O bastidor da recuperação do Bitcoin no final do ano: mesmo com fundos a saírem de ETFs de ativos digitais, ultrapassar os 90 mil dólares está à vista

2026年開幕直前、ビットコインが示す底堅さの正体

ビットコイン（BTC）は12月30日、Coinbase USで一時8万9340ドルまで反発した。この上昇は単なる価格回復ではなく、市場構造の大きな変化を映し出している。暗号資産ETFから継続的に資金が流出する環境下でも、買い手が存在するという事実が、その先の展開を示唆している。

執筆時点でのBTC価格は90.44K（市場シェア：55.84%）まで到達。年末特有の取引環境で、プロ投資家と個人トレーダーの思惑が交錯する中、ビットコインはなぜ強さを保ち続けているのか。

機関投資家の「撤退」と現物需要のせめぎあい

12月を通じて、米国のビットコイン現物型暗号資産ETFから流出した資金は計18億8620万ドルに達した。特に直近8日間（12月18日〜30日）では、約11億3000万ドルが引き出されている。

この大規模な資金流出は、年末の税務対策に由来する。Bitmine（ビットマイン）のアナリスト、トム・リー氏が指摘する「ボクシング・デー（12月26日）以降のポートフォリオ調整」は、12月26日の単日流出が最大となったことで実証されている。税金還付の手続き上、年末は暗号資産関連株や資産が大きく変動しやすい時期なのだ。

〈ETF流出が続く中での買い支え構造〉

一般的に、ETFからの資金流出は市場に下押し圧力をもたらす。それでも反発が起きるのは、別の場所から資金が流入しているからだ。その源泉はアルトコインである。

リスク回避局面でのアルトコイン→ビットコイン資金移動

年末の流動性低下と価格変動リスクを前に、市場参加者の行動に方向性が生まれている。より安定性が高く、流動性に優れるビットコインへの資金シフトだ。

ビットコインドミナンス（時価総額全体に占める割合）は、この動きを鮮明に示している。11月26日時点で58.50%だったドミナンスは、12月31日時点で59.66%まで上昇。わずか1ヶ月で2ポイント上昇した背景には、リスク回避時の定番的な行動パターンがある。

過去1ヶ月間、ビットコインが8万5000ドル付近のサポートレベルを維持できたのも、この継続的な資金移動があったからこそ。機関投資家が売却する一方で、現物需要層が買い集める構図が成立していたわけだ。

デリバティブ市場が語る「現物主導」の信号

12月30日のCoinglassデータが提示するのは、今回の反発の性質である。レバレッジを使った投機的な買いではなく、現物ベースの堅い買いが進行中という点だ。

デリバティブの指標は以下の通り：

• 総取引高：663億4000万ドル（前日比30.59%減）
• 建玉（オープンインタレスト）：566億ドル（1.85%減）
• オプション取引高：22億4000万ドル（35.46%減）

ロング／ショート比率は0.99と中立に回帰。数日間の弱気ポジションが解消され、持ち高が均衡状態に復帰したことを示唆している。

投機的な取引が後退し、新たな過剰レバレッジが積み上がっていないという現実は、持続性の高い上昇を支える土壌となっている。レバレッジ主導の相場は急反転しやすいが、現物主導かつビットコインドミナンス上昇環境では、腰の強い動きが期待できるのだ。

8万8000ドル台での立ち止まり、9万ドル突破の鍵

ビットコインが8万8000ドル台半ばを維持したまま推移すれば、9万ドルを明確に突破する局面では、様子見を続けていた投資家が2026年を前にポジション構築に動く可能性が高い。

年初から現在までの相場展開を整理すると、機関投資家による暗号資産ETFへの関心が振るわない一方で、個人および現物志向の市場参加者による需要が底ざえになっている構図が浮かぶ。

ただし警戒は必要だ。ETFからの資金フローは依然として相場の最大リスク要因である。年始の取引再開で再び大規模流出が発生すれば、9万ドル突破のシナリオが后退させられる可能性も存在している。

2026年の幕開けを目前に、ビットコインの舞台裏では複数の力学が綿密に作用している。