Perbedaan antara pembelian surat utang jangka pendek dan QE tradisional bergantung pada perpanjangan durasi. Saat ini, pembelian surat utang Fed tetap terkonsentrasi di ujung sangat pendek dari kurva—intervensi yang sangat sementara. Tapi inilah pertanyaan penting: setelah pembelian ini bermigrasi melintasi spektrum jatuh tempo, secara bertahap beralih dari instrumen 3 tahun ke 5 tahun hingga 7 tahun, apakah kerangka kebijakan secara fundamental berubah menjadi QE? Jawabannya bukan sekadar semantik—itu mencerminkan pergeseran dari pengelolaan likuiditas ke perluasan neraca secara berkelanjutan. Ketika perpanjangan durasi menjadi mekanisme utama, Anda tidak lagi hanya menstabilkan pendanaan semalam; Anda sedang membentuk kembali ekspektasi suku bunga jangka panjang dan dinamika pasokan uang. Pergeseran operasional ini penting bagi siapa saja yang mengikuti siklus moneter dan dampaknya terhadap aset risiko.