ارتفاع بيتكوين في يناير وانخفاضه في أكتوبر: هل كانت حركة السوق منظمة بدقة؟

محفز أكتوبر: اقتراح MSCI يهز السوق

في 10 أكتوبر 2025، أرسل اقتراح روتيني يبدو من MSCI (مزود المؤشرات الرئيسي المرتبط بمورغان ستانلي) صدمات في أسواق العملات الرقمية. اقترح استبعاد شركات تركز على البيتكوين مثل MicroStrategy من المؤشرات الرئيسية، مما أدى إلى إطلاق صافرات الإنذار على الفور. حمل هذا الإعلان وزناً وجودياً — تريليونات من تدفقات رأس المال السلبي كانت على المحك.

خلال دقائق، سردت حركة سعر البيتكوين قصة درامية. هبطت العملة المشفرة بمقدار 18,000 دولار، مما قضى على أكثر من $900 مليار في القيمة السوقية عبر منظومة العملات الرقمية بأكملها. تكبدت العملات البديلة خسائر أشد. تلت ذلك فترة من عدم اليقين استمرت ثلاثة أشهر.

مرحلة التجميع الصامت

من أكتوبر حتى ديسمبر، دخل السوق في ما يمكن تسميته نمط تثبيت محكم. ظلت الضغوط التنظيمية مرتفعة. تآكلت ثقة المؤسسات. انخفض البيتكوين بنسبة 31% خلال الفترة، بينما تلاشى الطلب من قبل التجزئة. ظلت الأسعار منخفضة — ظروف كانت تاريخياً تخلق فرصاً للاعبين المتمركزين جيداً للتجميع عند تقييمات أدنى.

غياب المحفزات الإيجابية مدد الانخفاض. لم تظهر أخبار مهمة. ظل المزاج معادياً. ومع ذلك، فإن الأموال المؤسسية لا تجلس عادةً خاملة خلال مثل هذه المراحل.

انعكاس يناير: ظهور السياق

انتقل بسرعة إلى يناير 2026. بدون أي محفز إخباري مماثل، اشتعل البيتكوين. قفز الأصل بمقدار 7,300 دولار خلال خمسة أيام فقط، لفت الانتباه وعكس شهور من الانخفاض. ثم، على الفور تقريباً، تجسدت التطورات المؤسسية.

قدمت مورغان ستانلي طلبات لصناديق ETF الفورية التي تغطي البيتكوين، والإيثيريوم، وسولانا. خلال ساعات من تقديم هذه الطلبات التنظيمية، عكس MSCI فجأة اقتراح الإزالة السابق. تخلت مزود المؤشر عن خطته لاستبعاد الشركات الكبرى المرتبطة بالعملات الرقمية.

الضغط، التجميع، إطلاق المنتج، الارتياح: النمط

يكشف التسلسل عن قوس سردي مقنع:

الضغط المطبق (اقتراح MSCI أكتوبر) → مرحلة التجميع الرخيصة (أكتوبر-ديسمبر، انخفاض الأسعار) → إطلاق المنتجات المؤسسية (طلبات ETF من مورغان ستانلي) → إزالة الضغط (عكس MSCI)

تعكس بيانات السوق الحالية هذا الزخم الانتعاشي: يتداول البيتكوين عند 91.74 ألف دولار مع مكسب خلال 24 ساعة بنسبة +1.33%، مما يشير إلى أن النظرية المؤسسية لا تزال سليمة.

صدفة أم هندسة السوق؟

لا يزال الدليل المباشر على التنسيق غامضاً. الطلبات التنظيمية عامة. قرارات المؤشر تتبع المعايير المعلنة. ومع ذلك، فإن التوقيت — النافذة المضغوطة بين إطلاق المنتجات واختفاء الضغط التنظيمي — يثير تساؤلات هيكلية حول كيفية تشكيل التحركات المؤسسية الكبرى لدورات السوق.

سواء كانت مشاركة السوق الموقوتة بعناية، أو استراتيجية مؤسسية منسقة، أو مجرد تقاطع محظوظ، فإن النمط يوضح كيف تتماشى الضغوط الكلية، فترات التجميع، وإطلاق المنتجات في النظام البيئي الحديث للعملات الرقمية.

البيانات لا يمكن إنكارها. التفسير لا يزال مفتوحاً.