فهم الخسارة غير الدائمة: دليل حاسم لمشاركي التمويل اللامركزي

الخسارة غير الدائمة تمثل مفهومًا أساسيًا يجب على كل مزود سيولة ومزارع عائد أن يفهمه. بدلاً من أن تكون خصمًا دائمًا، فهي تصف انخفاضًا مؤقتًا في قيمة المحفظة يظهر عندما diverge أسعار الأصول داخل تجمعات السيولة عن نقاط دخولها.

كيف تحدث الخسارة غير الدائمة؟

في جوهرها، تنشأ الخسارة غير الدائمة من تقلبات الأسعار. عندما تقوم بإيداع أصلين في تجمع سيولة — وهو آلية عقد ذكي تسهل التداول اللامركزي — تظل قيمهما النسبية ثابتة عند وقت الإيداع. في اللحظة التي تتغير فيها أسعار السوق، يعيد نظام صانع السوق الآلي توازن الحيازات من خلال نشاط متداولي التحكيم. يستفيد هؤلاء المتداولون من فروق الأسعار، ويشترون أو يبيعون الأصول لمواءمة التجمع مع أسعار السوق الحقيقية. هذه الآلية لإعادة التوازن، على الرغم من أهميتها لكفاءة السوق، تعيد توزيع حيازات الأصول الخاصة بك بطرق قد تقلل من قيمتها الإجمالية مقارنة بحيازتها بشكل منفصل.

الآلية وراء الخسارة

تعمل الآلية بشكل خاص داخل منصات AMM التي تعمل بدون دفاتر أوامر تقليدية. عندما يرتفع سعر رمز بشكل كبير، يشتري متداولو التحكيم من التجمع بأسعار أقل، مما يزيد من عرض ذلك الأصل في التجمع. وعلى العكس، عندما تنخفض الأسعار، يتراكم التجمع أقل من الرمز الأرخص الآن. كمزود سيولة، يعني حصتك في التجمع أنك تمتلك المزيد من الأصل الذي يؤدي بشكل أسوأ — وبشكل أساسي، أنت مجبر ميكانيكيًا على وضعية معاكسة تقلل من قيمة محفظتك السوقية.

لماذا يُطلق عليها “غير دائمة”

يحمل المصطلح أهمية كبيرة. تتجلى هذه الخسارة فقط إذا قمت بسحب الأموال بينما تظل الأسعار غير مواتية. إذا عادت أسعار السوق إلى مستوياتها الأصلية قبل خروجك، تختفي خسائرك تمامًا، وتستعيد استثمارك الأولي. يميز هذا الطابع المؤقت عن الخسائر الرأسمالية الدائمة، على الرغم من أن ترك الأموال في التجمع خلال فترات الانكماش الممتدة يمكن أن يحول الخسارة غير الدائمة إلى خسارة حقيقية جدًا.

موازنة العائد مقابل المخاطر

بالنسبة للمشاركين في توفير السيولة في DeFi وزراعة العائد، التحدي الأساسي هو موازنة أرباح رسوم التداول ومكافآت زراعة العائد مقابل التعرض للخسارة غير الدائمة المحتملة. تزيد بيئات التقلبات العالية من خطر الخسارة، بينما توفر أزواج التداول المستقرة حماية. فهم هذا التوازن يصبح حيويًا لأي شخص جاد في إدارة المخاطر في التمويل اللامركزي.