A Mecânica Central dos Mercados em Alta: Por que a Temporada de Altcoins Continua a Ser Essencial

A sabedoria convencional sugere que a ‘Estação Shanzhai’ terminou, mas esta narrativa merece escrutínio. Segundo este roteiro pessimista, 90% das altcoins formariam movimentos laterais estagnados nos gráficos mensais antes de mergulhar mais 90% em mercados de baixa prolongados, chegando finalmente a valores sem valor ou enfrentando a deslistagem. Os 10% sortudos poderiam mal conseguir um ganho de 10x. Sob este cenário, aproximadamente 90% de todos os projetos de criptomoedas seriam completamente abandonados, e os participantes do retail provavelmente abandonariam as altcoins permanentemente.

Mas esse resultado realmente se alinha com o funcionamento dos ecossistemas de mercado? Considere a mecânica fundamental: um verdadeiro mercado em alta é caracterizado pela difusão dos efeitos de lucro através de múltiplos ativos, rotação ativa de setores e—crucialmente—oportunidades de participação para os recém-chegados. Se um ciclo de alta apenas eleva ativos selecionados enquanto a grande maioria estagna ou declina, pode realmente ser chamado de mercado em alta? A distinção importa não por razões filosóficas, mas porque determina se os participantes do mercado têm incentivos para retornar.

O que a lógica de mercado realmente exige?

Mesmo sob estimativas conservadoras que reconhecem dividendos de criptomoedas em declínio, altcoins de qualidade deveriam oferecer retornos de aproximadamente 5x, enquanto projetos de nível inferior poderiam alcançar ganhos de 2x. Essa expectativa de base não é arbitrária—reflete os fluxos de capital necessários para sustentar a saúde do ecossistema. Sem esse nível de volatilidade e ganhos distribuídos, a questão fundamental torna-se inevitável: por que os investidores do retail deveriam participar de ciclos subsequentes? Mais urgentemente, por que deveriam manter convicção nas altcoins como classe de ativos? Como os formadores de mercado, exchanges e equipes de desenvolvimento se sustentariam em um mercado em contração?

O Cenário Alternativo

O único cenário que reconcilia um mercado de altcoins fraco com as condições atuais é um evento de liquidação deliberada: grandes players extraindo valor final antes de abandonar completamente o mercado. Se for verdade, as perdas tornam-se aceitáveis como o custo do encerramento do mercado. No entanto, até que evidências empíricas sugiram esse desfecho, a estrutura do mercado indica que o capital permanece perpetuamente ativo, e os ciclos de rotação continuam indefinidamente. Isto não é otimismo—é observação do comportamento histórico do mercado. $BTC $ETH