A nova política da MSCI está a chegar, entre 10 e 15 mil milhões de dólares podem ser forçados a sair

O provedor de índices MSCI está a preparar uma importante alteração de política, planeando excluir do seu índice as empresas cotadas cujo peso de criptomoedas no balanço seja superior a 50%. Esta mudança técnica pode desencadear riscos sistémicos, atuando como catalisador para uma grande ajustamento no mercado de criptomoedas.

O mecanismo por trás da política e o risco associado

Isto não é apenas uma alteração de regras, mas uma reatribuição forçada de fundos institucionais. Como principal fornecedora de índices globais, a MSCI tem como seguidores milhares de fundos passivos e ETFs. Uma vez que uma empresa seja removida, esses fundos terão de ajustar as suas posições num curto espaço de tempo, independentemente das suas próprias opiniões.

A análise da organização BitcoinForCorporations indica que cerca de 39 empresas cotadas podem ser afetadas, com um valor de mercado total de 1130 mil milhões de dólares. Estima-se que a fuga de capitais possa variar entre 10 e 15 mil milhões de dólares — este dinheiro não sairá de forma suave, mas será forçado a entrar no mercado através de vendas.

A estratégia torna-se o foco

O impacto mais direto recai sobre a empresa de investimento em criptomoedas Strategy, que é também a maior detentora de Bitcoin entre as empresas cotadas. Segundo estimativas do JPMorgan, se a Strategy for excluída do índice, poderá enfrentar uma pressão de capital de 2,8 mil milhões de dólares.

Isto implica duas camadas de impacto: primeiro, uma pressão de venda direta sobre as ações da Strategy; segundo, um efeito indireto no preço do Bitcoin, dado que a avaliação da Strategy está estreitamente ligada ao BTC. Quando várias empresas detentoras de criptomoedas enfrentam uma situação semelhante, o efeito dominó é inevitável.

As críticas e dúvidas

As vozes de oposição vêm de várias frentes. BitcoinForCorporations aponta que as regras são demasiado arbitrárias: “Um único indicador de balanço não consegue avaliar com precisão as características operacionais de uma empresa. Mesmo que a receita, os clientes e os negócios permaneçam inalterados, esta regra irá excluí-las diretamente.”

A empresa de investimentos Strive afirma que deveria ser o mercado a decidir se os investidores precisam de exposição ao Bitcoin. A própria Strategy considera que esta política reflete um preconceito estrutural contra as criptomoedas enquanto classe de ativos.

A questão central é — a MSCI vê as criptomoedas como um desvio de risco, e não como um ativo estratégico legítimo, pelo que tenta filtrá-las do seu quadro.

Por que isto se torna um risco sistémico

Este conflito toca numa questão mais profunda: o atrito entre as criptomoedas e o enquadramento financeiro tradicional. Quando há conflitos de regras, surge uma pressão de venda — não por pessimismo de mercado, mas por design do sistema. Isto torna o risco muito superior a uma simples ajustamento, sendo uma reconfiguração forçada, e não uma resposta natural do mercado.

A MSCI anunciará a decisão final até 15 de janeiro. Até lá, a incerteza continuará a pressionar o sentimento do mercado, e os investidores devem acompanhar de perto a evolução desta política.