Este ano, o desempenho do ouro tem sido notável, já ultrapassou a barreira de 4500 dólares, estando a apenas um passo de uma nova máxima histórica. Muitos analistas prevêem que, até 2026, o preço do ouro poderá atingir os 5000 dólares. O que é que isto revela? A instabilidade geopolítica aliada às preocupações com a bolha de IA estão a acelerar o fluxo de fundos de proteção.

Ao revisitar as últimas várias fases de grande alta do ouro, a regra é clara: crescimento económico fraco, bancos centrais a iniciar cortes nas taxas de juro, o dólar a enfraquecer-se, inflação elevada — a combinação destes fatores facilita uma subida rápida do ouro. Muitos destes fatores já estão presentes atualmente.

As perspetivas para 2026 são ainda mais promissoras. A administração Trump está a pressionar o Federal Reserve para reduzir drasticamente as taxas de juro, com expectativas de que as taxas possam cair abaixo de 1%. Ao mesmo tempo, a taxa de desemprego nos EUA está a subir, e os conceitos de IA, os robôs humanoides, o espaço comercial e outras novas áreas de negócio, estão a ser questionados pelo mercado quanto à sua capacidade de sustentar avaliações tão elevadas. O aumento das taxas de juro no Japão também está a pressionar o dólar, enquanto os bancos centrais globais aceleram a acumulação de ouro — todos sinais de que o sentimento de proteção está a intensificar-se.

Como veem as instituições? O JPMorgan aposta numa subida do preço do ouro até aos 5000 dólares, enquanto a Goldman Sachs fixa o objetivo em 4800 dólares. Ainda mais interessante é o fato de gigantes industriais como Luoyang Moly, Zijin Mining e Jiangxi Copper estarem recentemente a comprar em massa ativos de minas de ouro. Regiões como Liaoning e Hunan têm descoberto minas de ouro de grande escala, aumentando rapidamente as reservas globais de recursos de ouro.

A questão é: nesta rodada de oportunidades, quem é que vai lucrar mais? Qual é o potencial de valorização das empresas mineiras de ouro? Zijin, Chifeng, estas antigas ações de crescimento de dez vezes, a sua oportunidade vem realmente do aumento da produção ou da subida do preço do ouro? Se o preço do ouro atingir novamente o pico em 2026, onde estará o próximo ponto de ignição para uma nova onda de euforia do ouro?