Williams prévoit que l'inflation atteindra 3 % au premier semestre, la baisse des attentes de baisse des taux se refroidit à nouveau

La présidente de la Réserve fédérale de New York, Williams, a lancé un signal important : l’inflation atteindra son pic de 2,75 % à 3 % au premier semestre 2026. Il ne s’agit pas d’une déclaration isolée, mais dans un contexte où les responsables de la Fed s’expriment intensément et où les données CPI de décembre seront bientôt publiées, le marché réévalue le rythme de la réduction des taux. Par ailleurs, Williams a également souligné que le risque de baisse de l’emploi augmente, ce qui reflète le dilemme politique auquel la Fed est confrontée : l’inflation n’étant pas encore totalement maîtrisée, l’emploi montre des signes de faiblesse.

Signification concrète des anticipations d’inflation

L’estimation de Williams d’un pic d’inflation de 2,75 %-3 % est encore éloignée de l’objectif de 2 % de la Fed. Qu’est-ce que cela implique ?

Premièrement, bien que l’inflation soit en baisse, le processus de diminution pourrait être plus lent que prévu par le marché. Si l’inflation n’atteint son pic qu’au premier semestre, le niveau moyen d’inflation sur l’année restera relativement élevé, ce qui menace directement la marge de manœuvre de la Fed pour une nouvelle baisse des taux.

Deuxièmement, cette prévision contraste avec l’optimisme antérieur du marché, qui espérait un recul rapide de l’inflation pour offrir davantage d’opportunités de baisse des taux par la Fed. Mais la déclaration de Williams indique que la perception de la rigidité de l’inflation au sein de la Fed est plus prudente.

Signal politique concernant l’augmentation du risque pour l’emploi

Ce qui mérite une attention particulière, c’est la mention par Williams de “l’augmentation du risque de baisse de l’emploi”. C’est un tournant clé dans la politique :

• Changement dans la balance des risques : du risque d’inflation à celui de l’emploi, indiquant un recentrage de la politique de la Fed
• Pression sur la fenêtre de baisse des taux : si la situation de l’emploi se détériore, la Fed pourrait être contrainte de réduire les taux pour stabiliser l’emploi, mais une inflation encore présente limiterait l’ampleur de cette baisse
• Dilemme politique : cela reflète une première manifestation de l’inflation stagnante — croissance économique ralentie, inflation toujours tenace

Nouvel ajustement des attentes du marché

Selon diverses sources, les responsables de la Fed s’exprimeront intensément cette semaine, notamment Bostic, Barkin, Musialem, parmi d’autres membres du FOMC. Le marché prévoit généralement que ces discours pourraient envoyer un signal hawkish, renforçant la correction des anticipations de baisse de 50-75 points de base en 2026.

Réactions en chaîne sur le marché des cryptomonnaies

Cette série de signaux influence clairement le marché crypto :

• Force continue du dollar : la baisse des attentes de baisse des taux maintient les taux d’intérêt élevés, ce qui soutient le dollar, exerçant une pression à la baisse sur des actifs comme le Bitcoin, libellés en dollars
• Pression sur les actifs risqués : la réduction des attentes de baisse des taux diminue généralement l’attrait des actifs risqués, y compris les cryptomonnaies
• Volatilité accrue possible : les données CPI et les discours des responsables de la Fed peuvent provoquer une forte volatilité, période à laquelle les traders doivent être vigilants

Il est à noter que cette semaine, l’or et l’argent ont performé fortement (l’or ayant augmenté de plus de 4 %), ce qui reflète en partie une demande de refuge face aux risques géopolitiques, mais indique aussi une attitude plus prudente du marché envers la politique de la Fed.

Résumé

La déclaration de Williams reflète essentiellement la nouvelle compréhension de la Fed sur la situation économique : l’espace pour une baisse de l’inflation est limité, et le risque pour l’emploi augmente. Cela signifie que la possibilité de baisse des taux en 2026 pourrait être bien inférieure aux attentes précédentes du marché, et le dollar devrait rester soutenu. Pour le marché des cryptomonnaies, à court terme, la pression proviendra du refroidissement des anticipations de baisse des taux. Il faudra suivre de près les données CPI de décembre et les discours des responsables de la Fed cette semaine, qui détermineront directement la tendance du marché à la mi-janvier.