Razões pelas quais o Bitcoin deixou de ser um "ativo seguro" em 2025

O papel do Bitcoin está a mudar rapidamente

Desde 2025, a posição do Bitcoin (BTC) no mercado tem sofrido alterações significativas. Até então, era considerado uma “ouro digital”, um ativo defensivo comprado em momentos de queda do mercado de ações, mas recentemente tem mostrado uma tendência de movimentar-se juntamente com ações de alta tecnologia e outros ativos de risco.

O que mais preocupa é que o movimento do preço do BTC começou a estar fortemente correlacionado com os índices de ações relacionados à tecnologia. Além disso, tem-se observado uma “reação assimétrica”, onde, em momentos de mercado de risco, o Bitcoin cai mais do que as ações.

O que a rápida subida da correlação de curto prazo significa

Ao analisar dados de 30 a 90 dias, o coeficiente de correlação entre Bitcoin e os principais índices de ações de tecnologia atingiu níveis máximos nos últimos anos. Por outro lado, a correlação com ativos tradicionais de segurança, como o ouro, enfraqueceu, indicando que o Bitcoin já não funciona mais como refúgio em momentos de risco.

「Gap de dor」—Maior impacto na queda

Há um ponto importante que os investidores devem observar. Quando o mercado de ações cai, o Bitcoin tende a cair ainda mais. Por outro lado, em fases de alta, muitas vezes não acompanha o mesmo ritmo de valorização.

Esse fenômeno indica que o Bitcoin funciona como um ativo de alta beta (com grande volatilidade). Ou seja, em momentos de risco, ele não atua como uma proteção, mas, ao contrário, amplia a exposição à baixa.

Mudanças estruturais trazidas pelo ambiente de mercado de 2025

Concentração de fundos em empresas de tecnologia

Fundos de grande capitalização em tecnologia, desde investidores institucionais até investidores individuais, estão concentrando seus recursos. Essa movimentação é uma das principais razões para o aumento da correlação entre ativos de risco.

Entrada e saída de fundos em ETPs relacionados a criptomoedas

A entrada e saída de fundos em ETPs (produtos de investimento negociados em bolsa) relacionados ao Bitcoin tem amplificado bastante a resposta do preço do BTC. Os ETPs, que facilitam o investimento em criptomoedas no mercado de ações, também aumentam a volatilidade de curto prazo.

Oferta de stablecoins e problemas de liquidez

Com a oferta de stablecoins (como USD Coin, Tether USD) não crescendo conforme o esperado, os livros de ordens das exchanges estão ficando mais finos. Isso aumenta a propensão ao slippage (desvio de preço) ao realizar grandes ordens.

Mudanças rápidas no sentimento macroeconômico

Perspectivas de inflação, expectativas de taxas de juros e mudanças em indicadores econômicos estão criando um ambiente de rápida mudança no sentimento de risco. Essas mudanças aceleradas podem temporariamente aumentar a correlação entre Bitcoin e ações.

Medidas práticas para gestão de portfólio

Reavaliação da alocação de ativos

Confiar no Bitcoin como uma “proteção defensiva” neste ambiente de mercado atual é arriscado. É mais adequado tratá-lo como um ativo de alta beta, ajustando a alocação com base na volatilidade total (risco).

Defina claramente sua tolerância a perdas durante quedas e considere aumentar a frequência de rebalanceamentos.

Gestão de liquidez e risco de execução

Monitorar regularmente o volume de negociação e a profundidade do livro de ordens é fundamental. Para grandes ordens, é aconselhável estimar previamente o impacto no preço.

Durante períodos de alta volatilidade, o uso de ordens limitadas e a divisão de operações podem ajudar a minimizar o slippage.

Otimização de estratégias de hedge

Hedges com opções ou futuros podem ser eficazes, mas é preciso balancear custos e liquidez para escolher a melhor estratégia. Diversificação com ouro ou ativos físicos também é útil, mas atenção às vezes às mudanças na correlação.

Indicadores que os investidores devem monitorar constantemente

Para entender melhor a dinâmica de correlação e assimetria, recomenda-se verificar periodicamente os seguintes indicadores:

• Coeficiente de correlação de 30 e 90 dias: para captar tendências de curto prazo
• Volatilidade histórica e implícita: para avaliar o nível de incerteza do mercado
• Oferta de stablecoins e fluxos on-chain: para avaliar a liquidez
• Fluxo de fundos em ETPs e grandes fundos: indicadores antecipados de impacto de mercado
• Contango/backwardation em futuros e taxas de financiamento: sinais de estresse no mercado de futuros
• Profundidade do livro de ordens e volume de negociação: para avaliar riscos de execução

Dois cenários futuros

Cenário A: Queda temporária na correlação (normalização do ambiente de risco)

Se a incerteza macroeconômica diminuir e o fluxo de recursos retornar ao mercado de ativos de risco, a correlação entre Bitcoin e ações pode diminuir. Nesse caso, o BTC passaria a se mover com base em fatores fundamentais próprios, como custos de mineração, indicadores on-chain e demanda da rede.

Cenário B: Correlação elevada com viés negativo

Se a concentração de fundos em tecnologia continuar e a liquidez não melhorar, o Bitcoin continuará a agir como um ativo de alta beta. Isso pode consolidar uma estrutura onde, mesmo em momentos de risco de aversão, ele sofre quedas acentuadas.

Conclusão: estratégia de Bitcoin para 2025

O ambiente de mercado de 2025 está a transformar profundamente a percepção do Bitcoin. Os dados indicam que o BTC já não é mais um “ativo seguro”, mas muitas vezes se comporta como um ativo de alta beta de tecnologia.

Os pontos principais para os investidores considerarem:

• Ao incluir Bitcoin no portfólio, considere não apenas o retorno esperado, mas também o risco de baixa e a variabilidade da correlação, ajustando a alocação de acordo
• Monitore regularmente indicadores de liquidez e fluxo de fundos, preparando-se para rápidas mudanças na correlação
• Avalie continuamente os custos e a eficácia das estratégias de hedge, ajustando-as conforme o cenário de mercado

Por fim, se a mudança na função do Bitcoin será estrutural ou apenas uma variação temporária de correlação dependerá do sentimento de risco, da recuperação da liquidez e das tendências de fluxo de fundos institucionais. Uma abordagem orientada por dados e flexível na estratégia é essencial para os investidores.