Ekspektasi pemotongan suku bunga pada tahun 2026 telah memperhitungkan sekitar 50 basis poin pelonggaran Fed, yang jujur saja menempatkan kita di ujung ekstrem dari spektrum dovish. Ini membuat hasil Treasury memiliki ruang terbatas untuk turun lebih jauh—kita pada dasarnya sudah memperhitungkan skenario paling tidak hawkish. Sementara itu, komentar terbaru Powell terus menarik perhatian dan mengalihkan fokus, tetapi mereka menyembunyikan sesuatu yang lebih mendasar: arus makro yang lebih besar yang mengarahkan seluruh pertunjukan ini. Penggerak utama sebenarnya tidak selalu yang mendapatkan waktu siar terbanyak.