La récente hausse d'ETH suscite le débat : la rotation des capitaux favorisera-t-elle le Bitcoin à long terme ?

Ethereum a récemment dépassé 4 300 $, marquant sa clôture hebdomadaire la plus élevée depuis novembre 2021, ravivant les discussions sur la trajectoire future des altcoins par rapport au Bitcoin. Cependant, cette dynamique a déclenché des prédictions contrastées quant à la durabilité de cette force actuelle ou si elle n’est qu’une mise en place pour une correction.

La vision sceptique de Samson Mow : un scénario de pump-and-dump ?

L’avocat du Bitcoin et CEO de Jan3, Samson Mow, a exprimé de sérieux doutes concernant la hausse d’Ethereum. Selon son analyse, la montée des prix est orchestrée par les premiers détenteurs de Bitcoin au sein de l’écosystème Ethereum et par les participants aux ICO qui rotent stratégiquement leur capital en ETH pour gonfler les prix en utilisant des narratifs comme les trésoreries de réserve d’Ethereum.

La thèse centrale de Mow est claire : une fois qu’ETH atteindra ce qu’il considère comme un niveau gonflé, ces mêmes acteurs liquideront leurs positions, laissant de nouveaux investisseurs particuliers comme porteurs de sacs. Il prévoit que le capital finira par revenir au Bitcoin. Il a déclaré simplement : “À long terme, personne ne veut d’Ethereum”, qualifiant le mouvement vers des sommets historiques de “dilemme du porteur de sacs” — où la pression de vente s’intensifie à mesure que le prix s’approche des niveaux de résistance psychologiques.

Les observateurs du marché contre-argumentent : un cycle plus nuancé

Tout le monde ne partage pas la vision baissière de Mow. Des supporters d’Ethereum comme Anthony Sassano rejettent ses avertissements comme une rhétorique usée des maximalistes du Bitcoin. Pendant ce temps, l’investisseur Ted Pillows propose une perspective basée sur les cycles historiques du marché : Ethereum établira probablement un nouveau sommet historique en premier, déclenchant une saison des altcoins, avant que le capital ne tourne systématiquement vers le Bitcoin jusqu’à ce que le BTC approche des 140 000 $. Ce n’est qu’alors que les fonds reviendront dans Ethereum et d’autres actifs alternatifs — un schéma cohérent avec les marchés haussiers précédents.

Les données reflètent cette redistribution continue du capital. La dominance du marché du Bitcoin est actuellement de 54,97 %, en baisse par rapport à des sommets supérieurs à 60 % à la mi-année, ce qui indique des flux continus vers d’autres cryptomonnaies. Ethereum lui-même maintient une part de marché de 11,11 %, malgré les pressions de consolidation récentes.

La carte maîtresse des trésoreries de réserve

L’adoption institutionnelle des réserves d’Ethereum est devenue un moteur clé. Nick Ruck, directeur de la recherche chez LVRG, a noté que les stratégies de trésorerie des entreprises renforcent considérablement la demande pour ETH. Des entités institutionnelles comme BitMine Immersion Technologies ont considérablement accru leurs avoirs en Ethereum, accumulant plus de $3 milliards en réserves.

Cependant, cet enthousiasme institutionnel masque un risque sous-jacent. Le fondateur d’Ethereum, Vitalik Buterin, a mis en garde contre un levier excessif dans les stratégies de réserve. Il a averti : “Si je me réveille dans trois ans et que j’apprends que des entreprises de réserve ont détruit Ethereum, je suspecterais qu’elles en ont fait un casino surendetté.” Son inquiétude souligne l’équilibre précaire entre les flux de capitaux institutionnels et les risques systémiques qu’ils pourraient introduire dans l’écosystème s’ils sont mal gérés.

La conclusion

La dynamique actuelle du marché révèle une lutte entre ceux qui parient sur une impulsion soutenue des altcoins et ceux convaincus que le capital finira par se concentrer autour du Bitcoin. Que la thèse de pump-and-dump de Samson Mow ou la théorie de rotation cyclique de Ted Pillows s’avère correcte dépendra probablement des conditions macroéconomiques et du comportement institutionnel dans les mois à venir. Ce qui reste clair : le récit concurrentiel entre Bitcoin et Ethereum continue de façonner les cycles du marché, et les participants doivent peser soigneusement à la fois le potentiel de croissance et les avertissements de prudence intégrés dans ces perspectives contradictoires.