Menurut pengamatan data on-chain, tindakan paus Bitcoin sedang mengalami perubahan yang menarik.

Pada akhir Desember tahun lalu, posisi panjang BTC paus di Bitfinex pernah mencapai rekor tertinggi sebanyak 73.000 BTC, kemudian mulai berkurang secara bertahap. Sinyal ini patut diperhatikan—sejarah menunjukkan bahwa pengurangan posisi paus serupa biasanya terjadi sebelum dimulainya gelombang pasar baru, sekaligus membantu mengurangi risiko leverage berlebihan di pasar.

Perubahan yang lebih dalam tercermin dengan lebih jelas dalam data on-chain. Hingga tahun 2025, jumlah BTC yang dipegang oleh dompet paus telah menurun sekitar 220.000 BTC. Apa maknanya di balik ini? Banyak analis berpendapat bahwa Bitcoin sedang mengalami perubahan kunci—dari tahap akumulasi satu arah oleh paus menuju tahap di mana lebih banyak partisipan turut mendorong.

Ada satu detail yang cukup menarik juga. Operasi paus yang sering di sekitar $90.000 mencerminkan penyesuaian rebalancing portofolio, bukan sinyal bearish. Dengan kata lain, mereka sedang melakukan penyesuaian struktural, bukan penjualan panik. Dari sudut pandang psikologi pasar, proses pergeseran dari konsentrasi ke desentralisasi ini sering kali menandai malam sebelum fase ekspansi.