سيولة البيتكوين على وشك أن تتعرض لضغط من قانون كوري جديد يستبعد قانونياً 99% من المشترين

المصدر: CryptoNewsNet العنوان الأصلي: سيولة البيتكوين على وشك أن تتعرض لضغوط من قانون كوري جديد يستثني قانونياً 99% من المشترين الرابط الأصلي: على الورق، كانت كوريا الجنوبية واحدة من أكثر أسواق العملات الرقمية ضوضاءً في العالم لسنوات. وفي الممارسة، كانت سوقًا غريبة الضيق.

إذا كنت شخصًا عاديًا، يمكنك التداول على بورصات الوون الكبرى. إذا كنت شركة لديها نقد في الميزانية، كنت في الغالب تجلس مكتوف الأيدي.

وأخيرًا، بدأ ذلك يتغير.

هذا الأسبوع، ذكرت صحيفة Seoul Economic Daily أن لجنة الخدمات المالية شاركت مسودة مجموعة من “إرشادات تداول الأصول الافتراضية للشركات المدرجة” مع فريق عمل حكومي-صناعي في 6 يناير. يهدف المنظمون إلى نشر النسخة النهائية في يناير أو فبراير.

العنوان العملي بسيط. يُسمح للشركات المدرجة وشركات المستثمرين المحترفين المسجلة باستثمار أموال الشركات مرة أخرى في العملات الرقمية، بعد حظر يعود تاريخه إلى 2017.

النسخة الإنسانية أكثر فوضوية، وأكثر إثارة للاهتمام.

إذا كنت تدير الخزانة لشركة كورية، كانت العملات الرقمية شيئًا يمكنك مراقبته، والبحث فيه، والبناء حوله. لكنك لم تكن تستطيع لمسه حقًا في المنزل دون تحويل علاقاتك المصرفية إلى صداع امتثال.

لم يكتب المنظمون الكوريون كلمة “لا” في قانون واحد مرتب لكل تجارة شركات. بدلاً من ذلك، اعتمدوا على البنوك و"الاسم الحقيقي" في إدارة الحسابات.

كانت النتيجة تبدو نفسها. بقيت أموال الشركات خارج السوق.

الآن، تصف الإرشادات فتح باب مراقب.

ما الذي يتغير، ومن يحق له الشراء

الإطار المسودة مبني على ثلاثة قيود كبيرة.

1. المشترون.
   الكيانات المسمى عليها صراحة هي الشركات المدرجة وشركات المستثمرين المحترفين. هذا يعني الشركات التي تلتزم بمعايير التسجيل بموجب إطار أسواق رأس المال في كوريا، وليس الشركات الصغيرة التي تفتح حسابًا في بورصة على مزاجها. الرقم الذي يُناقش هو حوالي 3500 شركة يمكن أن تتأهل.
2. الحجم. الحد المبلغ عنه هو “وديعة” سنوية، أو سقف استثمار، يصل إلى 5% من رأس مال الشركة. هذا محافظ بشكل متعمد. يمنع الموجة الأولى من التحول إلى سباق وطني لمخزون البيتكوين للشركات، ويعطي المنظمين توقفًا صارمًا إذا زادت التقلبات بشكل كبير.
3. القائمة. الأصول المؤهلة ستكون محدودة للعملات المشفرة في أعلى 20 من حيث القيمة السوقية، استنادًا إلى الإفصاحات نصف السنوية المرتبطة بأكبر خمس بورصات في كوريا. لا تزال مناقشة إدراج العملات المستقرة بالدولار مثل USDT و USDC مستمرة.

هناك أيضًا حواجز هيكلية للسوق.

تقول التقارير إن المنظمين يرغبون في اعتماد البورصات معايير حول أنواع الطلبات، بما في ذلك توقعات لتنفيذ الطلبات المجزأة وقيود على الطلبات التي تتجاوز نطاقات سعرية معينة. الهدف هو تقليل الصدمات المفاجئة في السيولة بمجرد وصول الشركات.

إذا كنت تبحث عن اللحظة التي يتحول فيها هذا من “نية سياسة” إلى شيء يمكنك التداول عليه، فإن مشاركة فريق العمل في 6 يناير مهمة.

إنها تشير إلى أن FSC تجاوزت مرحلة الأجواء وبدأت في مرحلة “ها هي الضوابط، ها هو النطاق”. كما تشير التقارير إلى توقع أن يُسمح بالتداول الشركاتي خلال العام.

لماذا يهم هذا لسيولة البيتكوين، حتى مع وجود القيود

لقد كانت تجارة العملات الرقمية في كوريا مركزة على التجزئة لفترة طويلة لدرجة أن السوق تطورت حولها عادات. فكر في فترات زخم، وتناوب العملات البديلة المزدحم، وتقلبات المزاج الحادة.

يجادل التقرير بأن مشاركة الشركات يمكن أن تساعد في تهدئة أجواء المقامرة من خلال جلب فرق المخاطر، واللجان، وآفاق زمنية أطول.

سواء تحقق ذلك أو لا، فإن تأثير السيولة حقيقي. يتصرف تدفق الشركات بشكل مختلف عن تدفق الأفراد.

يبيع المتداول التجزئة لأنه يشعر بالملل، أو الخوف، أو النشوة، أو المبالغة في الرافعة المالية.

يبيع قسم الخزانة لأنه تم الوصول إلى حد السياسة، أو أغلق ربع السنة، أو طلب مجلس الإدارة نقدًا، أو قال مراقبة المخاطر إن المركز كبير جدًا.

تظهر تلك المحركات على الرسوم البيانية بطرق أبطأ وأكثر تكتلاً. وهذا يميل إلى تكثيف دفاتر الطلبات في العملات الكبرى مثل BTC و ETH.

