Créateur de marché crypto : la base d'un marché efficace

Le marché des cryptomonnaies fonctionne 24/7, sans interruption, mais pour assurer un fonctionnement fluide et des prix stables, il faut une force motrice essentielle : les (Market Makers). Ce ne sont pas des traders ordinaires, mais des organisations ou des sociétés de trading spécialisées utilisant des algorithmes complexes pour fournir en permanence de la liquidité au marché. En leur absence, les traders seraient confrontés à des écarts acheteur-vendeur importants, des difficultés à exécuter de grosses ordres, et le marché deviendrait instable.

Qu’est-ce qu’un Market Maker dans le monde de la crypto ?

Les market makers ne sont pas des traders spéculatifs classiques. Ce sont des experts financiers ou des sociétés de trading algorithmique, opérant avec un seul objectif : fournir en continu de la liquidité au marché.

Leur méthode de travail est très simple mais efficace. Un market maker place simultanément un ordre d’achat (bid) et un ordre de vente (ask) pour le même actif. Par exemple, ils peuvent placer un ordre d’achat de Bitcoin (BTC) à 100 000 USD et un ordre de vente à 100 010 USD. La différence de 10 USD constitue leur profit.

La différence entre un market maker et un trader classique est : alors que le trader traditionnel cherche à acheter bas et vendre haut pour réaliser un profit important, le market maker tire profit de milliers de petites transactions avec une marge étroite mais stable.

Fonctionnement détaillé d’un Market Maker

Processus de création de liquidité

Un market maker ne se contente pas de placer des ordres d’achat et de vente. Il :

1. Met à jour en continu ses ordres - En fonction des conditions du marché en temps réel, des bots de trading algorithmique ajustent automatiquement les prix d’achat et de vente en quelques secondes. Les indicateurs surveillés incluent la profondeur du carnet d’ordres, la volatilité et le flux d’ordres du marché.

2. Gère le risque de position - Lorsqu’un ordre est exécuté, le market maker ne souhaite pas détenir une grande quantité de cryptomonnaies. Il couvre ses risques (hedging) en vendant cette position sur une autre plateforme, afin de verrouiller ses profits issus de l’écart de prix.

3. Effectue des milliers de transactions par jour - De nombreuses sociétés utilisent la technologie de trading à haute fréquence (HFT) pour exécuter des milliers d’ordres par seconde. Cela leur permet de s’adapter rapidement aux changements du marché et d’optimiser leurs profits.

Pourquoi leur importance ?

Sans market makers, imaginez ce qui pourrait arriver : un trader veut acheter 10 BTC mais personne ne vend à un prix raisonnable. Le prix doit alors augmenter fortement pour trouver une offre. Inversement, quelqu’un qui veut vendre 10 BTC doit accepter un prix bien inférieur. Le marché devient extrêmement coûteux et inefficace.

Avec la participation des market makers, il y a toujours quelqu’un prêt à acheter ou vendre. Cela :

• Réduit la volatilité des prix
• Rapproche le spread bid-ask
• Facilite l’exécution rapide des transactions
• Installe la confiance sur le marché

Market Maker vs Market Taker : Deux forces qui façonnent le marché

Si le market maker fournit la liquidité, le (Market Taker) est celui qui utilise cette liquidité.

Le Market Taker est un trader qui exécute immédiatement un ordre au prix du marché actuel. Lorsqu’il accepte un ordre de vente existant d’un market maker, il retire de la liquidité du marché (taker). En échange, il paie généralement des frais de transaction plus élevés.

Le Market Maker fournit la liquidité en plaçant des ordres limités (limit order) dans le carnet, en attendant que d’autres les exécutent.

L’équilibre entre ces deux acteurs crée un marché sain :

• Le maker assure une disponibilité constante d’ordres d’achat/vente
• Le taker génère de l’activité, aidant le maker à réduire ses stocks
• Les deux bénéficient d’un marché stable

Les principaux Market Makers en 2025

Wintermute - Le géant de la création de liquidité

Wintermute est une société de trading algorithmique pionnière dans la fourniture de liquidité à l’échelle mondiale. En février 2025, elle gère plus de 237 millions USD dans plus de 300 actifs on-chain sur 30+ blockchains. Avec un volume de trading cumulé proche de 6 000 milliards USD (fin 11/2024), Wintermute opère sur plus de 50 plateformes d’échange de cryptomonnaies dans le monde.

Points forts : Large couverture sur CEX et DEX, stratégie de trading moderne, excellente réputation.
Limitations : Moins d’attention aux tokens de petite capitalisation, forte concurrence avec de grands acteurs.

