Kemenangan utama di sini untuk $MSTR dan Bitcoin DATs bukanlah bahwa pengecualian tidak terjadi, melainkan bahwa percakapan sekarang berlangsung di tingkat institusional yang tepat.

Bagi saya, perkembangan yang lebih menarik adalah mengapa MSCI berada di posisi tersebut. Dalam kata-katanya sendiri, MSCI mengakui bahwa "membedakan antara perusahaan investasi dan perusahaan operasional yang memegang aset digital sebagai bagian dari operasi inti mereka memerlukan penelitian lebih lanjut dan konsultasi dengan pelaku pasar"

Kalimat itu jauh lebih penting daripada apa pun karena mengonfirmasi sesuatu yang sudah banyak dari kita ketahui, yaitu bahwa bisnis atau neraca yang berbasis Bitcoin tidak cocok secara rapi ke dalam kerangka klasifikasi warisan apa pun

Beberapa DATs jelas berfungsi sebagai jenis kendaraan treasury baru yang memadukan OpCo dengan strategi alokasi modal yang terkait dengan BTC. Yang lain adalah perusahaan operasional terlebih dahulu, dan Bitcoin berada di neraca karena tertanam dalam produk, proposisi nilai pelanggan, atau infrastruktur ekonomi dari bisnis tersebut.

Menganggap keduanya melalui satu lensa yang kasar hanya akan salah mengartikan keduanya.

Baik MSCI maupun penyedia lain, indeks ini berada di pusat pembentukan modal global, jadi ketika mereka secara terbuka menyatakan bahwa kerangka kerja yang ada tidak cukup dan bahwa kriteria tambahan mungkin diperlukan, itu adalah pengakuan bahwa perusahaan-perusahaan ini bukanlah anomali yang harus disaring keluar, melainkan kategori yang perlu dipahami dengan benar.

Ini PERSIS bagaimana kelas aset baru mendapatkan legitimasi
- Pertama, mereka menciptakan kebingungan
- Kemudian, mereka memaksa percakapan
- Akhirnya, mereka dibangun kerangka kerjanya di sekitar mereka, bukan melawan mereka

DATs seharusnya tidak dikotakkan ke dalam sektor tradisional yang tidak pernah dirancang untuk mengakomodasi uang digital yang langka dan dapat diprogram. Mereka harus dievaluasi sebagai kategori pasar modal yang sedang berkembang, dan dengan metrik serta harapan baru.

Saya pikir ini adalah hasil yang sangat sehat untuk ekosistem Bitcoin yang lebih luas karena menjaga akses ke modal institusional, menghindari pengecualian prematur, dan menjaga loop umpan balik antara semua (operator, penasihat, dan indeks) tetap terbuka. Loop umpan balik itu kunci. Di situlah pendidikan terjadi dan kebijakan yang lebih baik akhirnya muncul.

Saya telah berada di ruang pasar modal selama 12 tahun dan pasar berkembang karena institusi bersedia mengatakan, “kami perlu memahami ini dengan lebih baik,” yang persis dilakukan MSCI baru saja.

Positif bersih untuk Bitcoin, pasar modal, dan untuk integrasi kelas aset ini bersama setiap inovasi keuangan besar lainnya yang datang sebelum ini.