هناك توضيح مفيد في التغطية الكورية.

تشير إلى نافر، التي يُقال أن لديها حوالي 27 تريليون وون كرأس مال أسهم، وتلاحظ أن تخصيص 5% سيكون كبيرًا بما يكفي لشراء أكثر من 10,000 بيتكوين بأسعار مرجعية محلية.

هذه ليست تنبؤًا. إنها فحص مقياس، وتؤكد لماذا حتى رأس مال “صغير” يمكن أن يترجم إلى طلب فوري كبير إذا شاركت الشركات الكبرى.

الجانب الآخر مهم أيضًا.

إذا سمح للشركات بالدخول، يُسمح لها بالخروج.

كوريا تبني بشكل فعال منحدرًا ثنائي الاتجاه للميزانيات العمومية، ويمكن أن يصبح مصدرًا جديدًا للعرض أثناء فترات الضغط. تبدو الحواجز حول أهلية الأصول والتنفيذ مصممة لمنع ذلك العرض من ثقب ثقوب في دفاتر رقيقة.

الصورة الأكبر: كوريا تحاول تحديث بنية سوقها

من المغري أن نرى هذا كقصة عملة رقمية واحدة. لكنه يتناسب بشكل أفضل كجزء من دفع أوسع لأسواق رأس المال.

كما أعلنت كوريا الجنوبية عن خطط لفتح سوق الصرف الأجنبي للتداول على مدار 24 ساعة بدءًا من يوليو 2026. وتربط هذه الخطوة بمحاولة أوسع لتحسين الوصول إلى السوق والفوز بترقية MSCI إلى سوق متقدمة.

تقول الحكومة بشكل أساسي إنها تريد أن يتحرك رأس المال العالمي داخل وخارج أصول الوون بأقل قدر من الاحتكاك.

هذا الهدف الكلي يتوافق بشكل مريح مع سياسة تجعل أسواق العملات الرقمية المحلية أعمق وأكثر جاهزية للمؤسسات.

كما يفسر سبب وجود العديد من القيود عند فتح السوق للعملات الرقمية.

كوريا تريد مشاركة أكبر، وتريد ذلك وفقًا لشروطها، داخل إطار امتثال يمكن للمنظمين الدفاع عنه.

لقد كانت FSC تضع الأساس لهذا النهج منذ فترة.

في إصدار فبراير 2025 حول مشاركة الشركات، وصفت اللجنة إنشاء فريق عمل مع FSS، واتحاد البنوك الكوري، وDAXA. كما وضعت خططًا لمعايير الرقابة الداخلية وإرشادات لدخول الشركات.

يبدو أن مسودة يناير 2026 استمرارًا لذلك الخطة، مع انتقال عالم المستثمرين من النظرية إلى القواعد التشغيلية.

ما الذي يجب مراقبته بعد ذلك: لأن التفاصيل الدقيقة ستحدد تأثير السوق

إذا كنت تهتم بسيولة BTC، فهذه القصة أقل عن عنوان رئيسي وأكثر عن النطاق النهائي.

أربعة تفاصيل ستخبرك ما إذا كان هذا سيصبح عرضًا ثابتًا، أو تجربة حذرة ستتوقف الأسواق عن الحديث عنها بسرعة.

1. أي الشركات تعتبر مؤهلة، ومدى صرامة بوابة “المستثمر المحترف” عمليًا. إذا كانت القائمة تميل نحو إدارة الخزانة المتطورة، فمن المتوقع أن تكون التدفقات أكثر استقرارًا. وإذا توسعت بسرعة، توقع سلوكًا غير متساوٍ.
2. كيفية حساب وتطبيق عالم أعلى 20. تربط التقارير ذلك بالإفصاحات نصف السنوية للقيمة السوقية عبر أكبر خمس بورصات، والتفاصيل التشغيلية مهمة، خاصة في الأسواق سريعة الحركة حيث تتغير التصنيفات.
3. معاملة العملات المستقرة. إذا بقيت عملات الدولار المستقرة خارج السوق، فسيظل السوق أكثر حصرًا محليًا، وسيكون مشاركة الشركات أكثر محلية في KRW. وإذا دخلت، فستزيد من الطرق التي يمكن للشركات من خلالها إدارة السيولة والتسوية، مما يميل إلى رفع حجم التداول وتقليل الفروقات السعرية.
4. قواعد التنفيذ والحواجز البنكية. تشير التقارير إلى حواجز مثل التداول المجزأ والضوابط على الطلبات خارج النطاق، وسيتقرر ذلك من خلال الطبقة البنكية ما إذا كانت ستشعر بأنها سلسة أو بيروقراطية.

كوريا ليست فجأة تحول كل تشابول إلى حوت بيتكوين.

إنها تفعل شيئًا أكثر كورية من ذلك. إنها تخلق إطارًا، تضع حدًا له، تحد من ما يمكن شراؤه، وتشدد قواعد المكان في الوقت نفسه.

بالنسبة للبيتكوين، لا تزال اتجاهات السفر مهمة.

الميزانيات العمومية للشركات تمثل نوع التدفق الفوري الذي يمكن أن يغير السيولة بطريقة لا يستطيع الحماس التجزئة عادةً أن يفعلها. سوق كوريا كبير بما يكفي لظهور افتتاح منظم بعناية في الهيكل الدقيق للبيتكوين العالمي، خاصة خلال ساعات آسيا.

حُظر على الشركات الكورية أن تكون على الهامش لمدة تقارب عقد من الزمن.

تشير الإرشادات التي يتم إكمالها الآن إلى أن الهامش لم يعد هو الخطة. السؤال التالي هو مدى اتساع الباب فعليًا عندما تنشر FSC النص النهائي.