GSR - Expert avec plus de 10 ans d’expérience

GSR ne se limite pas à la création de liquidité mais offre aussi des services OTC, dérivés et supporte les émetteurs de tokens. En février 2025, GSR a investi dans plus de 100 sociétés et protocoles de l’écosystème Web3, opérant sur 60+ plateformes majeures.

Points forts : Profonde liquidité, grande expérience, focus sur les émissions de tokens.
Limitations : Principalement orienté vers de grands projets, peut être coûteux pour les petites entreprises.

Amber Group - La puissance de l’IA et la conformité réglementaire

Amber Group gère environ 1,5 milliard USD de fonds de trading pour plus de 2 000 clients institutionnels, avec un volume cumulé dépassant 1 000 milliards USD (février 2025). La société se distingue par l’intégration de l’intelligence artificielle et une conformité réglementaire stricte.

Points forts : Technologies IA avancées, gamme complète de services financiers, gestion des risques robuste.
Limitations : Exigences d’entrée élevées, peu adapté aux petits projets.

Keyrock - La technologie de trading à haute fréquence

Fondée en 2017, Keyrock réalise plus de 550 000 transactions par jour sur 1 300+ marchés et 85 plateformes (février 2025). La société fournit des services de market making, OTC, options, gestion de pools de liquidité.

Points forts : Trading algorithmique optimisé, solutions personnalisables, approche basée sur les données.
Limitations : Ressources limitées, peu connu, frais potentiellement plus élevés.

DWF Labs - Investisseur Web3 multi-étapes

DWF Labs n’est pas seulement un market maker, mais aussi un investisseur. En février 2025, elle gère un portefeuille de plus de 700 projets, soutenant plus de 20 % des 100 principaux projets CoinMarketCap et 35 % des 1 000 principaux. Opère sur 60+ plateformes majeures, en spot et dérivés.

Points forts : Bonne liquidité, solutions OTC compétitives, soutien en phase initiale.
Limitations : Se limite aux projets Tier 1, processus d’évaluation strict.

Les avantages apportés par les Market Makers

Renforcement de la liquidité disponible

Les market makers placent en permanence des ordres d’achat et de vente à différents niveaux de prix, assurant une profondeur suffisante du carnet. Cela permet d’exécuter de gros ordres sans provoquer de mouvements brusques. Par exemple, un achat de 10 BTC sera réparti et exécuté à plusieurs niveaux de prix plutôt que de faire exploser le prix.

Réduction de la volatilité

Le marché crypto est connu pour sa volatilité, mais les market makers contribuent à la stabiliser. Lors de fortes hausses, ils proposent des ordres de vente pour limiter la surchauffe. Lors de baisses, ils proposent des ordres d’achat. Cette activité agit comme un amortisseur naturel.

Amélioration de la découverte des prix

Avec une forte concurrence entre market makers, la (price discovery) devient plus précise. Les prix reflètent réellement l’offre et la demande, plutôt que quelques transactions importantes. Cela réduit le spread et permet aux traders d’économiser sur les coûts.

Augmentation du volume de trading et des revenus des plateformes

Une plateforme avec une bonne liquidité attirera plus de traders. Les market makers créent cet effet, augmentant le volume et donc les frais perçus par la plateforme. Lorsqu’un nouveau token est listé, la collaboration avec un market maker garantit une liquidité dès le premier jour.

Risques auxquels les Market Makers doivent faire face

Risques liés à la volatilité du marché

Le marché crypto peut changer brutalement en quelques minutes. Un market maker détenant une grande quantité d’actifs peut subir des pertes énormes si le prix s’inverse rapidement, surtout s’il ne peut pas ajuster ses ordres à temps.

Risques liés aux stocks

Pour fournir de la liquidité, le market maker doit détenir beaucoup de cryptos. Si le marché chute, la valeur de ses holdings diminue. Sur des marchés peu liquides (altcoins mineurs), ce risque est encore plus élevé.

Risques technologiques

Les market makers dépendent entièrement de systèmes HFT (gtrading à haute fréquence) et de bots. Des bugs techniques, des pannes ou des latences réseau peuvent entraîner des ordres mal exécutés, avec des pertes financières.

Risques réglementaires

Les réglementations sur les cryptomonnaies varient selon les pays. Dans certains, le market making peut être considéré comme une manipulation de marché. Les coûts de conformité réglementaire à l’échelle mondiale sont également importants.

En résumé

Les market makers sont la pierre angulaire d’un écosystème crypto sain. Ils garantissent une liquidité constante, des prix stables, et facilitent l’exécution des ordres pour les traders. Malgré les risques technologiques, réglementaires et de marché, leur rôle deviendra de plus en plus crucial à mesure que le marché crypto se développe et mûrit. Un marché crypto durable ne peut exister sans leur participation.