Jika suatu hari, regulator secara mendadak berbalik dan menganggap semua protokol staking likuid seperti Lido, Rocket Pool sebagai "penerbitan sekuritas ilegal", bagaimana proyek yang sepenuhnya bergantung pada kode dan komunitas ini akan bertahan?

Ini bukanlah ancaman kosong. Dalam dunia kripto, yang paling ditakuti adalah black swan regulasi semacam ini—perubahan penilaian secara mendadak, yang bisa langsung membuat token LST jatuh 50%, dan tim pendiri menghadapi pengejaran global. Tapi yang menarik adalah, tidak semua protokol akan sama rentannya.

Desain arsitektur hybrid Lista DAO secara kebetulan memberikan perlindungan sendiri. Berbeda dengan protokol anonim yang berpegang teguh pada ideal desentralisasi murni dan sengaja menyembunyikan identitas, strategi Lista adalah "bertaruh di kedua ujung"—di satu sisi mempertahankan kode yang tahan sensor di blockchain, di sisi lain secara aktif mengadopsi kepatuhan di luar rantai.

USD1 didukung dan diaudit oleh lembaga yang patuh regulasi, sementara slisBNBx langsung terhubung dengan sistem akun dari bursa utama. Desain yang tampaknya kompromi terhadap sentralisasi ini sebenarnya membangun firewall untuk arbitrase regulasi. Ketika regulator datang, mereka bisa memisahkan "bisnis yang menghasilkan bunga" ke entitas yang patuh, atau membolehkan DAO melakukan restrukturisasi legal secara fleksibel. Desentralisasi murni justru menjadi beban—begitu diawasi, seluruh ekosistem tidak bisa lari. Tapi, tata kelola kepatuhan multi-dimensi memberi mereka alat tawar saat berhadapan dengan regulator.

Dalam ekosistem DeFi masa depan, yang akan bertahan bukanlah mereka yang paling idealis. Melainkan proyek yang paling paham cara beroperasi di zona abu-abu dan mampu beradaptasi dengan cepat terhadap perubahan. Struktur ketahanan ini mengorbankan sebagian keaslian desentralisasi, tetapi saat menghadapi ancaman pembekuan tingkat nasional, ini menjadi pelindung terakhir agar aset tidak terkunci dalam satu klik.

Sebaliknya, protokol yang bersikeras pada "anonimitas mutlak dan otonomi mutlak" meskipun ideal, akan semakin sulit untuk melewati tirai regulasi yang benar-benar ketat. Dalam penilaian sistem, strategi bertahan yang beragam selalu lebih tangguh daripada satu jalur tunggal. Inilah pelajaran yang harus dipelajari DeFi saat ini.