O Bitcoin aguarda a abertura da comporta de liquidez, o ouro já fez a sua jogada antecipadamente

Por que a redução de juros não conseguiu salvar o Bitcoin? A resposta está na liquidez

À primeira vista, o Federal Reserve iniciou um novo ciclo de redução de juros, mas o preço do Bitcoin permanece próximo de 80 mil dólares, enquanto o ouro continua a subir. Isso é completamente oposto à teoria econômica tradicional — juros baixos deveriam beneficiar ativos de alto risco, então por que a realidade é diferente?

Para entender esse enigma, é preciso reconhecer uma dura realidade: existe uma “intermediação bloqueada” entre a redução de juros política e a liberação real de liquidez.

A taxa de juros nominal diminui, mas a taxa de juros real ainda permanece elevada. A razão é simples — a inflação não mostrou sinais de alívio. Os bancos não relaxaram de forma substancial os critérios de empréstimo, e as empresas continuam a evitar empréstimos como ouro. Ainda mais, o Departamento do Tesouro dos EUA está emitindo dívida de forma frenética. No segundo semestre de 2025, a emissão de novas dívidas para rolar dívidas antigas está muito acima da liberação de liquidez política. O resultado é: a liquidez total não só não se expandiu, como está encolhendo.

Por que o ouro está subindo contra a tendência? Porque ele é um ativo de precificação global, com a maior capacidade de transmitir sinais macroeconômicos. Os investidores perceberam a essência do impasse da dívida e estão se protegendo antecipadamente contra o risco do dólar. E o Bitcoin, embora também seja um ativo de precificação global, enfrenta uma situação diferente — atualmente, o mercado carece de “fundos disponíveis” suficientes para impulsionar sua alta.

Isto não é um ciclo de crescimento, mas uma redução defensiva de juros

A natureza desta rodada de redução de juros é completamente diferente dos ciclos de alta anteriores. O Federal Reserve não está cortando juros por causa de uma economia forte, mas sim sob a pressão de aumento do desemprego, maior risco de inadimplência corporativa e custos de endividamento governamental subitamente elevados.

Este é um corte de juros de caráter defensivo, cujo motor não é a expectativa de crescimento, mas o medo de recessão.

Sob essa mentalidade, o comportamento dos investidores institucionais muda fundamentalmente. Eles priorizam a mitigação de riscos em vez de buscar retorno — reduzem sua exposição ao risco, constroem buffers de caixa e colocam a sobrevivência acima do retorno.

O Bitcoin é uma das classes de ativos de maior risco com maior liquidez global. Quando o mercado está sob pressão, ele é visto pelos institucionais como uma “máquina de retirada de liquidez” — um alvo para trocar por dinheiro a qualquer custo. Essa lógica funciona de forma semelhante ao movimento de preços: durante uma alta, o capital entra no mercado de criptomoedas; durante uma queda, é o primeiro a sair. A aversão ao risco começa no Bitcoin, e não termina nele.

Em contrapartida, o ouro desempenha outro papel — como uma ferramenta de hedge contra a desvalorização do dólar, enquanto os investidores aguardam uma verdadeira redução na taxa de juros real.

Os EUA caem na “tríade da dívida”

A raiz profunda do problema é que os juros pagos pelos EUA já ultrapassaram os gastos com defesa, tornando-se a terceira maior despesa federal, atrás apenas de Previdência Social e Saúde.

Washington enfrenta um dilema sem solução: uma tríade de escolhas:

Primeira opção: emitir continuamente novas dívidas para pagar as antigas, com rolagem infinita. Mas a dívida federal já ultrapassa 38 trilhões de dólares, e essa abordagem só acelerará a perda de controle.

Segunda opção: usar títulos de curto prazo para reduzir a taxa de retorno de longo prazo, diminuindo o custo médio de financiamento. Mas isso é uma solução paliativa, não resolve o problema fundamental, que permanece.

Terceira opção: realizar um default implícito por meio da desvalorização monetária — pagando dívidas vencidas com dólares que perderam valor.

Por trás do ouro atingir US$ 4.500, está a precificação coletiva dos investidores globais a essa opção irreversível. Bancos centrais e investidores institucionais estão se protegendo contra o risco de crédito do dólar em sua fase final.

