عندما يتولى باول المسؤولية في جاكسون هول: تقلبات السوق في انتظار مع استعداد المتداولين لتقلبات الدولار

المسرح معد لحدث يوم الجمعة المغير للعبة

العد التنازلي جارٍ. في 22 أغسطس 2025، سيقف رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول على المنصة في منتدى جاكسون هول للاقتصاد والسياسة—والأسواق تترقب بلهفة. بينما يستمر الحدث من 21 إلى 23 أغسطس، فإن خطاب باول في الساعة 14:00 بتوقيت غرينتش يوم الجمعة هو ما يضعه المتداولون حول العالم في جدولهم. لماذا؟ لأن كلماته قد تعيد تشكيل كل شيء من أزواج العملات إلى مقتنيات العملات الرقمية خلال دقائق.

القلق الفوري واضح: هل سيخفض الاحتياطي الفيدرالي المعدلات في سبتمبر أم لا؟ حاليًا، تقدر الأسواق احتمال خفض بمقدار 25 نقطة أساس بنسبة 83% في 17 سبتمبر، مما يخفض المعدلات من 4.5% إلى 4.25%. هذا انخفاض حاد من توقعات الأسبوع الماضي بنسبة 94%، مما يشير إلى تزايد عدم اليقين بشأن الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي.

الإعداد الفني: EUR/USD عند مفترق طرق

يخبر زوج اليورو/دولار القصة التي يحتاج المتداولون لمتابعتها. منذ بداية العام، عزز اليورو قوته بنسبة 13% مقابل الدولار، ويستقر حول 1.168. العقبة الرئيسية للمقاومة؟ 1.182، التي تم الوصول إليها في 1 يوليو. كسر ذلك المستوى، وقد يراقب الزوج الرقم النفسي 1.2، مع أهداف إضافية عند أعلى مستوى في مايو 2021 عند 1.227 وذروة يناير 2021 عند 1.235.

لكن هنا التوتر: مؤشرات الزخم لا تظهر تباينًا في الزخم بالمعنى التقليدي—بل تعكس حالة من عدم اليقين الصريح. مؤشر القوة النسبية (RSI) متوقف عند 50 (منطقة محايدة)، وMACD مسطح بدون تقاطعات واضحة. هذا الإعداد قبل العاصفة يعني أن الصورة الفنية مستعدة لانفجار حاد. على الجانب الهابط، كسر دون 1.16 قد يتسارع إلى دعم عند 1.14، مع احتمال وصول الضعف إلى 1.10 على الرسم اليومي.

ماذا تعني توقعات المعدلات حقًا

خفض المعدلات عادة يضعف الدولار بينما يعزز الأصول ذات المخاطر العالية—مثل أسهم التكنولوجيا، العملات الرقمية، والعملات البديلة. البيئة الكلية الحالية مزيج من إشارات متضاربة:

• التضخم يخف، ونمو التوظيف يتباطأ
• ومع ذلك، تظل التوترات التجارية والمخاطر الجيوسياسية حية وتضغط على التضخم
• يواجه الاحتياطي الفيدرالي مهمة موازنة بين تحفيز النمو والحفاظ على الاستقرار

لهذا السبب، يهم نغمة باول كثيرًا. تعليق dovish قد يصدق توقعات خفض المعدلات، مما يدفع EUR/USD عبر 1.182 نحو 1.2. هل هناك تلميح hawkish بأن الاحتياطي الفيدرالي سيضغط على الفرامل؟ ذلك قد يثير ارتفاع الدولار ويحفز جني الأرباح بين المتداولين الذين يمتلكون مراكز شراء اليورو من مكاسب هذا العام.

الخلفية الاقتصادية المعقدة لكل شيء

لن يتحدث باول في فراغ. عدم اليقين بشأن الرسوم الجمركية مع أوروبا، اليابان، والصين، والمفاوضات السلمية المستمرة بشأن أوكرانيا، وإشارات سوق العمل الضعيفة كلها تلقي بظلالها. أي توجيه من الاحتياطي الفيدرالي حول هذه الجبهات—حتى التلميحات الدقيقة—قد يعيد تشكيل توقعات السوق لسيناريو خفض المعدلات على مدار العام:

• الحالة الأساسية للسوق: خفضان يجعلان المعدلات تصل إلى 4.0%
• الحالة المتفائلة: ثلاثة خفضات تصل بالمعدلات إلى 3.75% بحلول نهاية 2025
• الحالة التشاؤمية: خفض واحد فقط إذا تصاعد التضخم أو المخاطر الجيوسياسية

إعداد خطير للمتداولين بالرافعة المالية

عادةً، يتداول زوج EUR/USD بالرافعة المالية، مما يعني أن تحركات السعر الصغيرة تترجم إلى أرباح وخسائر ضخمة. ومع تواجد الزوج في نطاق فني ضيق قبل محفز اقتصادي معروف، فإن التقلبات على وشك الانفجار. المتداولون الذين يمتلكون مراكز شراء منذ بداية ارتفاع هذا العام بنسبة 13% يواجهون خطرًا حقيقيًا: إذا فاجأ باول بنبرة hawkish، قد يتسارع جني الأرباح بشكل حاد، وقد تتساقط أوامر وقف الخسارة.

ما الذي يجب مراقبته عندما يتحدث باول

• التوقيت الدقيق وحجم خفض المعدلات المتوقع
• أي تعليق على الرسوم الجمركية وسياسة التجارة
• تقييم سوق العمل ومسار البطالة
• التوجيه بشأن المخاطر الجيوسياسية وتأثيرها على التضخم

حتى كلمة واحدة قد تغير الصورة—مثل الانتقال من “صبور” إلى “حذر”، على سبيل المثال—وقد يعيد تشكيل احتمالات المعدلات ويحفز تحركات عبر الأصول في الأسهم، والعملات الرقمية، والذهب، والعملات.

الاستنتاج

منتدى جاكسون هول 2025 ليس مجرد حدث آخر للبنك المركزي. إنه نقطة انعطاف محتملة للدولار، واليورو، والأصول ذات المخاطر عبر السوق. مع مؤشرات الزخم التي تظهر حيادية والتقنيات عند مفترق طرق، الرسالة بسيطة: استعدوا للتقلبات. بمجرد أن يتحدث باول في الساعة 14:00 بتوقيت غرينتش يوم الجمعة، من المحتمل أن ينكسر الهدوء، وتسيطر التحركات الحادة على العناوين وساحات التداول طوال بقية عام 2025.