiques seront des “ancres de prix” importantes.

En résumé

L’essence du discours de Barkin est que, bien que l’inflation reste supérieure à l’objectif, sa stabilité offre à la Fed plus de flexibilité. La Fed est passée d’une politique de baisse agressive des taux à une gestion fine, et la direction de la politique dépendra davantage des données à venir. Pour le marché des cryptomonnaies, cela signifie que les attentes concernant les taux d’intérêt resteront relativement stables, mais qu’il faut continuer à surveiller de près l’évolution du CPI et d’autres indicateurs économiques clés. Les discours de plusieurs membres de la Fed cette semaine et la publication imminente du CPI clarifieront davantage la position de la Fed.