Reduções de juros por si só são insuficientes. Wall Street discute abertamente: o sistema financeiro precisa evitar um colapso, e só há duas saídas — continuar expandindo a moeda e manter uma inflação moderada. Mas isso cria um ciclo vicioso — ou imprime dinheiro, desvalorizando a moeda, ou para de imprimir, provocando inadimplência. A história mostra que essa escolha é inevitável. É altamente provável que o Federal Reserve não tolere um colapso sistêmico; a reabertura do quantitative easing e do controle da curva de juros não é uma questão de probabilidade, mas de timing.

2026: de liquidez encolhendo a inundação

Compreendendo essa lógica, a atual “divergência” entre ouro e Bitcoin é perfeitamente compreensível. Ambos são instrumentos de hedge contra a inflação, mas o timing é crucial para determinar o vencedor.

O ouro já antecipou a chegada da era de expansão monetária, enquanto o Bitcoin aguarda esse sinal ser oficialmente confirmado.

A evolução do mercado se dividirá em duas fases:

Primeira fase: impacto da recessão e o último brilho do ouro

Quando os indicadores de recessão forem totalmente confirmados (por exemplo, taxa de desemprego nos EUA ultrapassando 5%), o ouro será redefinido como o “ativo mais seguro”, e seu preço poderá subir ainda mais.

Mas esse será o momento mais sombrio para o Bitcoin. No início de uma recessão, todos os ativos são vendidos indiscriminadamente para levantar caixa. Margens adicionais, liquidações forçadas — esses serão os principais fatores de mercado. A história é testemunha: na crise financeira de 2008, o ouro caiu 30% antes de se recuperar; em março de 2020, com o impacto da pandemia, o ouro caiu 12% em duas semanas, enquanto o Bitcoin foi cortado pela metade.

A crise de liquidez é sistêmica, e a diferença está em quem consegue se salvar mais rápido — o ouro geralmente consegue estabilizar-se rapidamente, enquanto o Bitcoin leva mais tempo para reconstruir a confiança.

Segunda fase: a rendição final do Federal Reserve e a explosão de liquidez do Bitcoin

A redução de juros não será suficiente para resolver a crise econômica. A pressão econômica acabará forçando o Fed a expandir novamente seu balanço.

Este será o momento em que a verdadeira porta da liquidez se abrirá.

Na ocasião, o ouro pode entrar em um período de consolidação, enquanto a liquidez excessiva se direciona agressivamente para ativos de alta beta. Como “o veículo mais puro de liquidez excedente”, o Bitcoin será o principal receptor desse fluxo de capital.

Nessa situação, as variações de preço geralmente não são graduais — uma vez que o momentum se acumula, o Bitcoin pode atingir níveis extremos em poucos meses.

Prata: o personagem esquecido

O aumento da prata em 2025 será impulsionado por duas forças: sua ligação tradicional com o ouro e a demanda industrial — infraestrutura de inteligência artificial, energia solar, veículos elétricos aumentam a sede por prata.

Os estoques nas principais bolsas (Bolsa de Futuros de Xangai, London Bullion Market Association, etc.) já caíram a níveis críticos. Durante um ciclo de alta, a prata costuma se comportar de forma mais agressiva, mas na baixa também sofre quedas mais acentuadas.

A relação ouro-prata ainda é uma referência importante. A prata acima de US$ 80, historicamente, é relativamente barata; abaixo de US$ 60, ela é relativamente mais cara que o ouro; abaixo de US$ 50, muitas vezes, há uma bolha especulativa.

Atualmente, o preço da prata oscila em torno de US$ 59, um sinal de que o mercado está “mudando de cavalo” — migrando de prata para ouro, e não acumulando mais prata ativamente.

Perspectiva de longo prazo: a lógica definitiva de troca

Deixando de lado o cronograma específico de 2026, o panorama de longo prazo é claro: tanto o ouro quanto o Bitcoin tendem a subir em relação às moedas fiduciárias.

A única variável é a rotação de liderança — este ano pertence ao ouro, o próximo será do Bitcoin.

Contanto que a dívida global continue a crescer, e as autoridades monetárias continuem a usar a desvalorização do dólar para aliviar a pressão sistêmica, ativos escassos inevitavelmente superarão outros. Do ponto de vista final, a moeda fiduciária é sempre o ativo que mais perde valor ao longo do tempo.

O que se precisa agora é paciência, observação de dados com frieza e disciplina. A transição da liderança do ouro para o Bitcoin não será anunciada oficialmente — ela acontecerá silenciosamente, por meio de indicadores de liquidez, mudanças de política e rotatividade de capitais.

Esses sinais merecem acompanhamento contínuo.