Por que o Ouro Está a Valorizar-se: Decodificando as Mudanças na Política do Fed e os Riscos Geopolíticos

O ouro disparou para um pico de sete dias esta semana, impulsionado por uma confluência de fatores que sinalizam mudanças na dinâmica do mercado. O catalisador veio em parte de sinais dovish provenientes de funcionários do Federal Reserve, com a divulgação dos dados de emprego agendada para sexta-feira, que se espera seja um momento crucial para o sentimento do mercado.

O comentário de Kashkari, do Federal Reserve, revelou-se particularmente revelador. Ele destacou uma assimetria crítica nos riscos econômicos atuais: enquanto a inflação continua sua descida gradual, o mercado de trabalho enfrenta agora uma ameaça real de picos súbitos de desemprego. Este aviso consolidou as expectativas dos investidores de pelo menos duas reduções de taxa antes do final do ano, alterando fundamentalmente o cálculo para a alocação de ativos.

Spivak, Diretor de Macro Global na Tastylive, ofereceu uma perspetiva mais nuanceada sobre a dinâmica do mercado. Embora tenha observado que o comentário do Fed por si só não provocou um choque imediato no mercado, reforçou uma narrativa macro subjacente. Sua análise aponta para uma mudança estrutural mais ampla — o que ele chama de uma tendência de “desglobalização” — onde ativos tradicionais geradores de rendimento enfrentam obstáculos em meio à incerteza geopolítica e económica persistente.

A situação na Venezuela exemplifica essa mudança. Tensões crescentes reacenderam a procura por ativos de refúgio seguro, sem rendimento. Num ambiente caracterizado por taxas de juro comprimidas e stress geopolítico elevado, o papel tradicional do ouro como estabilizador de portfólio torna-se cada vez mais relevante. Os investidores estão, essencialmente, reprecificando os prémios de risco em várias dimensões: incerteza política, fragilidade do mercado de trabalho e tensões geoestratégicas.

Esta semana cristaliza a tensão entre fatores macro tradicionais e mudanças estruturais emergentes. Os participantes do mercado estão agora a posicionar-se de forma defensiva, com o ouro a captar fluxos que poderiam ter encontrado destinos noutros em um cenário menos incerto. A interação entre a política do Fed, as condições do mercado de trabalho e as tensões globais continuará a moldar o desempenho dos ativos nas próximas semanas.