Di antara hegemoni dolar dan kekuasaan nasional: Bagaimana China dan Eropa memilih jalur yang berbeda untuk memastikan kedaulatan keuangan mereka

Perdebatan tentang stablecoin swasta telah mencapai dimensi global dalam beberapa bulan terakhir. Sementara perusahaan swasta seperti Tether dengan token yang terkait dengan dolar AS semakin mengalihkan aliran modal dari sistem keuangan tradisional, blok ekonomi merespons dengan strategi yang sepenuhnya berbeda. Eropa berusaha bersaing di lapangan yang sama, sementara China membuka jalan yang sangat baru.

Teka-teki sirkulasi uang Eropa

Otoritas pengawas Eropa menghadapi fenomena paradoks: Meski melakukan investasi besar-besaran dalam stimulus ekonomi – mulai dari subsidi miliaran untuk peralatan rumah tangga hingga ratusan miliar euro untuk mendukung mobilitas listrik – masyarakat umum tidak merasakan peningkatan kekayaan yang nyata.

Alasannya bukan pada kebijakan ekonomi itu sendiri, tetapi pada pengalihan dana tersebut. Para pemimpin perusahaan dan individu kaya yang menerima dana pemerintah ini tidak mengubahnya menjadi pengeluaran konsumsi lokal, melainkan ke dalam stablecoin US-dollar seperti USDT (yang diterbitkan oleh Tether). Modal ini secara sistematis meninggalkan sistem perbankan Eropa dan menghilang ke AS – tanpa akses dari otoritas Eropa.

Stablecoin yang diterbitkan secara pribadi berfungsi sebagai “kupon” tanpa kerangka aturan internasional dan tanpa kewajiban pelaporan. Mereka menciptakan “saluran tak terlihat” untuk pelarian kekayaan, yang tidak bisa ditembus oleh mekanisme pengawasan tradisional. Hasilnya: Eropa kehilangan daya beli, sementara AS mengakumulasi aset dari seluruh dunia secara gratis.

Dua jawaban bertentangan terhadap dominasi dolar

Strategi Eropa: bersaing dalam sistem yang sama

Pada 25 September, sembilan bank besar Eropa, dipimpin oleh Deutsche Bank, mendirikan konsorsium untuk penerbitan stablecoin berbasis euro. Ini pada dasarnya adalah pendekatan “timbal balik”: UE merespons stablecoin dolar swasta dengan token euro sendiri. Tujuannya jelas – mempertahankan modal domestik dan mengurangi ketergantungan pada instrumen AS. Strategi ini bertujuan menjaga otonomi mata uang euro, tetapi tetap beroperasi dalam sistem keuangan yang dibentuk oleh AS.

Pendekatan China: membangun sistem yang independen

Sehari kemudian, Shanghai meluncurkan pusat operasi internasional untuk Yuan digital – sebuah perbedaan mendasar dari reaksi Eropa. Yuan digital tidak diterbitkan oleh perusahaan swasta, melainkan oleh negara. Ia memiliki status pembayaran resmi dan jaminan kredit dari negara, mirip dengan mata uang fisik. Seluruh transaksi pembayaran berjalan melalui sistem kedaulatan China, tanpa intervensi AS.

Bagi perusahaan internasional yang dikeluarkan dari sistem dolar karena sanksi AS, Yuan digital menawarkan alternatif yang aman dengan kredibilitas negara. Ia memungkinkan tidak hanya pembayaran lintas batas yang efisien dengan biaya rendah, tetapi juga aliran modal ke negara-negara yang dikenai sanksi oleh AS – semuanya dalam kerangka kepatuhan regulasi. Ini melampaui batas sistem keuangan yang didominasi AS yang ada saat ini.

Perbedaan filosofis

Strategi pertahanan Eropa tetap reaktif: bersaing di lapangan yang sama. China, sebaliknya, meninggalkan lapangan permainan ini dan membangun infrastruktur baru. Kedua pendekatan menanggapi masalah yang sama – berkurangnya kedaulatan finansial – tetapi dengan cara yang berbeda:

• Eropa: menciptakan produk pengganti yang sejenis untuk memperlambat aliran modal keluar
• China: membangun sistem keuangan alternatif yang terdesentralisasi

Dalam jangka panjang, ini bukan tentang stablecoin sebagai entitas, tetapi tentang siapa yang akan membentuk arsitektur keuangan global. Era dominasi dolar tanpa alternatif mulai mendekati akhir.