Vitalik 警告去中心化稳定币的结构性风险

• 大多数去中心化稳定币依赖美元，导致长期依赖和对美元通胀的脆弱性。

• 预言机仍然容易受到资本操控的影响，威胁协议安全并促使金融化治理。

• 以太坊质押收益与稳定币竞争，限制了回报并加剧了抵押品和再平衡机制的压力。

以太坊联合创始人Vitalik Buterin在周日的一篇X（前Twitter）帖子中再次表达了对去中心化稳定币的担忧。讨论在网络上进行，Buterin回应了行业的更广泛评论。他解释了为什么尽管经过多年的发展，去中心化稳定币仍然面临与定价、安全和收益设计相关的未解决的结构性挑战。

美元依赖与长期价格问题

据Vitalik Buterin称，大多数去中心化稳定币仍然以美元为锚。他表示，这种设计在短期内有效，但带来了长期依赖的风险。值得注意的是，Buterin质疑是否应依赖单一法币作为系统的基础，特别是关注韧性的系统。

他建议未来的稳定币可能需要采用更广泛的指数或购买力指标。然而，他没有提出具体的替代基准。他补充说，适度或长期的美元通胀可能削弱仅以美元定价的系统。这一担忧构成了他对稳定币架构的更广泛批评。

预言机操控与治理压力风险

在价格问题的基础上，Buterin强调了预言机设计作为第二个主要脆弱点。预言机为区块链提供外部价格数据，是关键基础设施。

然而，他警告说，许多预言机系统仍然容易受到资本操控的影响。如果攻击者能利用大量资金影响预言机，整个协议都面临风险。因此，项目可能会提高价值提取以维护代币价格。

据Buterin称，这种结果损害用户利益，并促使金融化治理。他还重申了对依赖经济惩罚的治理模型的批评。他将这种风险与他对DAO的持续支持联系起来，尽管DAO存在局限性。

质押收益竞争与抵押品限制

谈到收益动态，Buterin描述质押回报为去中心化稳定币的直接竞争。目前，以太坊的质押收益高于许多稳定币系统。因此，稳定币的年化收益可能仅为适度水平。

他提出了几种可能的方案，但未偏袒任何一种。这些方案包括降低质押收益、创建具有较低削减风险的替代质押模型，或将可削减的质押用于抵押品。他强调，削减风险包括非活跃泄露和审查场景。

此外，Buterin指出，稳定币不能依赖固定的ETH抵押品。市场剧烈下跌时需要再平衡机制。在某些设计中，为了维持偿付能力，系统可能会暂停质押奖励，以应对极端价格变动。