De Triunfo Legal a uma Jogada de Mestre em Bitcoin: Como os Gêmeos Winklevoss Decodificaram Duas Décadas de Criação de Riqueza

A Primeira Aposta que lhes Ensinou Tudo

A sala de liquidação prendeu a respiração. Sessenta e cinco milhões de dólares—uma fortuna por qualquer medida. A maioria das pessoas teria assinado e saído ao sol da Califórnia, imaginando a sua nova vida. Em vez disso, Tyler Winklevoss virou-se para o seu irmão gémeo Cameron e fez uma escolha que parecia borderline imprudente: aceitar ações do Facebook em vez de dinheiro.

Na altura, parecia um jogo de azar. O Facebook era privado, não lucrativo pelos métodos tradicionais, e a uma má apresentação trimestral de um relatório, estaria irrelevante. Os advogados deles provavelmente trocaram olhares desconfortáveis. Mas os gémeos entenderam algo fundamental sobre o timing que as suas carreiras atléticas tinham gravado nos ossos: as melhores oportunidades requerem coordenação e paciência.

Quando o IPO do Facebook aconteceu em 2012, essa ação—avaliada em $45 milhões quando a receberam—tornou-se quase meio bilhão de dólares. Eles não apenas ganharam um acordo legal; tornaram-se acionistas involuntários de uma das empresas mais valiosas da história. Isto não foi sorte. Foi reconhecimento de padrões.

A Chegada da Próxima Grande Coisa

Até 2013, os gémeos tinham aprendido uma verdade desconfortável: no Vale do Silício, o dinheiro podia ser tóxico. Os capitalistas de risco rejeitaram-nos. Os fundadores evitavam-nos. Ser associado ao nome Winklevoss—sinónimo de perder para Zuckerberg—passou a ser uma responsabilidade, em vez de um ativo.

Por isso, refugiaram-se em Ibiza, onde um estranho chamado David Azar entregou-lhes uma nota de dólar e explicou algo que iria remodelar tudo: Bitcoin.

A maioria das pessoas em 2012 descartava o Bitcoin como uma tolice digital, algo para anarquistas e traders do dark web. Os gémeos, no entanto, possuíam duas vantagens: tinham um diploma de economia de Harvard, e já tinham visto uma ideia de dormitório conquistar o mundo uma vez antes. Reconheceram a semelhança estrutural—uma plataforma que resolve um problema real num momento histórico justo.

A sua matemática era fria e simples: se o Bitcoin se tornasse uma classe de ativos monetários legítima, os primeiros detentores capturariam retornos extraordinários. Se falhasse, o investimento de $11 milhões doía, mas não os destruía.

Compraram aproximadamente 100.000 BTC a $100 por moeda, quando o Bitcoin dominava menos de 1% das conversas financeiras globais. Hoje, com o Bitcoin a negociar a $87.480, essa mesma posição valeria mais de $8,7 mil milhões—um retorno de 79x.

Construir a Infraestrutura que Ninguém Mais Queria Tocar

Os gémeos não cometeram o erro clássico de manter passivamente as suas posições. Reconheceram que a adoção mainstream de criptomoedas exigia uma infraestrutura institucional.

Em 2013, apresentaram a primeira candidatura de ETF de Bitcoin à SEC—uma proposta que o órgão regulador rejeitou imediatamente. Tentaram novamente em 2018. Rejeitados outra vez. A maioria das equipas teria abandonado o projeto. Os irmãos Winklevoss viram o trabalho de base a ser feito. A sua estrutura, os seus argumentos, os seus modelos de conformidade tornaram-se o plano que eventualmente levou à aprovação do ETF de Bitcoin à vista em janeiro de 2024—uma campanha regulatória de uma década que finalmente teve sucesso.

Entretanto, a infraestrutura de criptomoedas desmoronava à sua volta. Mt. Gox evaporou com 800.000 Bitcoin. BitInstant implodiu. O ecossistema desesperadamente precisava de atores legítimos e regulados dispostos a operar dentro de limites legais, em vez de explorar lacunas regulatórias.

Em 2014, estabeleceram a Gemini—não numa zona cinzenta legal, mas através de uma parceria direta com reguladores do Estado de Nova York. Projetaram segurança de nível institucional desde o início, integraram conformidade na arquitetura do produto e educaram reguladores, em vez de evitá-los. Em 2021, a bolsa valia $7,1 mil milhões. Hoje, gere mais de $10 mil milhões em ativos apoiando mais de 80 criptomoedas.

O Padrão por Trás do Padrão

O que diferencia os irmãos Winklevoss de outros tecnólogos ricos não é a inteligência—o Vale está cheio de pessoas inteligentes. É a sua capacidade de reconhecer padrões antes de se tornarem óbvios.

Viram o domínio do Facebook emergir quando ainda era uma rede exclusiva de Harvard. Viram o potencial revolucionário do Bitcoin quando negociava a três dígitos e carregava estigma. Viram a necessidade regulatória que eventualmente criaria a infraestrutura do mercado de criptomoedas moderna.

O seu portefólio atual—70.000 BTC, participações substanciais em Ethereum, posições em Filecoin e Protocol Labs—representa aproximadamente $4,48 mil milhões só em Bitcoin. O seu património líquido total atinge cerca de $9 mil milhões, concentrado fortemente na classe de ativos que identificaram como transformacional em 2013.

Mais recentemente, sinalizaram a sua confiança através de ações: $10 milhões doados à sua alma mater, $4,5 milhões investidos na aquisição de um clube de futebol inglês, centenas de milhares em doações políticas. Estes não são os movimentos de pessoas que apenas esperam que a sua aposta em criptomoedas funcione. São ações de pessoas convencidas de que estão a assistir ao surgimento de um novo paradigma monetário.

A Lição Escondida à Vista de Todos

Os gémeos Winklevoss perderam a luta do Facebook. Perderam para um concorrente mais ágil, com melhor execução. Ainda assim, extraíram mais riqueza do ecossistema do Facebook do que a maioria dos primeiros funcionários. Depois, avistaram a próxima onda.

Não foram rejeitados pela história—simplesmente leram o mercado de forma diferente. Enquanto o mundo discutia a legitimidade do Bitcoin, eles já operavam trocas, construíam soluções de custódia e criavam as estruturas regulatórias que eventualmente tornariam a criptomoeda de grau institucional.

O padrão sugere: às vezes, as melhores oportunidades surgem após os fracassos mais públicos. Às vezes, o movimento certo não é apostar novamente na sua aposta original, mas reconhecer quando o próximo jogo começa. Às vezes, os gémeos que começaram dominando o timing do remo descobriram que o seu maior talento era perceber quando mudar o peso antes que o barco começasse a virar.